应用工业技术2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议流程，参会者初期处于仅收听模式，问答环节需按星号+1键提问，会议正在录音。
管理层发言摘要：
Ryan Cieslak（投资者关系与财务主管总监）：提及已发布第二季度业绩报告和补充投资者演示文稿，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，介绍发言人Neil Schrimsher（总裁兼CEO）和David Wells（CFO）。
Neil A. Schrimsher（总裁兼CEO）：总体业绩符合指引，尽管LIFO费用高于预期及12月销售季节性疲软，销售额和EBITDA利润率仍达标；有机销售额同比增长2.2%，1月至今有机增长中个位数；工程解决方案部门订单同比增长超10%（四年最强）；资本配置方面，季度股息提高11%，上半年股票回购超1.4亿美元，并购聚焦工程解决方案和服务中心补强（如收购Thompson Industrial Supply）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合并销售额：同比增长8.4%（收购贡献6个百分点，外币换算正0.2个百分点，有机增长2.2%）；
毛利率：30.4%（同比下降19个基点，LIFO费用690万美元，同比增加620万美元，剔除LIFO后毛利率31%，同比增长34个基点）；
EBITDA：同比增长3.9%，利润率12.1%（同比下降52个基点，含LIFO费用460个基点逆风）；
每股收益：2.51美元（同比增长4.6%，上一年度2.39美元）；
现金流：经营活动现金9970万美元，自由现金流9340万美元，净杠杆率0.3倍（现金约4.06亿美元）。
关键驱动因素
收入增长：收购贡献显著，定价对同比销售增长贡献250个基点（高于上一季度200个基点）；
成本与利润：LIFO费用高于预期（690万美元 vs 指引400-500万美元），团队通过成本控制、供应商价格管理及Hydrodyne并购组合抵消部分影响；
费用控制：销售、分销和管理费用有机恒定货币增长1.4%，低于有机销售额增长2.2%。
三、业务运营情况
分业务线表现
服务中心部门：有机销售额同比增长2.9%（美国业务增长超4%，全国性和本地客户均增长），EBITDA同比增长2.2%（含LIFO逆风34个基点），利润率13.3%（剔除LIFO后改善）；
工程解决方案部门：有机销售额同比增长0.5%，收购贡献18.6个百分点；自动化订单增长20%，流体动力有机销售额两年来首次正增长，流量控制订单增长高个位数；Hydrodyne并购整合良好，EBITDA利润率超13%。
市场拓展
终端市场：前30大终端市场中15个实现正增长（上一季度16个，去年同期11个），前10大垂直领域6个正增长（上一季度5个，去年同期3个）；金属、骨料、公用事业和能源、采矿、机械、运输和建筑行业增长强劲，木材、化工、石油和天然气等行业下滑。
运营效率
库存管理：审慎增加库存投资以支持需求，LIFO费用反映产品通胀及库存扩张；
并购整合：Hydrodyne收购一周年贡献超3000万美元EBITDA，交叉销售和协同效应显著；Thompson Industrial Supply收购增强南加州服务能力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：更新每股收益指引10.45-10.75美元（此前10.10-10.85美元），销售增长5.5%-7%（此前4%-7%），EBITDA利润率12.2%-12.4%（此前12.2%-12.5%）；
有机增长：全年有机增长2.5%-4%（此前1%-4%），下半年预计约4%，第三季度低至中个位数；
LIFO与定价：LIFO费用预计2400-2600万美元（此前1400-1800万美元），定价贡献210-230个基点（此前150-200个基点）。
中长期战略
增长领域：技术MRO需求（客户设备维护）、半导体晶圆制造设备周期、数据中心热管理与自动化、北美回流推动的协作机器人和机器视觉需求；
并购方向：聚焦自动化、流体动力和流量控制的工程解决方案，优化服务中心网络的本地覆盖。
五、问答环节要点
工程解决方案订单与需求
问：工程解决方案订单增长10%是否为有机增长及订单出货比？
答：有机增长，自动化（20%）、流体动力（13%）、流量控制（8%）均增长，订单出货比连续三季度>1。
流体动力终端需求
问：流体动力销售改善是否与去库存完成及终端需求相关？
答：去库存已完成，非公路移动和中小型OEM需求回升，工业客户设备老化推动技术MRO需求。
销售费用（SDNA）趋势
问：SDNA有机增长低于收入增长是否持续？
答：整合期内仍将控制SDNA增长低于销售增长，差距可能因Hydrodyne整合略有缩小。
资本配置优先级
问：股票回购与债务偿还优先级？
答：优先有机增长投资、并购、股息增长（季度股息+11%），股票回购 opportunistic，当前净杠杆率0.3倍，借款能力15亿美元。
自动化订单驱动因素
问：自动化订单增长20%来自积压需求释放还是新项目？
答：两者皆有，客户效率提升需求（协作机器人、视觉系统）及美国回流项目推动。
定价趋势
问：下半年定价贡献是否持续？
答：Q3预计250个基点，Q4或缓和至200个基点，供应商年度价格上涨已基本到位。
六、总结发言
管理层表示2026财年上半年执行良好，进入下半年具备增长催化剂，1月销售趋势积极，客户情绪乐观；
技术MRO需求、半导体和数据中心周期、自动化及流体动力机会为主要增长动力；
业务模式韧性支持在中个位数有机增长时实现中高 teens 增量EBITDA利润率，资产负债表稳健，并购和资本配置将持续推进。