阿里科2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度（财年结束于2025年9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及财年业绩，强调会议录制及前瞻性陈述风险提示，提及非GAAP指标（EBITDA、调整后EBITDA、净债务）的使用。
管理层发言摘要：
约翰·E·基尔南（总裁兼CEO）：2025财年为公司125年历史中的“里程碑之年”，成功完成从传统柑橘生产商到“多元化土地公司”的战略转型，结束资本密集型柑橘业务，聚焦土地开发与租赁，强调环境保护与负责任管理。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构；
第四季度收入：80.2万美元（同比减少14.2%，去年同期93.5万美元）；
全年收入：4410万美元（同比减少5.4%，2024财年4660万美元）；
全年净亏损：1.473亿美元（每股摊薄亏损19.29美元），主要因非现金费用（含1.627亿美元加速折旧及2500万美元资产减值）；
调整后EBITDA：2250万美元（超2000万美元目标）；
土地销售收入：2380万美元（超2000万美元目标，出售2796英亩土地）；
资产负债表关键指标、现金流情况；
现金及等价物：3810万美元（2024财年末为320万美元）；
净债务：4740万美元（同比减少4160万美元，2024财年末为8900万美元）；
信贷额度可用：9250万美元；
流动比率：9.56:1。
关键驱动因素
收入下降因柑橘业务结束；净亏损扩大主要源于转型相关非现金费用；调整后EBITDA达标反映转型后业务模式的运营韧性；土地销售及保险赔偿（飓风米尔顿后2040万美元）改善现金流。
三、业务运营情况
分业务线表现
农业运营：完成最后柑橘收割，转向土地租赁，已出租5250英亩土地给第三方种植者，吸引养牛、甘蔗、草皮等多元化租户；
土地开发：四大项目（Corkscrew Grove Villages、Bonnet Lake、Saddlebag Grove、Plantworld）共5500英亩，预计未来五年现值3.35亿-3.8亿美元；Corkscrew Grove Villages为核心项目，2026年待科利尔县审批，2028年或启动建设，含500万美元野生动物通道投资。
市场拓展
土地组合：49,000英亩分布于佛罗里达8县，25%用于开发，75%保留农业用途，整体估值6.5亿-7.5亿美元；
近期交易：2026年初出售579英亩柑橘地（610万美元）及办公室/车间（170万美元）。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
成本控制：通过租赁模式降低自营农业风险，优化土地使用效率；
审批进展：Corkscrew Grove Villages管理区获州议会批准，Bonnet Lake项目按预期推进审批。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
优化农业租赁：扩大多元化租户，严控成本；
推进开发项目：聚焦Corkscrew Grove Villages最终审批，推进四大项目规划流程；
资本配置：平衡开发投资与股东回报（含5000万美元回购计划）。
中长期战略
价值释放：通过土地开发（5500英亩项目）及销售缩小估值差距（当前市值2.4亿美元 vs 资产估值6.5亿-7.5亿美元）；
可持续发展：将6000英亩土地纳入永久保护，参与佛罗里达野生动物走廊建设。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应；
问：未来12个月土地销售预期及是否有大型交易？
答：未提供2026财年土地销售具体指引。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结；
强调转型完成：消除柑橘业务波动性，资产负债表提供至2027财年运营资金；
价值创造路径：通过开发项目审批（2026年Corkscrew为关键催化剂）、土地销售加速及股东回报（股息+回购）缩小估值差距；
核心优势：125年佛罗里达本土经验、保护领导力、49,000英亩战略土地储备及多元化业务模式。