爱依斯电力2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
主持人苏珊·哈考特（投资者关系副总裁）欢迎参会者，提及会议资料可在公司网站获取，并提示将发表前瞻性陈述。
管理层发言摘要：
安德烈斯·格鲁斯基（总裁兼首席执行官）：重申2025年全年财务 guidance（包括调整后EBITDA、调整后EPS及母公司自由现金流）及长期增长率；强调可再生能源业务EBITDA同比增长46%，美国可再生能源装机容量较两年前增加近60%；公用事业业务聚焦印第安纳州和俄亥俄州，推进数据中心合作及费率案解决。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第三季度调整后EBITDA为8.3亿美元（去年同期6.98亿美元）；调整后EPS为0.75美元（去年同期0.71美元）。
全年展望：2025年调整后EBITDA guidance为26.5-28.5亿美元，调整后EPS guidance为2.10-2.26美元。
现金流与资本：母公司自由现金流目标11.5-12.5亿美元；计划向股东返还超5亿美元股息，投资18亿美元用于增长，偿还4亿美元子公司债务。
关键驱动因素
EBITDA增长：新可再生能源项目上线（过去12个月新增3吉瓦容量）、公用事业基于费率的投资（过去四季度13亿美元）、成本节约计划（全年目标1.5亿美元，2026年将达3亿美元运行率）。
部分抵消因素：AES巴西业务出售、AES俄亥俄州30%股权减持、煤炭退役及资产出售影响减弱。
三、业务运营情况
分业务线表现
可再生能源：新增3吉瓦容量，项目平均规模较五年前增长50%，EBITDA同比增长46%；积压项目11.1吉瓦，其中4.8吉瓦在建，预计2027年完成。
公用事业：印第安纳州200兆瓦储能项目投运，计划年底前新增295兆瓦；俄亥俄州已签署2.1吉瓦数据中心协议，输电业务预计2027年占费率基础40%。
能源基础设施：收购科克伦燃煤电厂剩余股权，Gatun天然气厂投产；智利可再生能源资产转移至可再生能源部门。
市场拓展
数据中心合作：已签署2.2吉瓦PPA，目标全年4吉瓦；为数据中心提供供电土地解决方案（DTA协议），首个数据中心场地转让项目推进中。
区域布局：美国可再生能源装机容量两年内增长近60%；印第安纳州和俄亥俄州积极拓展数据中心负荷，谈判中项目规模1.5-2.5吉瓦。
运营效率
供应链：国内供应链稳定，2026年起关键投入实现国产化，不受关税影响。
成本控制：建设项目成本节约显著，承包商滚动施工提升效率；运营维护成本过去五年持平。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
可再生能源：完成3.2吉瓦建设项目（已完成2.9吉瓦），签署4吉瓦PPA；印第安纳州1.2吉瓦天然气再发电项目2026年投运。
公用事业：印第安纳州费率案预计2026年Q2获批，居民费率将比州平均低15%；俄亥俄州新费率案提交，采用2027-2029年前瞻性测试年度。
中长期战略（2027年及以后）
增长目标：调整后EBITDA长期增长率5-7%，公用事业费率基础增长11%；2027年后新增4亿美元EBITDA（来自在建及2027年投运项目）。
技术与市场：聚焦可再生能源与储能（项目含电池比例超50%），拓展数据中心供电土地、PPA混合模式；安全港项目管道保障税收抵免优势至2030年。
五、问答环节要点
财务目标与增长
长期EBITDA增长：5-7%增速基于11.1吉瓦积压项目及11%公用事业费率增长，数据中心新负荷或带来上行空间。
资产负债表：穆迪FFO/净债务比率2025年10-11%，2026年目标12%；无需新增股权融资，2027年前可自足资金需求。
业务策略
数据中心PPA：回报率处于12-15% IRR上限，项目规模大、盈利性高，优先满足安全港项目价值最大化。
储能需求：数据中心表后储能及电网侧储能需求强劲，超50%太阳能项目配套电池，独立储能项目规划中。
风险与挑战
监管环境：印第安纳州费率案部分和解，收入增幅降低53%至1.05亿美元；俄亥俄州向新监管框架过渡，避免费率滞后。
市场竞争：聚焦项目质量而非规模，利用安全港项目管道及供电时间优势，应对行业需求高峰。
六、总结发言
管理层对2025年执行情况表示满意，重申全年 guidance 可实现，强调可再生能源与公用事业双轮驱动增长。
战略核心：以安全港项目和国内供应链为竞争优势，通过规模化、高回报项目及数据中心合作拓展，实现5-7%长期EBITDA增长。
未来重点：持续推进11.1吉瓦积压项目建设，深化数据中心供电土地解决方案，优化公用事业费率结构，强化资产负债表以维持投资级评级。