American Integrity2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论美国诚信保险集团（AII）2025财年业绩表现、市场地位及未来增长战略，该公司成立近20年，于2025年5月完成首次公开募股（IPO）。
管理层发言摘要：
公司为佛罗里达住宅财产保险市场活跃的自愿承保商，第二季度末客户数达40万，自愿保单增长率19%，留存率恢复至80%左右；
在佛罗里达新房承保市场占比30%（每10套新房中承保3套），与全国性保险公司合作以补充其承保能力；
财务亮点：营收近5亿美元，净收入1.32亿美元，调整后收入6900万美元，综合比率58.1%，年化调整后净资产收益率（ROE）55.5%-61.6%，权益3.02亿美元；
未来增长路径聚焦佛罗里达市场，包括三县地区（迈阿密戴德、布劳沃德等）拓展、中年屋顶业务（10-12年房龄屋顶）回归，以及逐步减少40%配额共享以提升净已赚保费。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：营收近5亿美元，净收入1.32亿美元，调整后收入6900万美元；
盈利能力指标：综合比率58.1%，年化调整后ROE 55.5%-61.6%；
资产负债表关键指标：期末权益3.02亿美元，较前期增长42%（因自愿保单增长驱动）。
关键驱动因素
自愿保单增长42%（上半年 vs 去年同期），建筑商合作伙伴与代理分销渠道贡献强劲需求；
公民保险分保业务（Citizens depopulation）提供短期收益支撑，但80%机会已结束；
改革后市场环境改善，损失率下降，留存率恢复至80%左右。
三、业务运营情况
分业务线表现
佛罗里达住宅财产保险：当前有效保单数量位列佛罗里达国内保险公司第三，自愿新业务承保量Q1达2.1万份，市场领先；
新房屋保险：占佛罗里达新房市场30%份额，通过建筑商合作渠道实现快速增长。
市场拓展
区域聚焦：重点拓展三县地区（占佛罗里达人口26%，240万屋顶），已完成新费率备案，无历史遗留业务；
产品策略：重启中年屋顶业务（10-12年房龄），此前因法律环境限制仅承保0-5年房龄屋顶；
州外扩展：南卡罗来纳、乔治亚州业务达1.5万份保单，计划进入北卡罗来纳州，采取“缓慢审慎”策略。
竞争地位
佛罗里达第三大国内保险公司（排除公民保险及州立农业等全国性公司），自愿保单承保规模“无可匹敌”。
四、未来展望及规划
短期目标（1-3年）
业务重点：三县地区新业务拓展、中年屋顶业务回归，预计通过现有分销渠道（建筑商、全国性保险合作）实现增长；
财务策略：利用IPO proceeds逐步减少40%配额共享，提升净已赚保费；参与公民保险分保但“选择性降低规模”。
中长期战略（3-5年）
市场定位：维持“佛罗里达专业保险公司”核心定位，州外业务作为补充（非核心）；
风险管控：保守巨灾模型假设（不调整二级分类因素），购买多事件巨灾再保险覆盖（参考2004年风暴季节频率）。
五、问答环节要点
2016-2022年生存策略：放弃高风险业务（旧屋顶）、积极参与立法改革、强化分销渠道（建筑商合作+全国性保险代理）、实行成本紧缩。
竞争环境：新进入者（如Mangrove、Orange）为“负责任参与者”，监管严格（费率需通过保险办公室审批，综合比率不超100%），行业需“更多而非更少竞争对手”。
再保险策略：传统再保险为一年期合约，巨灾债券为2-3年期；保守模型假设（保留社会通胀负荷），横向多事件覆盖，当前再保险成本“低层较高”，若飓风季温和预计2026年费率下降。
ROE正常化：长期目标15%（综合比率80%-90%），当前超30%不可持续，归因于改革后损失率下降，未来随业务扩展（如南佛罗里达高风险地区）逐步回落。
六、总结发言
管理层强调未来增长路径“既定、清晰、有纪律”，核心聚焦佛罗里达市场，通过三县地区拓展、中年屋顶业务回归及配额共享优化实现增长；
认为改革后佛罗里达保险市场环境改善，巨灾损失（如伊恩飓风）若重演成本将“大幅降低”，但需持续关注再保险定价与飓风风险；
承诺以“保守承保”和“股东价值创造”为核心，维持行业领先的盈利能力与风险管控水平。