Ardagh Metal2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Ardagh Metal Packaging Sa（AMBP）2025年第三季度业绩表现及未来展望。
管理层发言摘要：
首席执行官奥利弗·格雷厄姆：第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长6%（固定汇率下增长3%），达2.08亿美元，接近指引上限；欧洲和北美出货量增长、运营成本降低及有利品类组合推动业绩增长；可持续发展方面，2024年范围1和2排放减少10%，范围3排放减少14%，较2020年基准低25%。
首席财务官斯特凡·舍林格：期末流动性超6亿美元，净杠杆率5.2倍（较2024年Q2下降0.4倍），预计年底杠杆率约5倍；2025年调整后自由现金流至少1.5亿美元；宣布每股0.10美元季度股息。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：欧洲Q3收入6.25亿美元（同比增长9%，固定汇率增长3%）；美洲Q3收入8.03亿美元（同比增长8%）。
调整后EBITDA：Q3为2.08亿美元；上调全年指引至7.2亿-7.35亿美元。
出货量：Q3全球销量低于预期，年初至今同比增长超3%，预计全年增长约3%。
现金流与杠杆：净杠杆率5.2倍，维护性资本支出约1.35亿美元，现金税3500万-4000万美元，总资本支出约6500万美元。
关键驱动因素
营收增长：欧洲和北美出货量增长，能量饮料、即饮饮料等快速增长品类贡献显著。
成本因素：运营和管理成本降低部分抵消欧洲铝成本回收阻力及巴西销量下降影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
欧洲：Q3出货量增长2%（能量饮料、 cider、即饮茶咖啡等增长抵消啤酒品类疲软），调整后EBITDA 8200万美元（同比增长4%，固定汇率下符合预期）；预计全年出货量低个位数增长，2026年市场增长3%-4%。
美洲：北美Q3出货量增长1%（年初至今增长5%，领先行业），调整后EBITDA 1.26亿美元（同比增长8%）；巴西Q3出货量下降17%（行业啤酒销量降14%），年初至今降1%，预计全年与去年持平。
运营效率：北美面临铝罐板材供应及工厂网络临时挑战，预计Q4影响轻微；欧洲因尺寸产能限制损失部分增长，计划Q4-Q1进行产线改造以提升灵活性。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
全年调整后EBITDA 7.2亿-7.35亿美元，出货量增长约3%；北美全年出货量中个位数增长，巴西全年出货量与去年持平。
中长期战略（2026年及以后）
欧洲：预计市场增长3%-4%，公司销量同步增长；计划通过产线改造解决尺寸灵活性问题，捕捉增长品类机会。
北美：预计行业增长1%-2%，公司因特定生产布局调整可能略低于市场，2027年随新增灌装地点实现良好增长。
巴西：预计2026年行业恢复增长，公司销量跟踪行业趋势。
五、问答环节要点
铝价与需求弹性：目前客户对冲充分，2026年对冲到期后或面临铝成本上升压力，但未观察到因铝价上涨导致包装基材转换；北美Q4铝供应谨慎乐观，新工厂投产缓解压力。
生产布局与产能：北美2026年疲软因客户灌装地点变动及竞争对手新厂影响，2027年新增灌装地点驱动增长；欧洲计划改造产线提升小尺寸产能，解决啤酒依赖问题。
欧洲啤酒市场：2025年疲软主要因消费疲软，非长期趋势，2026年预计恢复正常增长（3%-4%）；铝转换成本压力2026年显著缓和。
资本结构与成本：新工厂提升北美铝供应效率，欧洲铝成本受能源及进口渠道影响，无重大节省或逆风预期。
六、总结发言
管理层对Q3业绩表示满意，调整后EBITDA增长符合预期，上调全年指引至7.2亿-7.35亿美元；
强调饮料罐在客户包装组合中持续优于其他基材，欧洲和北美市场长期增长动力明确；
2026年聚焦解决生产布局和产能灵活性问题，为2027年增长奠定基础，维持可持续发展目标推进。