Allegro2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
主持人介绍： 摩根士丹利半导体研究部的Joseph Moore主持会议，介绍了参会的Allegro管理团队成员（首席财务官Derek D'Antilio和公司战略副总裁Mark Gill），会议目的为讨论公司运营变化、财务表现及未来规划。
管理层发言摘要：
公司于2020年上市，2025年10月庆祝上市五周年，过去五年在汽车行业复苏推动下实现强劲增长；
2025年2月任命新首席执行官Mike（公司任职28年，前CTO），其战略重点为创新及将汽车领域技术拓展至快速增长的工业领域；
经历2023-2024年汽车库存调整（2024年Q2中国市场环比下滑30%），目前处于“第八局末段”，已优化库存管理模型并调整高级领导团队（新任销售及产品高级副总裁）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入结构：2025年Q3（9月季度）数据中心业务占收入8%，汽车业务占比超70%（中国区汽车业务占总营收24.3%）；
区域收入：Q3除欧洲（占总业务13%）外，北美、中国、日本、韩国等区域均实现增长，美国市场表现强劲，中国市场持续增长；
季度指引：2025年Q4（12月季度）预计环比增长4%（中点），高于历史平均环比下降5%的季节性表现。
关键驱动因素
汽车行业：2025年全球汽车产量预计增加300万辆，高于年初预期，推动公司汽车业务增长；
数据中心业务：从风扇冷却电机驱动扩展至电源管理领域，实现快速复苏，Q3占比提升至8%；
库存改善：分销渠道库存接近正常水平（9月发货缺口缩窄至500万美元，此前为1500-2000万美元），客户库存行为趋于理性。
三、业务运营情况
分业务线表现
汽车业务：
单车内容价值：内燃机汽车约40美元，混合动力/400V电池电动汽车约60-65美元，800V电池电动汽车（含碳化硅隔离栅极驱动器）可达100美元；
ADAS系统：从液压转向电动驱动，内容价值翻倍，L2及以上级别均有显著渗透，涉及转向、制动系统传感器及驱动芯片。
工业业务：
数据中心：产品覆盖风扇驱动、电源管理（48V/800V电压平台），10MHz电流传感器等新品支持高效电源控制；
机器人：人形机器人单车内容价值约110美元（关节电机驱动及传感器），已进入早期设计阶段，计划2030年后贡献显著收入；
医疗：通过收购Crocus获得糖尿病监测贴片业务，受益于消费级医疗产品普及。
市场拓展
中国市场：占总营收27%（90%为汽车业务），覆盖外资品牌（大众、特斯拉）及本土车企（比亚迪、蔚来等），设计 wins聚焦ADAS应用；
全球布局：在北美重点拓展数据中心及机器人客户，日韩市场汽车电子需求强劲。
研发投入与成果
TMR技术：收购Crocus后整合隧道磁阻（TMR）技术，应用于电流/位置传感器，精度、速度及集成度优于传统霍尔效应传感器，已用于汽车ASIL D级转向系统；
产品创新：发布业界首款10MHz DMR电流传感器，开发用于数据中心的800V隔离栅极驱动器及机器人关节驱动芯片。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
完成库存调整周期，预计2025年底分销渠道库存恢复正常；
数据中心业务收入占比提升至10%以上，重点拓展电源管理及高压平台产品；
工业业务：通过专项研发团队（数据中心、机器人）推出定制化产品，加速TMR技术在工业传感器中的应用。
中长期战略（2027年后）
汽车电气化：抓住800V电池平台及碳化硅器件普及机遇，单车内容价值提升至100美元以上；
人形机器人：针对关节驱动与传感需求，开发专用芯片，目标2030年后成为核心增长引擎；
技术壁垒：持续投入TMR传感器、高速电流传感器及隔离栅极驱动器研发，巩固汽车及工业高端市场份额。
五、问答环节要点
库存与需求
库存指标：分销渠道9月POS（销售点）120，发货缺口500万美元，预计Q4库存持平；客户订单模式转向“季度内紧急订单”，显示库存见底；
需求韧性：汽车行业库存水平处于历史低位（欧美除外），ADAS及电动化需求抵消宏观经济压力。
技术竞争与市场份额
TMR vs 霍尔传感器：公司磁性传感器全球市占率23%（Omdia数据），TMR技术凭借高精度（位置传感器）、高带宽（10MHz电流传感器）及小型化优势，已开始在汽车领域替代霍尔传感器；
数据中心电压转型：48V至800V升级中，公司凭借汽车级高压芯片经验（如800V电流传感器）占据先发优势。
新兴市场机会
人形机器人：客户覆盖北美、日韩及中国初创企业，单车内容价值约110美元（高于内燃机汽车），2026年分析师日将更新技术路线图；
中国创新：本土车企ADAS及出口需求驱动设计 wins，与比亚迪、蔚来等合作深化，受益于中国汽车出口增长。
六、总结发言
管理层强调2025年为转型关键年，通过CEO变更（聚焦创新）、组织调整（新增销售/产品负责人）及研发聚焦（工业定制化产品），推动从“汽车单一依赖”向“汽车+工业双轮驱动”转型；
短期增长点为汽车产量回升及数据中心复苏，长期依赖人形机器人、800V汽车平台及TMR传感器技术突破；
战略优先级：巩固汽车电气化及ADAS领先地位，加速工业领域（数据中心、机器人）市场渗透，目标未来3-5年实现高于行业平均的增长。