AMC娱乐2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度及全年业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议议程与材料获取方式，强调非GAAP指标使用及前瞻性声明注意事项
管理层发言摘要：
Peter Konieczny（CEO）：宣布完成对Berry Global的收购，整合进展顺利，预计2026财年调整后EPS增长12-17%，自由现金流翻倍至18-19亿美元
Michael Casamento（CFO）：强调安全绩效（总可记录事故率0.27），北美饮料业务运营挑战导致成本上升
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4净销售额：同比增长18%（固定汇率），EBITDA增长11%至4.5亿美元
全年自由现金流：9.26亿美元（符合指引）
2026财年指引：调整后EPS 80-83美分（同比增长12-17%），自由现金流18-19亿美元
杠杆率：当前3.5倍，预计12个月内降至3.1-3.2倍
关键驱动因素
收入增长主要来自Berry收购及有利价格组合
北美饮料业务因运营问题导致成本增加（高运费、劳动力成本及低固定成本吸收）
软包装业务中医疗保健、宠物护理增长被零食/糖果等品类疲软抵消
三、业务运营情况
整合进展
已完成200+人员裁减，5个工厂关闭计划（1个已关闭）
采购协同快速推进，已实现3500-4000万美元Q1协同目标
客户反馈积极，已获得跨业务组合的新订单（如咖啡胶囊完整包装方案）
业务组合优化
确定10项非核心业务（年销售额25亿美元）将探索剥离/重组
北美饮料业务（15亿美元）单独运营，计划改善后处置
区域表现
北美需求疲软（尤其未转化薄膜、零食品类）
拉美/亚洲增长（巴西、中国）抵消欧洲小幅下滑
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
实现2.6亿美元协同效应（累计6.5亿至2028财年）
改善北美饮料业务运营效率
资本支出8.5-9亿美元，聚焦产能优化
中长期战略
聚焦营养/健康领域核心业务（占销售额75%）
通过组合优化提升有机增长一致性
维持投资级评级（目标杠杆率2.5-3倍）
五、问答环节要点
协同效应实现
采购协同占50%（不受饮料业务潜在剥离影响）
2026财年协同效应分阶段：Q1占15%，H1占35%
北美饮料业务
运营问题源于旺季产能管理失误，预计Q1成本仍高
处置前优先改善绩效，无明确时间表
市场需求
未预期显著复苏，2026财年产量指引持平
医疗保健/宠物护理等防御性品类表现稳健
资本配置
优先降杠杆至目标区间，再考虑股票回购
保留小型并购灵活性
六、总结发言
管理层强调收购整合按计划推进，对实现2026财年目标充满信心
将继续执行组合优化与成本协同战略
重申北美饮料业务改善为当前重点，长期聚焦高价值核心市场