美国家庭寿险2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：回顾美国美国家庭人寿保险公司（Aflac）2025年第三季度业绩，包括财务数据、业务运营情况，并回答分析师提问。
管理层发言摘要：
Daniel P. Amos（董事长兼首席执行官）：2025年第三季度稀释后每股净收益3.08美元，调整后稀释后每股收益2.49美元，前九个月表现良好；日本市场销售额同比增长11.8%，其中癌症保险销售额增长42%，主要由新产品Morito推动；美国市场新销售额3.9亿美元，同比增长2.8%，净已赚保费增长2.5%，保费持续性79%。
Max K. Broden（首席财务官）：本季度准备金重估收益对每股收益的净影响增加0.76美元；日本部门税前利润率52.2%，美国部门税前利润率21.7%；资本状况强劲，SMR高于900%，预计监管ESR高于250%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
每股收益：第三季度稀释后每股净收益3.08美元，调整后稀释后每股收益2.49美元（同比增长15.3%）。
营收与利润：日本部门净已赚保费同比下降4%，基础已赚保费（剔除特定影响）下降1.2%；美国部门净已赚保费增长2.5%。日本税前利润率52.2%（同比上升750个基点），美国税前利润率21.7%（同比上升90个基点）。
投资与资本：日本调整后净投资收益980亿日元（日元计价相对持平）；美国调整后净投资收益增长1.9%。无抵押控股公司流动性45亿美元，杠杆率22%（处于20%-25%目标范围）。
关键驱动因素
日本市场：准备金重估收益对赔付率产生26.6个百分点的有利影响，长期承保经验趋势良好，费用率下降；美国市场：准备金重估收益对赔付率影响480个基点，索赔低于长期预期，投资收益增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
日本市场：癌症保险产品Morito销售强劲，推动销售额增长；Sumitas产品9月重新定价后销售额稳步增长；所有分销渠道（代理、日本邮政集团等）均实现正增长，保费持续性93.3%。
美国市场：团体人寿和残疾产品、牙科产品增长显著（牙科前九个月增长40%），但核心自愿个人产品面临压力；保费持续性79%（同比上升10个基点）。
运营效率
日本费用率19.8%（同比下降20个基点），主要因销售额增加导致费用资本化率上升；美国费用率38.9%（同比上升90个基点），主要因2100万美元一次性合同终止费用及广告支出时间安排。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
日本：预计赔付率58%-60%，费用率处于20%-23%范围下限，税前利润率35%-38%。
美国：预计赔付率处于48%-52%范围下限，费用率处于36%-39%范围中上限，税前利润率处于17%-20%范围上限。
中长期战略
日本：计划12月底推出新医疗保险产品，通过跨职能组织支持三款产品（癌症、医疗、意外/护理）并行销售；持续优化分销渠道，提升年轻客户占比。
美国：推动团体产品与核心自愿福利产品捆绑销售，扩大经纪人合作；加强牙科业务增长，提升个人产品销售团队生产力与招聘转化。
五、问答环节要点
产品销售与业务组合
美国市场：经纪人更倾向销售团体产品导致个人产品承压，但团体人寿/残疾、牙科产品增长强劲（牙科前九个月增长40%）；计划通过产品捆绑与技术支持提升团体业务规模。
日本市场：Morito（癌症保险）因灵活保障设计受各年龄段客户欢迎，Sumitas（第一部门产品）9月重新定价（假设利率上调）后销售额增长，年轻客户占比超50%。
财务与资本管理
日本Sumitas重新定价：因市场收益率上升，将假设利率及贴现预付利率上调（从25基点至1%），未涉及癌症产品Morito。
股票回购与资本配置：本季度回购10亿美元股票并支付3.09亿美元股息，资本配置基于资本比率、现金水平及投资回报，未来将灵活调整。
并购与增长策略
美国业务优先通过有机增长（如团体产品、牙科业务）扩大规模，目前并购机会有限，若有合适技术或业务互补机会将谨慎评估。
六、总结发言
管理层对公司2025年第三季度业绩表示满意，强调日本和美国市场的增长动力及产品竞争力。
未来将持续优化产品组合（如日本推出新医疗保险、美国产品捆绑销售），提升运营效率，维持强劲资本状况，通过有机增长与战略投资实现长期发展。
感谢分析师参与，后续问题可联系投资者关系部门。