American Healthcare2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025 年 8 月 8 日
主持人说明：
介绍会议目的，回顾 2025 年第二季度业绩，强调前瞻性声明及非 GAAP 指标使用。
管理层发言摘要：
Danny Prosky（CEO）：强调高质量护理与财务业绩并重，行业供需失衡将持续利好；Trilogy 和 SHOP 业务推动同店 NOI 增长 13.9%，年内完成 2.55 亿美元收购。
Alan Peterson（IR）：提醒风险因素及非 GAAP 指标调节信息。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2 标准化 FFO：每股 0.42 美元（同比增长 27%）；
全年 NFFO 指引上调至 1.64-1.68 美元；
同店 NOI 增长指引上调至 11%-14%（中点提高 150bps）；
净债务/EBITDA 降至 3.7 倍（Q1 为 4.5 倍）。
关键驱动因素
Trilogy 的 Medicare Advantage 收入占比提升至 7.2%（费率比 Medicaid 高 79%）；
资本回收策略通过 ATM 融资 2.043 亿美元支持收购；
运营杠杆优化推动 SHOP 同店 NOI 增长 23%。
三、业务运营情况
核心业务表现
Trilogy： 同店 NOI 增长 18.3%，入住率 88.9%（+219bps），日均费率增长 7.8%；
SHOP： 同店 NOI 增长 23%，季末入住率 87.5%，RevPOR 增长 6.6%；
门诊医疗业务接近底部，预计 Q4 改善。
市场拓展
新增区域运营商 Great Lakes Management（中西部）；
年内预计关闭超 3 亿美元 SHOP 资产收购。
运营效率
Trilogy 采用航空业收入管理模型优化定价；
资产处置 3350 万美元，聚焦运营资产增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2025 年）
维持同店 NOI 双位数增长；
推进 3 亿美元管道收购（主要为 SHOP 资产）。
中长期战略
受益于婴儿潮老龄化（80+人口 15 年增长期）；
目标入住率提升至中 90% 区间，优化费率组合。
五、问答环节要点
需求可持续性
问：行业供需失衡是否持续？
答：低建设开工率+人口老龄化将维持多年顺风。
Medicare Advantage 策略
问：费率增长潜力？
答：通过优先准入高费率合同及质量附加服务持续优化。
收购标准
问：新运营商选择逻辑？
答：文化契合度、区域专业能力及长期增长意愿。
六、总结发言
管理层重申行业结构性机会与运营优化成果；
强调团队协作获得“最佳工作场所”认证；
预计下半年继续执行增值收购与费率管理策略。