Adient2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
主持人介绍会议时间与目的：暂无信息
管理层发言摘要：
Jerome Dorlack（总裁兼首席执行官）回顾2025财年第四季度及全年业绩，强调在客户销量减少、关税政策变化等挑战下，通过业务执行实现调整后EBITDA利润率6.1%、自由现金流2.04亿美元，全年销售额145亿美元；提及通过与客户和供应商合作缓解关税风险，完成1.25亿美元股票回购（占年初股本7%），并修订延长ABL循环信贷额度以优化债务结构。
Mark A. Oswald（首席财务官）将回顾财务业绩及2026财年指引，强调非GAAP指标的参考价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：Q4销售额37亿美元（同比增长4%），全年销售额145亿美元（同比下降1%）；Q4调整后EBITDA 2.26亿美元（利润率6.1%），全年调整后EBITDA 8.81亿美元（利润率6.1%）；全年调整后净收入1.61亿美元，每股调整后收益1.93美元（同比增长5%）。
资产负债表关键指标、现金流情况：截至2025年9月30日，现金9.58亿美元，未使用循环信贷额度8.14亿美元，总流动性18亿美元；总债务24亿美元，净债务14亿美元，净杠杆率1.6倍；全年自由现金流2.04亿美元（扣除欧洲重组资金后），同比超指引上限。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：Q4调整后EBITDA同比下降主要因商业结算时间、合资企业协议修改及JV一次性项目影响，部分被美洲业务表现抵消；全年销售额下降因客户销量减少及产品组合不利，部分被外汇顺风抵消；业务表现（含1700万美元关税净支出）抵消5000万美元销量组合逆风，推动利润率同比提升10个基点。
三、业务运营情况
分业务线表现：座椅业务为核心，F150替换业务（含JIT、泡沫及新增TRIM业务）贡献显著；金属业务计划缩减，聚焦JIT、装饰和泡沫等高毛利领域；中国市场新获12亿美元业务（70%来自本土OEM），欧洲推进工厂重组（如Sirloui、Nova Mesto工厂退出）。
市场拓展：中国本土OEM合作深化，与比亚迪、奇瑞等合作扩大；北美推进在岸机会，如日产Rogue项目投产，某日本客户项目计划2026财年末启动；欧洲受客户项目延期影响，重组进度放缓。
研发投入与成果：投资自动化与AI（2025年投入2500万美元，节省2000万美元），2026年计划投入6000万美元；推出深度 recline 机械按摩座椅（已投产2个项目）、sculpted trim（2026财年Q2上市）等创新产品。
运营效率：通过供应链管理、商业谈判缓解关税风险；优化债务结构，ABL循环信贷额度延期至2030年并缩减2.5亿美元，年利息支出减少200万美元；利用保理计划（期末保理应收账款1.85亿美元）提升流动性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）：基于S&P预测，预计北美、欧洲销售额同比下降6.5亿美元，中国增长部分抵消后净下降4.8亿美元；调整后EBITDA目标约9.25亿美元（假设销量不变），自由现金流预计9000万美元（销量不变时约1.7亿美元）；重点推进美洲在岸项目、欧洲重组及亚洲本土OEM增长。
中长期战略（2027年及以后）：目标中国市场增长超行业两位数，北美超中个位数；通过自动化、AI及产品创新（如sculpted trim）提升利润率，中期目标EBITDA利润率8%；持续优化资本结构，平衡股票回购（剩余授权1.35亿美元）与债务偿还。
五、问答环节要点
销量与减量影响：F150停机（截至11月10日）及nextperia芯片短缺导致Q1预计EBITDA同比下降1500-2000万美元，销量组合拖累减量约26%；欧洲工厂退出及客户项目延期致整体表现低于S&P预测1%。
利润率与投资回报：2026年为过渡年，受销量及中国业务利润率压缩影响，中长期8%EBITDA利润率目标不变；自动化投资回报周期1.5-2年，2026年3500万美元业务表现资金将用于增长投入。
资本配置与现金流：2026年股票回购将 opportunistic 进行，平衡债务偿还；重组支出从2025年1.3亿美元降至1.2亿美元，长期正常化至5000万美元；自由现金流正常化水平预计2.5-2.6亿美元（基于9亿美元EBITDA）。
在岸与增长驱动：北美在岸项目（如某20-25万辆墨西哥转美国项目）预计未来3-4个月落地；中国本土OEM增长或致短期利润率压缩，但增量将维持区域两位数利润率。
六、总结发言
管理层强调2026财年聚焦完美执行与增长投资，通过自动化、AI及产品创新驱动长期价值；承诺优化资本配置，平衡股东回报与业务发展；欧洲重组按计划推进，应对地缘政治与供应链不确定性，致力于成为客户首选供应商并实现可持续股东价值。