爱德斯2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论Addus Homecare Corp（ADUS）2025财年过去10个月的业务表现、面临的挑战及未来增长策略，面向投资者及分析师介绍公司情况。
管理层发言摘要：
Dirk Allison（董事长兼首席执行官）指出，公司业务75%依赖医疗补助（Medicaid），年初担忧的医疗补助获取规则未构成实质影响，得克萨斯州和伊利诺伊州的费率增长带来积极支持，目前增长态势良好且费率支持强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无具体营收、净利润、每股收益（EPS）等详细数据；
个人护理业务第三季度有机增长约6%， hospice业务出院增长19%（归因于入院人数、ADC患者日及每位患者日收入增加），家庭健康业务占总业务的5%。
关键驱动因素
营收增长主要受得克萨斯州和伊利诺伊州费率增长推动；
个人护理业务需求旺盛但受限于护理人员供应，hospice业务增长得益于入院人数增加及行业转诊量恢复。
三、业务运营情况
分业务线表现
个人护理： 占业务主体，需求远高于供应，第三季度有机增长约6%，招聘趋势向好（第三季度达113人/工作日），伊利诺伊州应用程序（app） adoption率超90%，提升服务效率；
hospice： 出院增长19%，通过加强执行、培训社区联络人及调整领导层实现入院人数增长，行业整体恢复至疫情前转诊节奏；
家庭健康： 占比5%，作为补充业务支持个人护理和hospice，在新墨西哥州和田纳西州为hospice提供25%入院量。
市场拓展
重点在现有23个州深化布局，通过并购进入新市场（如Gentiva交易进入得克萨斯州），关注新墨西哥州潜在费率增长。
运营效率
个人护理业务推广app提升服务完成率，计划2026年推广至新墨西哥州和得克萨斯州；Gentiva并购后EMR系统整合预计2026年实现约100万美元/年G&A成本节约。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
个人护理业务重点提升census增长，目标有机增长维持3%-5%（受费率支持或达上限）；
并购目标为1亿+美元收购收入，优先个人护理及小型家庭健康业务，关注新墨西哥州费率进展。
中长期战略
维持10%年收入增长目标（50%有机+50%并购），个人护理依赖婴儿潮一代老龄化驱动需求，hospice目标中至高个位数有机增长。
五、问答环节要点
劳动力与招聘
招聘以地方分支机构为主，企业提供网络广告等支持，劳动力市场整体改善，个人护理业务招聘量呈上升趋势（Q3达113人/工作日）；
护理人员短缺是个人护理业务主要瓶颈，需求远高于供应，部分州（如伊利诺伊、得克萨斯）可使用家庭护理人员缓解压力。
应用程序（app）影响
伊利诺伊州adoption率超90%，提升护理人员日程管理效率，非强制使用但因个人利益驱动 adoption，推广过程无缝无中断。
家庭健康费率不确定性
行业担忧潜在6.4%费率削减，公司预计实际影响或为“略微下降至持平”，若明确削减幅度，长期或出现并购机会，但短期需行业调整。
并购策略
2025年并购较历史水平偏淡，因hospice估值高（EBITDA倍数中至高 teens），优先个人护理（小型交易4-5倍，大型7-8倍）及家庭健康（中至高个位数倍数），2026年目标1亿+美元收购收入。
六、总结发言
管理层强调公司长期增长策略为有机增长与并购结合，维持10%+年收入增长目标；
2026年重点关注个人护理census增长、应用程序推广及并购机会，对行业需求（尤其是婴儿潮一代老龄化驱动）和劳动力市场改善持乐观态度，家庭健康业务短期作为补充，长期视费率稳定性调整布局。