Affirm Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期
主持人说明：
由高盛分析师Will Nance主持，目的是讨论Affirm的业务发展、市场地位及未来战略；感谢Affirm对会议的赞助。
管理层发言摘要：
Max Levchin（创始人兼首席执行官）：Affirm已发展为盈利的美国消费者平台，实现超30%增长，用户交易频率提升，商家优惠增加，目前已实现缺口盈利；核心优势在于定制化优惠、品牌诚信（不收取滞纳金、不计算复利）及强大的承销能力。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与增长：实现超过30%的增长；0%优惠交易量本季度增长超90%；
盈利能力：已实现缺口盈利（gap profitable）；
其他指标：未提及具体营收、净利润、每股收益（EPS）、资产负债表及现金流数据。
关键驱动因素
增长驱动：消费者交易频率提升、商家赞助优惠增加、0%分期付款方案推动转化率和客单价（AOV）增长；
竞争优势：承销技术为核心，可灵活调整年利率（APR）作为转化率工具；品牌诚信度带来用户忠诚度。
三、业务运营情况
分业务线表现
BNPL核心业务：美国市场份额处于中个位数水平，覆盖超15000万美国人口，活跃用户达2300万；0%分期付款方案获商家广泛采用，从“推动商家尝试”转变为“商家主动需求”；
卡片业务（Affirm Card）：用户增长自然，非激进营销下实现强劲增长，作为线下延伸覆盖非集成商家，扩展总可寻址市场（TAM）；
国际业务：已进入英国市场近一年，聚焦长期分期产品（分6/12/18期），因短期分期（分3/4期）市场饱和。
市场拓展
区域覆盖：美国为核心市场，已扩展至英国等多个地区；
合作伙伴：与FIS达成合作，将Affirm卡片技术集成至银行借记卡，计划向其他银行推广。
研发投入与成果
技术优势：承销模型可实时优化0%优惠方案，实现工业化规模应用；开发Visa灵活凭证技术，支持卡片在“即付”与“后付”模式间切换。
运营效率
用户体验：通过定制化优惠、无隐藏条款提升用户粘性；应用内功能聚焦账单支付、交易管理，推动自然增长。
四、未来展望及规划
短期目标（未来几年）
深化现有业务：拓展用户规模、覆盖更多地区、发行更多卡片；
技术优化：提升承销能力，强化定制化优惠的实时优化；
市场渗透：扩大在美国电子商务市场的份额，巩固与商家合作。
中长期战略
国际扩张：以欧洲为重点，复制美国模式，计划成为全球消费者交易的参与者；
技术布局：探索AI驱动的代理电子商务（Agent E Commerce），利用LLM技术优化交易上下文管理；
生态合作：通过FIS合作向其他银行输出卡片技术，定位为“银行合作伙伴”而非竞争对手，不追求Neobank模式。
五、问答环节要点
行业趋势与竞争格局
问：BNPL行业将走向“闭环生态（如美国运通模式）”还是“自有品牌信用卡模式”？
答：倾向“闭环生态”，因BNPL拥有独立用户基础，通过定制化优惠和品牌诚信构建护城河；信用卡系统老旧难以竞争，银行非竞争对手而是合作伙伴。
0%优惠方案的可持续性
问：0%优惠是增长补充还是核心产品替代？经济下行时商家参与度如何？
答：0%优惠为增量工具，成本低于传统折扣（通常低于10%），商家经济效益更优；经济下行时参与度或上升，因商家可替代高成本折扣促销。
监管与信贷报告
问：为何推动BNPL信贷报告？对用户有何影响？
答：视为“公民义务”，98%用户按时还款，良好记录应纳入信用报告；帮助用户在租房、保险等场景受益；呼吁行业其他公司参与，批评拒绝报告者依赖滞纳金盈利。
战略布局与边界
问：是否计划从BNPL转型为Neobank或申请银行牌照？
答：目前专注BNPL，无Neobank计划；银行牌照需满足“独特功能需求”，当前监管环境下暂无必要；Affirm货币账户定位为“卡片体验测试实验室”，不争夺存款。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：继续深化现有战略，以“消费者为中心”，通过技术驱动（承销、AI）和定制化优惠巩固护城河；
公司愿景：短期成为美国电子商务市场更重要参与者，长期拓展全球市场，成为消费者交易的核心支付选项；
战略重点：聚焦BNPL主业，通过卡片业务和国际扩张拓展TAM，与银行合作输出技术，谨慎探索监管相关布局（如银行牌照）。