艾伯森2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025年第三季度业绩，更新战略优先事项进展，后续由管理层进行财务业绩和展望说明，最后开放问答环节；提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Cody Perdue（高级副总裁，财务、投资者关系及风险管理）：介绍参会管理层，说明会议议程及前瞻性陈述提示。
Susan Morris（首席运营官）：概述“新的一天”战略启动后首季度表现，强调技术与人工智能转型、数字和药房业务增长，面对政府停摆、SNAP延迟等挑战，同店销售额增长2.4%，数字销售额增长21%，调整后息税折旧摊销前利润10.39亿美元，模式韧性凸显；提出“客户终身战略”，聚焦技术现代化、数字参与度提升、客户价值主张增强及生产力收益释放。
二、财务业绩分析
核心财务数据
同店销售额：增长2.4%（扣除政府停摆不利影响10-20个基点后）；
数字销售额：增长21%，渗透率达9.5%；
调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）：10.39亿美元；
调整后每股摊薄收益：0.72美元；
毛利率：27.4%（扣除燃料和后进先出法后同比下降55个基点）；
销售和管理费用率：24.9%（扣除燃料后同比下降33个基点）；
利息支出：1.16亿美元（同比增加700万美元，主要因加速股票回购计划相关借款）。
关键驱动因素
同店销售额增长由精准价格投资、数字业务扩张及药房业务（增长18%）共同驱动；
毛利率下降反映数字和药房业务组合转变影响及有针对性的价格投资，环比较第二季度改善，生产力收益部分抵消投资影响；
费用率下降得益于纪律性成本管理、生产力举措及运营杠杆。
三、业务运营情况
分业务线表现
数字业务：销售额增长21%，渗透率9.5%，超一半订单3小时内送达，95%配送家庭有资格享受最快30分钟闪电配送；推出AI购物助手，提升购物篮规模和客户体验。
药房业务：增长18%，免疫接种、GLP1疗法及核心处方驱动增长，会员交叉购买食品杂货比例高，客户终身价值显著；计划2025年实现盈利增长，聚焦高利润率服务、中央配药能力扩展等。
忠诚度计划：会员增长12%至4980万，会员交易更频繁、消费更高，40%参与家庭选择现金减免选项；与Uber One合作扩展会员福利。
媒体集合业务：站内媒体同比两位数增长，站外广告单元添加交易能力，依托忠诚度数据深度和全渠道覆盖提升合作伙伴投资回报率。
市场拓展
门店网络：新开2家门店，改造23家，关闭16家表现不佳门店，优化资产基础；强调门店近距离优势、生鲜专业知识及品牌组合，服务超4900万客户。
研发投入与成果
技术与人工智能转型：构建云数据基础设施，扩展AI解决方案应用，与谷歌、OpenAI、Databricks等合作；聚焦四大领域：数字客户体验（如“Ask AI”搜索功能提升购物篮规模10%）、商品情报（AI驱动定价/促销/分类优化）、劳动力管理（生成式AI优化排班）、供应链优化（AI需求预测提升预测准确性和货架可用性）。
运营效率
生产力计划：目标未来三财年实现15亿美元生产力收益，通过劳动力模型优化、流程自动化、高级分析等释放结构性节省；销售、管理费用率下降体现效率提升；完成15亿美元现有债务再融资，优化资产负债表。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年剩余时间）
同店销售额：预计2.2%-2.5%（考虑《通货膨胀削减法案》影响）；
调整后息税折旧摊销前利润：38.25-38.75亿美元（含第四季度约6500万美元）；
调整后每股收益：2.08-2.16美元；
资本支出：18-19亿美元，用于门店升级、数字技术及供应链投资。
中长期战略（2026年及以后）
技术与AI整合：深化全企业数据和AI应用，推动个性化购物、商品情报、供应链优化，创造结构性成本优势；
自有品牌：目标渗透率从25%提升至30%，通过创新和价格优势增强客户价值；
媒体集合业务：扩展能力解锁新货币化机会，打造补充核心零售的结构性利润池；
门店网络：聚焦优势市场，通过有机增长或战略收购增强足迹，提升供应链效率；
生产力引擎：持续推进成本管理，释放资源再投资于增长、创新和客户价值。
五、问答环节要点
价格投资与竞争环境
问：整体定价环境及未来增量价格投资风险？
答：采取精准数据驱动价格投资，涵盖忠诚度、促销、基础价格及通胀传导管理；价格差距市场和品类驱动，个性化忠诚度折扣未被行业价格指数反映；将价格视为价值等式一部分，结合生鲜能力、门店近距离等优势，对投资进展满意。
药房客户交叉购买与宏观压力
问：新药房购物者交叉购买食品杂货进展及宏观压力影响？
答：药房客户多已在食品杂货部门购物，转向药房后参与度加深，采用数字平台和忠诚度计划，建立完全忠诚度需1-2年；宏观压力下客户更关注价值，通过精准投资维持增长。
2026年增长驱动与算法信心
问：2026年利弊因素及实现算法（algo）信心？
答：信心源于“客户终身战略”见效，药房、数字、媒体业务增长，技术现代化及生产力议程推进；《通货膨胀削减法案》对药房收入有压力但利润中性，计划通过多杠杆（数字、商品情报、价格投资等）实现增长。
成本节约进展与节奏
问：成本节约进展及2026年节奏？
答：15亿美元生产力计划执行出色，通过技术、自动化、流程优化驱动，销售管理费用下降体现成果；2026年将继续推进，机会渐进式积累，第四季度将更新生产力议程。
数字业务盈利模型
问：数字业务当前经济模型及利润曲线位置？
答：数字销售额增长21%，渗透率提升，最后一英里优势显著（超50%订单3小时内送达）；随着规模扩大和AI应用，利润率持续改善，目标今年底或明年实现盈利（不含零售媒体，全成本分配）。
六、总结发言
管理层强调“客户终身战略”打造适应未来的艾伯森，结合规模与本地相关性、高级分析与团队经验、卓越运营与增长雄心；
第三季度展示转型加速，数字、忠诚度、药房和零售媒体投资已产生成果，AI战略将引领未来，推动成本降低、执行加速和复合回报；
2026年将深化数据和AI整合，推进微观市场商品销售、差异化客户体验、投资组合转型及生产力引擎，目标实现可持续盈利增长；
感谢员工贡献，称其为转型驱动力，将共同为客户、社区和股东创造长期价值。