Affirm Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为巴克莱全球金融服务会议期间
主持人说明：
主持人Allison Gelman（巴克莱研究分析师）介绍会议目的为与Affirm公司进行炉边谈话，邀请首席资本官Brooke Major-Reid和投资者关系主管Zane Keller参与。
管理层发言摘要：
Brooke Major-Reid：首席资本官，负责资本市场、司库、银行合作、风险管理等，在Affirm工作四年多，见证公司显著增长。
Zane Keller：股票投资者关系主管，任职三年，此前在买方研究金融服务公司，经历公司发展的起起落落。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：FY2025 Q4 GMV同比增长43%，RLTC（毛利润替代指标）同比增长37%；首次实现GAAP营业利润盈利，调整后营业利润率27%（同比+4个百分点）。
业务结构：Affirm Card GMV同比增长132%，持卡人数量同比增长93%，attach rate达10%，占总GMV超10%；0% APR月度产品同比增长超90%。
关键驱动因素
BNPL行业整体增长，增速超电子商务，成为消费者和商家主流选择；
Affirm Card和0% APR产品需求强劲，推动GMV增长；
merchant dollar base net expansion达115%，现有商家贡献稳定增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
销售点（point of sale）业务：占总业务75%，dollar base net expansion 115%，无需新增商家即可实现15%同比增长。
Affirm Card业务：线下交易占比超30%，持卡人年均使用超20次，客单价低、交易频率高，覆盖传统销售点业务难以触及的商家（如加油站、餐馆）。
0% APR产品：需求强劲，同比增长超90%，获商家和消费者青睐。
市场拓展
线下市场：当前线下GMV占比不足3%，美国线下市场规模为线上6倍，未来拓展空间大。
国际业务：已进入英国（通过Shopify测试），计划拓展至荷兰、澳大利亚、法国、德国；初期依赖资产负债表和warehouse lines融资。
运营效率
自适应结账（adaptive checkout）：实时调整贷款条款（期限、首付等），提升转化率和数据积累，增强承销能力。
信贷管理：30+天逾期率同比环比下降，月度分期产品核销率约3.5%，Payonex贷款核销率约0.6%，消费者信用状况健康。
四、未来展望及规划
短期目标（FY2026）
财务预期：Q1 GMV增长预期36-37%，FY26 GMV增长至少25.5%，持续实现GAAP盈利（均为下限指引）。
战略重点：发展销售点业务、提升Affirm Card attach rate（目标超40%）、推进国际市场扩张。
中长期战略
市场定位：成为BNPL行业领导者，利用数据和交易优势构建竞争壁垒（行业呈现“赢家通吃大部分”格局）。
投资方向：拓展线下市场、深化国际布局、优化产品矩阵（如Affirm Card新增功能）。
五、问答环节要点
信贷风险与消费者状况
拖欠率：30+天逾期率同比环比下降，核销率稳定（月度分期3.5%，Payonex 0.6%），消费者健康，交易频率提升（整体用户年均5.8次，持卡人超20次）增强数据与承销能力。
融资策略
融资环境：健康多元，通过ABS（在岸循环型、离岸静态型）、forward flow partnerships、warehouse lines等渠道；降息环境有利，但部分固定利率融资需逐步调整。
资产负债表使用：“愿意吃自己做的饭”，根据资本强度、期限等因素选择在岸或离岸融资，确保融资不限制业务增长。
0% APR贷款融资：大部分渠道为GMV代表性样本，部分产品有专门融资安排（如Pay in X的warehouse line）。
银行合作：现有Leeds、Celtic、Cross River Bank，注重多元化和续约，需求强劲，续约顺利。
国际扩张资本规划
初期依赖资产负债表和warehouse lines，待规模提升后引入ABS、双边协议等；非北美市场资本深度有限，需适应不同市场环境。
六、总结发言
管理层对公司前景乐观，认为FY2025 Q4业绩强劲，FY26增长动力明确；
强调三大核心增长引擎：销售点业务、Affirm Card（提升attach rate）、国际扩张；
融资策略以长期合作伙伴关系为核心，依托强劲信贷表现和多元化渠道，支撑业务持续增长；
致力于通过产品创新（如自适应结账）、数据积累和市场拓展，巩固BNPL行业领先地位。