AAR2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论AAR公司2026财年第一季度业绩，提醒包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关材料可在公司网站投资者关系板块查阅。
管理层发言摘要：
John M Holmes（董事长、总裁兼首席执行官）：本季度为强劲开端，实现17%有机调整后销售额增长；新零件分销业务连续四年有机增长超20%，独家分销模式获OEM认可；完成对Aerostrat的收购以增强软件能力，Trax软件解决方案在达美航空合作后持续增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：调整后总销售额7.4亿美元，同比增长13%；剔除起落架销售影响后，有机销售额增长17%。商业销售占比71%（5.254亿美元），政府销售占比29%（2.146亿美元）。
利润与利润率：调整后EBITDA 8670万美元（同比增长18%），利润率11.7%（提升0.4个百分点）；调整后营业收入7160万美元（同比增长21%），利润率9.7%（提升0.6个百分点）；调整后稀释每股收益1.08美元（同比增长27%）。
分部门业绩：零件供应销售额3.18亿美元（同比增长27%），调整后EBITDA 4380万美元（同比增长34%，利润率13.8%）；维修和工程销售额2.15亿美元（同比下降1%，剔除起落架影响后有机增长8%），调整后EBITDA 2810万美元（同比增长1%，利润率13.1%）；综合解决方案销售额1.85亿美元（同比增长10%），调整后EBITDA 1420万美元（同比增长5%，利润率7.67%）。
资产负债表与现金流：净债务杠杆率从2.72倍升至2.82倍；本季度投资超5000万美元库存及1500万美元收购Aerostrat，预计第二季度及全年现金为正。
关键驱动因素
营收增长：零件供应部门（尤其是新零件分销和USM业务）为主要驱动力，政府客户销售额增长21%，商业客户有机销售额增长15%。
利润率提升：源于运营效率提高、零件供应部门强劲表现及成本纪律（如SG&A费用降低）。
三、业务运营情况
分业务线表现
零件供应：新零件分销业务增长超20%，与Amsafe Bridport达成KC46和C40平台全球国防军事售后市场独家分销协议；USM销售额显著回升，供应端开始松动。
维修和工程：俄克拉荷马城和迈阿密机身MRO扩建项目进展顺利，2026年将新增15%产能；无纸化机库解决方案已完成组件服务部门60%推广，提升吞吐量。
软件与IP：Trax软件获捷蓝航空升级至E Mobility和云托管方案；收购Aerostrat扩展维修规划软件能力及ERP系统功能，带来客户交叉销售机会。
运营效率
成本控制：维持成本纪律，软件及IP相关业务SG&A费用同比降低。
整合与协同：完成产品支持整合，聚焦通过收购站点提升volume以扩大利润率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
第二季度：预计销售额增长7%-10%（剔除去年同期起落架销售2040万美元影响）。
全年：有机销售额增长接近10%（此前预期为9%），调整后营业利润率9.6%-10%。
中长期战略
市场定位：聚焦航空售后市场高吸引力领域，通过独家分销模式和软件解决方案获取市场份额。
投资方向：持续进行有针对性的收购（如Aerostrat）以增强软件能力；发展发动机相关维修能力，探索与OEM合作。
五、问答环节要点
市场份额与增长驱动
问：全年预期上调是否仅由零件供应部门驱动？
答：是的，零件供应部门27%的有机增长是主要原因，新零件分销业务持续获市场份额。
新分销协议与USM前景
问：新分销协议渠道及USM利润率潜力如何？
答：新分销协议以获取市场份额为主，USM供应端松动但仍紧张，随更多资产进入市场（如窄体飞机交付、GTF停场飞机恢复），利润率有望从当前水平扩张。
软件业务与收购整合
问：Trax向电商市场发展及Aerostrat人才保留情况？
答：Tracs电商市场项目持续投资，预计2026年上半年有进展；Aerostrat关键团队成员有三年期盈利分成协议，同时注重团队整合与双向收入协同。
库存与发动机售后市场
问：库存水平及发动机售后市场 exposure？
答：本季度库存投资超5000万美元以支持增长，将平衡库存与现金目标；发动机相关业务占USM零件80%、分销主要产品线及组件服务特定工厂能力，受益于发动机售后市场强劲。
六、总结发言
管理层强调AAR在航空售后市场高吸引力领域的优势地位，拥有独特的分销、维修及软件能力；
未来将继续优化投资组合、推进成本效率与协同效应，通过有针对性收购加速战略执行；
感谢员工、客户及股东的支持，期待在未来几个月公布第二季度业绩。