爱德斯2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为史蒂文斯2025年度投资会议第一天
主持人说明：
介绍会议目的，邀请Addus家庭护理公司参与问答环节，讨论公司业务及未来规划。
管理层发言摘要：
希瑟·迪克森（总裁兼首席运营官）：新角色下关注护理人员应用程序推广、各州 Medicaid 重新确定流程结束后的入院增长机会，以及2026年以推动人口普查增长、社区聚焦和桥梁项目为重点。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：未提及具体财务数据。
资产负债表关键指标、现金流情况：未提及。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：护理人员应用程序提升服务利用率，各州 Medicaid 重新确定流程结束后入院人数增加，得克萨斯州、伊利诺伊州等州的费率增长支持业务发展。
三、业务运营情况
分业务线表现
个人护理：最大业务板块，同店人口普查数据为投资者关注重点，伊利诺伊州 Medicaid 重新确定流程即将结束，入院人数多于出院人数，目标 volume 增长2% - 2.5%。
临终关怀：表现强劲，有机收入增长为低双位数，高于5% - 7%的目标，通过社区联络人、桥梁项目等推动增长，部分市场25%的转诊来自桥梁项目。
家庭健康：规模较小，重点关注利润率提升而非增长，通过流程优化和MA业务获取更多 episodic 合同改善业绩。
市场拓展
重点关注伊利诺伊州、新墨西哥州、得克萨斯州等大型州的业务发展，计划在新墨西哥州、得克萨斯州推广护理人员应用程序。
研发投入与成果
护理人员应用程序已在伊利诺伊州推出，使用率高且持续提升，有助于提高工时利用率。
运营效率
护理人员工时填充率约83% - 83.5%，目标提升至85%左右，通过招聘和技术手段（如应用程序匹配未填补班次）结合提高填充率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
个人护理：推动人口普查增长，利用护理人员应用程序提高工时利用率，保持2% - 2.5%的 volume 增长。
临终关怀：预计增长率放缓至较高个位数，关注转诊组合和上限管理。
家庭健康：争取 volume 增长回到 positive 领域，作为临终关怀业务的支持。
中长期战略
整合个人护理、家庭健康和临终关怀业务，实现无缝护理路径，计划在所有护理类型中使用统一电子病历系统。
通过并购和新设业务（在合适市场）扩展业务规模，目标每年通过并购获得1亿美元年化收入。
五、问答环节要点
Medicaid 报销环境
宾夕法尼亚州预算敲定，维持现状；新墨西哥州预计明年春天进行费率调整，行业倡导合理费率增长以支持护理人员工资提升。
护理人员相关
家庭护理人员占比35% - 40%（主要在伊利诺伊州和得克萨斯州），护理人员工资增长与州报销增长挂钩。
工时填充率受招聘和技术手段影响，目标提升至85%，难以达到90%以上，受物流和消费者需求波动影响。
并购与战略
目前并购市场估值较高（中高 teens），倾向于非传统并购机会（如混合资产、小型资产）或新设业务，资本充足，等待合适机会。
财务目标
长期收入增长目标3% - 5%，其中一半来自 volume 增长；合并EBITDA利润率约12%，通过收入增长和成本优化（如Gentiva电子病历系统整合）进一步提升。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续推动各业务线增长，重点关注个人护理的人口普查增长和临终关怀的稳定发展，利用技术提升效率，通过并购和有机增长扩大规模。
公司愿景：成为整合个人护理、家庭健康和临终关怀的领先家庭护理提供商，通过无缝护理路径和成本优化实现可持续增长。
战略重点：护理人员招聘与 retention、州报销谈判、技术应用（如护理人员应用程序、电子病历系统整合）、并购机会把握。