Ally Financial2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾Ally Financial 2025年第四季度业绩，管理层将回顾业绩并接受提问；提及会议参考演示文稿可在公司网站投资者关系部分获取，强调前瞻性陈述及GAAP与非GAAP指标说明。
管理层发言摘要：
Michael G. Rhodes（首席执行官）：回顾2025年为其担任CEO的首个完整年度，聚焦战略取得坚实成果，包括实现年初指引；全年调整后每股收益3.81美元（同比增长62%），核心有形普通股回报率（ROTCE）10.4%（较2024年上升超300个基点）；核心业务（零售汽车、企业金融）贷款增长5%，宣布20亿美元开放式股票回购授权。
Russell Hutchinson（首席财务官）：将详细介绍财务状况，包括净融资收入、净息差、拨备费用等关键指标，以及2026年财务展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩：调整后每股收益3.81美元（同比增长62%）；核心有形普通股回报率（ROTCE）10.4%；净息差3.47%（处于年初指引上半部分）；CET1年底为10.2%（完全分阶段实施后8.3%，年内上升120个基点）。
第四季度业绩：不包括OID的净融资收入16亿美元（同比增长6%）；调整后其他收入5.5亿美元（同比下降2%，剔除抵押贷款资产出售损失后）；调整后拨备费用4.86亿美元（同比减少7100万美元）；调整后非利息费用12亿美元（剔除重组费用）；调整后每股收益1.09美元。
资产质量：零售汽车净冲销率全年1.97%（低于指引下限），第四季度2.14%（同比下降20个基点）；合并净冲销率134个基点（环比上升16个基点，主要受季节性因素）；30天及以上逾期率5.25%（同比下降21个基点）。
关键驱动因素
收入增长：核心业务（零售汽车、企业金融）增长，存款定价审慎，资产负债表向高收益资产优化。
成本与资本：退出非核心业务，资产负债表优化（如出售抵押贷款资产），可控费用较2024年减少1%，执行两笔信用风险转移交易（名义总额100亿美元零售汽车贷款）以获取高效资本。
信用改善：贷款组合更新、承销与服务动态方法优化，零售汽车净冲销率低于2%。
三、业务运营情况
分业务线表现
经销商金融服务：申请量1550万份（历史新高），发放消费贷款437亿美元（同比增长11%），origination收益率9.7%，43%交易量集中于最高信用质量等级；Smart Auction和转付计划推动费用增长。
保险业务：已承保保费超15亿美元（创纪录），核心税前收入8900万美元（与去年持平），与汽车金融协同效应增强。
企业金融：ROE 28%（全年），贷款组合同比增长超30亿美元，连续两年零净冲销，问题资产和非应计贷款风险敞口分别占投资组合10%和1%（接近历史低位）。
数字银行：零售存款余额1440亿美元（占总资金近90%，92%由FDIC保险），服务350万客户（连续17年客户增长），客户群向利率敏感性较低、平均账户余额更低的方向迁移。
运营效率
资产负债表优化：退出非核心业务，投资证券组合向中性利率头寸迁移，降低信用风险和利率风险。
费用纪律：2025年调整后非利息费用与去年大致持平，可控费用下降1%，支持核心业务（如网络安全、人工智能）投资。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
净息差：预计3.6%-3.7%（假设两次降息，早期贝塔系数较低，后期有望扩张）。
业务增长：零售汽车和企业金融预计中个位数增长，抵押贷款和低收益投资证券继续到期。
信用：零售汽车净冲销率预计1.8%-2%，合并净冲销率1.2%-1.4%。
费用与资本：费用增长约1%，聚焦核心业务及人工智能、网络安全等领域投资；平均生息资产预计同比增长2%-4%；有效税率20%-22%。
中长期战略
核心目标：实现可持续的十几% ROTCE，需满足3%以上净息差、低于2%零售汽车净冲销率、资本和费用纪律三大驱动因素。
资本配置：优先增值性有机增长，维持股息，继续建立资本水平，通过股票回购返还资本（以“低且缓慢”节奏开始）。
五、问答环节要点
净息差展望
问：第一季度净息差环比下降原因及全年驱动因素？
答：第一季度下降主要受早期贝塔系数（存款定价调整滞后）和租赁终止损失（插电式混合动力车型残值压力）影响；全年净息差指引3.6%-3.7%，预计年底接近3%以上目标，驱动因素包括存款重新定价、资产负债表向高收益资产重组。
信用与拨备
问：零售汽车拨备覆盖率何时释放？
答：拨备水平平衡贷款组合更新（信用改善）与宏观不确定性（劳动力市场、二手车价格），准备金释放非回报目标输入，聚焦审慎信贷管理。
2026年风险与机会
问：2026年最大风险与机会？
答：风险主要为宏观经济（如失业率上升）；机会在于核心业务基本面强劲（经销商金融申请量增长、企业金融ROE高、数字银行客户增长），资产负债表稳健，费用纪律支持增长。
资本管理
问：回购节奏及CET1目标影响？
答：回购以“低且缓慢”开始，资本优先事项为核心业务有机增长、维持股息、建立资本；接近9%完全分阶段CET1目标后，回购节奏有望加速。
竞争动态
问：市场竞争加剧对业务的影响？
答：竞争激烈反映业务吸引力，公司凭借经销商关系、申请量增长（10%）及信用选择性，维持风险调整后利差，业务表现稳健。
六、总结发言
管理层表示2025年是转型关键年，聚焦战略成效显著，资产负债表更稳健（更低信用/利率风险、更高资本、更高效费用基础），核心业务增长势头良好；
2026年将聚焦战略执行，推动核心业务（零售汽车、企业金融、数字银行）增长，优化净息差，维持费用与资本纪律；
重申对实现十几% ROTCE目标的信心，致力于为股东创造长期价值。