Advanced Flower2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年8月（具体日期未明确）
主持人说明：
首席法务官Gabriel Katz介绍参会管理层及会议注意事项，强调前瞻性声明风险和非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Daniel Neville（CEO）：概述季度业绩与问题贷款处理进展，提及大麻重新分类的潜在影响。
Robyn Tannenbaum（总裁）：宣布拟从REIT转型为BDC的计划，以扩大投资范围。
二、财务业绩分析
核心财务数据
可分配收益：340万美元（每股0.15美元）
GAAP净亏损：1320万美元（每股亏损0.60美元）
季度股息：每股0.15美元
未偿还贷款本金：3.596亿美元（15笔贷款）
加权平均投资组合收益率：17%
CECL准备金：4400万美元（占贷款账面价值14.6%）
关键驱动因素
收益受问题贷款清算（如上市公司A设备贷款核销）影响；
信贷额度从3000万美元扩至5000万美元。
三、业务运营情况
问题贷款进展
私营公司A：两项资产接近出售，第三项资产积极营销；
私营公司P：1600万美元贷款因违约转为非应计状态；
Justice Grown：涉及多项法律诉讼，贷款由新泽西州垂直资产担保。
行业环境
大麻行业资本供应紧张，多数运营商缺乏房地产覆盖；
特朗普政府考虑重新安排大麻分类可能改善资本流入。
四、未来展望及规划
短期计划
推动REIT向BDC转型（需2026年Q1完成股东批准）；
扩大投资授权至非大麻领域的中型市场公司。
长期战略
通过BDC结构投资非房地产覆盖的大麻运营商及 ancillary 业务；
利用团队30年直接贷款经验实现跨行业多元化。
五、问答环节要点
BDC转型动机
答：当前REIT结构限制投资范围，约2/3大麻机会因缺乏房地产覆盖无法参与。
重新分类影响
答：若280E税项取消，可能提升资产估值并改善问题贷款回收，但需观望政策落地。
CECL准备金
答：增加主因贷款逐笔评估结果，宏观因素影响有限。
六、总结发言
管理层强调将向股东提交BDC转型委托书，持续更新进展；
重申通过结构转型应对行业挑战的战略决心。