阿里科2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾阿里科2026年第一季度业绩，财报已于会议前一天（美国东部时间下午约4:15）发布，可在公司网站投资者关系部分查阅；会议正在录制并提供网络直播及重播；提醒包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标（如EBITDA、调整后EBITDA、净债务）。
管理层发言摘要：
John E. Kiernan（总裁兼首席执行官）：对第一季度业绩及后续交易势头满意，验证土地货币化和利用战略；重点成就包括土地销售770万美元、净亏损改善（从去年同期920万美元降至350万美元）、实现正EBITDA 240万美元（去年同期为-670万美元）、资产负债表强化（期末现金3480万美元）；季度后完成2950英亩柑橘园出售（售价2680万美元），剩余土地约46000英亩；强调平衡短期回报与长期增长的商业模式，75%土地用于农业，25%用于战略开发。
二、财务业绩分析
核心财务数据
总收入：190万美元（去年同期1690万美元，下降主要因柑橘业务大幅结束）；
净亏损：350万美元（去年同期920万美元），每股摊薄亏损0.45美元（去年同期1.20美元）；
EBITDA：240万美元（去年同期-670万美元），调整后EBITDA 270万美元（去年同期-670万美元）；
资产负债表：现金及现金等价物3480万美元，总债务8550万美元，净债务5070万美元，流动比率14.39:1，信贷额度可用9250万美元；
现金流：经营活动所用净现金550万美元（去年同期760万美元），土地销售获得770万美元（收益约490万美元），2026年1月至今土地销售总额3450万美元。
关键驱动因素
收入下降主要因柑橘业务显著缩减，收入增长77%来自更高的岩石和沙子特许权使用费及农业租赁收入；
净亏损改善及正EBITDA产生源于商业模式转型（退出资本密集型柑橘生产）、成本控制及多元化收入流（农业合作伙伴关系）。
三、业务运营情况
分业务线表现
柑橘业务：收入90万美元，毛亏损650万美元（去年同期收入1630万美元，毛亏损880万美元），规模显著缩减，接近退出；
农业租赁与特许权：岩石和沙子特许权使用费及农业租赁收入增长，反映多元化收入流建立。
市场拓展与项目进展
土地销售与租赁：第一季度土地销售770万美元，季度后完成2950英亩柑橘园出售（2680万美元）；与Bare Crop Science签订10年租约，在夏洛特县TRB物业100英亩土地建立农业研究站；WECO实现约32500英亩可耕种农业用地97%利用率。
房地产开发：Corkscrew Grove Villages为核心项目，管理区获佛罗里达州立法机构一致批准，与佛罗里达州交通部合作设计建造野生动物地下通道（500万美元投资）；四个近期开发项目（Coarse Grew Villages、Bonnet Lake、Saddlebag Grove、Plant world）总面积约5500英亩，估计现值3.35亿至3.8亿美元，计划未来五年实现价值。
运营效率
资产负债表强化，现金充足（3480万美元），流动比率高（14.39:1），运营复杂性降低，财务灵活性提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：调整后EBITDA约1400万美元，年末现金约5000万美元，净债务减少至约3500万美元，循环信贷额度剩余最低要求250万美元；
战略重点：推进Corkscrew Grove Villages审批（预计科利尔县2026年决定，2028年可能动工），优化农业运营（保持97%可耕种土地出租率，严格成本控制）。
中长期战略
价值释放：通过约46000英亩佛罗里达土地组合释放价值，管理层净现值分析估值6.5亿至7.5亿美元；
资本配置：平衡审批投资与股东回报，评估增加股息、特别分配、股票回购或要约收购等资本返还方式；
商业模式：维持75%土地用于农业、25%用于战略开发的平衡组合，追求可持续价值创造。
五、问答环节要点
Corkscrew Grove Villages审批时间
问：审批时间是否有大致安排（如第三/第四季度）？
答：预计2026财年第三或第四季度（截至9月底），具体时间取决于地方日程安排。
Corkscrew审批后关键步骤
问：从审批到动工的关键步骤是否包括与开发商合作？
答：需完成地方、州及联邦（美国陆军工程兵团和鱼类及野生动物管理局）批准，联邦层面预计耗时最长；与全国性住宅建筑商和开发商的对话为日常业务，但尚未有确定合作。
农田利用率的现金流预期
问：97%农田利用率可能带来的现金流类型？
答：目前无法提供额外预测信息，会后处理请求，下个季度或提供更多清晰度。
六、总结发言
管理层强调第一季度业绩验证了利用资产提高股东价值的能力，资产负债表和运营结构有利于执行短期和长期项目，继续释放46000英亩土地组合价值；
指出当前市值（约3.13亿美元）与土地组合净现值（6.5亿至7.5亿美元）存在显著估值脱节，预计随战略执行缩小；
感谢员工在转型及应对佛罗里达冰冻事件中的奉献，感谢董事会支持及股东耐心，期待第二季度更新进展。