Addex Therapeutics2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（未明确具体日期）
主持人说明：
介绍会议为Addex Therapeutics 2025年第三季度财务业绩及公司最新情况电话会议和网络直播，说明参会者当前处于仅收听模式，后续将进行问答环节，会议正在录制。
管理层发言摘要：
Tim Dyer（首席执行官）：感谢参会者，介绍与转化科学负责人Mikhail Kalinichev共同出席；提醒查看公司网站上的新闻稿、财务报表及免责声明；概述会议议程，包括近期活动与成就、产品线回顾、Mikhail介绍具体项目（Diprochlouron中风后康复项目和Gabab PAM慢性咳嗽临床前项目）、2025年第三季度财务业绩回顾及问答环节。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年第三季度收入为10万（未明确货币单位，结合上下文推测为瑞士法郎），与2024年同期持平，主要来自授权专利维护费用及服务公允价值；
费用：研发费用20万（未明确货币单位），主要与Gabab PAM项目相关，与去年同期基本一致；一般及行政费用50万（未明确货币单位），与去年同期相比保持稳定；
利润：确认对new asterisks投资的净亏损份额为90万（未明确货币单位），与2024年同期相似；
资产负债表关键指标：截至2025年第三季度末，现金及现金等价物为220万瑞士法郎，非流动资产500万（未明确货币单位），主要包括联营企业股权及对STALICLA的投资；流动负债120万（未明确货币单位），较2024年底增加40万，主要因专业服务应付款增加；非流动负债20万（未明确货币单位），主要为退休福利义务；
现金流情况：现金 runway可维持至2026年年中，现金消耗因Neurosterix分拆交易显著减少，但当前现金不足以支持未合作项目进入临床阶段。
关键驱动因素
收入变动原因：收入稳定主要得益于专利维护费用及服务公允价值的持续贡献；
费用变动原因：研发费用和一般及行政费用与去年同期基本持平，未发生重大变动；
现金状况影响因素：现金消耗减少归因于分拆交易，资金缺口主要源于未合作项目的临床推进需求。
三、业务运营情况
分业务线表现
Gabab PAM项目（慢性咳嗽）：完成所选化合物临床前表征，选定备选化合物；完成临床前活动（体内概念验证、非GLP研究、CMC）；临床候选化合物显示良好疗效（最低有效剂量1mg/kg，ED50为6mg/kg）、耐受性及超过60倍安全边际；IND启用研究待融资启动；
MGLUR5负变构调节剂项目（脑损伤康复）：将diproglurant重新定位用于脑损伤康复；与Syntaxis和隆德大学合作进行临床前分析，准备临床研究；药物产品已就绪，专利地位强劲；
合作项目：合作伙伴indivior成功完成物质使用障碍候选药物的IND启用研究；Adix有权获得高达3.3亿美元里程碑付款及高个位数至低两位数的分级特许权使用费，并有权选择保留适应症化合物开发（已选定慢性咳嗽化合物）；
分拆公司Neurosterix：推进临床前项目组合，包括潜在同类最佳的精神分裂症M4PAM，计划2025年启动一期临床；
投资公司Stalicla：开发精准医疗患者分层技术平台，用于自闭症谱系障碍等神经发育障碍；正在进行患者分层研究，筹备C轮融资以支持两项自闭症亚群二期临床研究；推进从诺华授权的Maviglurant（MGLUR5负变构调节剂）对外授权。
研发投入与成果
临床前研究：完成Gabab PAM和diproglurant的多项临床前研究，验证了作用机制、 efficacy及安全性；
候选化合物：为Gabab PAM项目选定临床候选化合物及备选化合物，为慢性咳嗽适应症选定开发化合物。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
Gabab PAM项目：获得融资后启动慢性咳嗽适应症的IND启用研究；
Diproglurant项目：推进脑损伤康复适应症的临床研究准备工作；
Neurosterix：推进M4PAM项目进入一期临床；
Stalicla：完成C轮融资，推进自闭症亚群二期临床研究及Maviglurant对外授权；
其他：完成从JJ收回的NGLR2PAM项目潜在适应症评估，推进产品线进入临床研究。
中长期战略
行业趋势判断：聚焦慢性咳嗽、中风后康复等存在大量未满足医疗需求的领域；
公司定位：通过自主研发、合作及投资拓展研发管线，开发同类首创药物；
投资方向：持续关注神经发育障碍、精神分裂症等领域的创新疗法及技术平台。
五、问答环节要点
慢性咳嗽商业前景
问：在gefapiccent美国市场表现不佳的背景下，慢性难治性咳嗽治疗干预的商业前景如何？
答：当前慢性咳嗽治疗存在重大未满足需求，现有疗法（如P2X3抑制剂）对30%-50%患者无效或因副作用停药；巴氯芬虽有效但因给药频率高和镇静作用限制使用；Gabab PAM作用于中枢机制，有望解决更多患者需求，商业前景广阔。
Stalicla融资与上市计划
问：Stalicla的下一个融资催化剂及公开上市前景如何？
答：Stalicla正在推进C轮融资以支持两项自闭症亚群二期临床研究，并同步推进Maviglurant对外授权，预计其中一项或两项活动将成为融资催化剂；作为私营公司，正考虑将IPO作为潜在融资机制，当前市场回暖背景下可能性增加。
中风后康复领域竞争格局
问：中风后康复领域CCR5受体调节剂（如Maraviroc）的临床开发情况及Camaros试验对diproglurant开发的启示？
答：Maraviroc（抗HIV药物）的Camaros试验探索CCR5抑制在中风后康复中的作用，与MGLR5抑制机制存在相似性（均为GPCR，中风后上调，抑制促进神经可塑性）；Camaros试验侧重运动功能评估，diproglurant开发将同时关注感觉和运动功能指标，有望从该试验中获取患者分层和疗效评估经验。
与Indivior合作进展
问：Indivior在合作中的下一步计划及2026年催化剂？
答：Indivior已成功完成物质使用障碍候选药物的IND启用研究，正准备推进项目，但未披露具体时间表及2026年催化剂详情。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：Tim Dyer感谢参会者，强调公司在Gabab PAM慢性咳嗽项目、Diproglurant中风后康复项目等方面取得的进展，期待Neurosterix的M4PAM项目启动一期临床、Stalicla推进融资与授权、完成NGLR2PAM项目适应症评估等后续发展，并重申将持续推进产品线进入临床研究，致力于解决未满足医疗需求。