Adecoagro2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的及合规声明，强调前瞻性陈述的风险；
说明会议流程：先进行管理层陈述，后开放问答环节。
管理层发言摘要：
Mariano Bosch（CEO）：强调公司通过地理与产品多元化成为低成本生产商的战略，2025Q2调整后EBITDA达5500万美元；
提及与Tether签署的比特币挖矿测试协议（使用5%能源产能），认为可能带来高回报；
发布2024年可持续发展综合报告，重申可持续性与盈利的协同效应。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2销售额：3.92亿美元；年初至今累计7.16亿美元；
调整后EBITDA：Q2为5500万美元（同比-60%），上半年9100万美元；
净债务：6.99亿美元（同比+11%），杠杆率2.3倍；
股东分配：已批准3500万美元股息，回购1000万美元股票。
关键驱动因素
利润下降主因：生物资产损失、糖/乙醇产量减少、农产品价格下跌；
巴西极端干旱与寒潮影响甘蔗压榨量，但通过灵活生产策略部分抵消；
美元计价成本上升及Tether相关一次性费用拖累业绩。
三、业务运营情况
糖乙醇与能源业务
巴西压榨量同比下降20%，但通过库存管理实现乙醇销售均价同比+18%；
最大化糖生产策略（因溢价优势），但7月起转向乙醇生产以获取更高边际收益；
碳信用销售额：39万吨，均价10美元/吨。
农业业务
阿根廷/乌拉圭作物受天气影响，花生价格暴跌40%导致利润率承压；
大米业务通过种子遗传学创新实现单产8吨/公顷（创纪录），但价格下跌50%；
计划减少30%租赁面积以优化成本，聚焦高附加值产品。
新兴领域
比特币挖矿测试项目启动，潜在能源售价超80美元/兆瓦时。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
糖/乙醇业务：维持全年压榨量预测，灵活调整产品组合以捕捉价格机会；
农业业务：缩减低效种植面积，提升乳制品与大米业务的运营效率；
资本配置：保持杠杆率低于2.5倍，继续股息分配与股票回购。
中长期战略
通过有机增长与选择性并购（要求回报率高于内部项目）扩大糖乙醇产能；
探索能源创新（如比特币挖矿）与农业技术升级的协同效应。
五、问答环节要点
糖乙醇业务
问：压榨量恢复与价格展望？
答：7月压榨量改善，乙醇需求强劲（E30指令新增需求），糖价或随巴西TRS单产下降反弹。
比特币挖矿合作
问：Tether合作细节？
答：测试阶段占能源产能5%，潜在高回报但需验证商业化可行性。
农业成本控制
问：如何应对价格压力？
答：减少租赁面积30%，优化种子技术，聚焦高毛利产品线。
并购策略
问：是否考虑巴西糖厂收购？
答：严格评估回报率，优先保持杠杆率安全边际。
六、总结发言
管理层强调将继续执行"低成本+多元化"核心战略；
通过技术创新（如比特币挖矿、种子遗传学）挖掘资产潜力；
承诺在资本配置中平衡股东回报与财务稳健性。