AMD2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年财务业绩，提及会议将主要参考非公认会计准则财务指标，相关调节表可在公司网站查阅；说明首席技术官Mark Papermaster将于3月3日在摩根士丹利TMT会议发表演讲。
管理层发言摘要：
Lisa Su（董事长兼首席执行官）：2025年是AMD决定性的一年，在高性能计算和AI产品需求推动下，实现创纪录收入、净利润和自由现金流；业务各部分表现出色，数据中心、PC游戏和嵌入式市场需求加速增长，推出历史上最广泛的领先产品组合，服务器和PC处理器市场份额显著提升，数据中心AI业务规模扩大。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度：收入103亿美元（同比增长34%），净利润25亿美元（同比增长42%），自由现金流21亿美元（同比几乎翻番），毛利率57%（同比增长290个基点），摊薄后每股收益1.53美元（同比增长40%）；
全年：收入346亿美元（同比增长34%），每股收益4.17美元（同比增长26%），毛利率52%；
部门收入：数据中心部门第四季度54亿美元（同比增长39%），客户端游戏部门39亿美元（同比增长37%），嵌入式部门9.5亿美元（同比增长3%）；
资产负债表与现金流：期末现金、现金等价物和短期投资106亿美元，全年股票回购1240万股，向股东返还13亿美元，剩余回购授权94亿美元。
关键驱动因素
收入增长主要由数据中心（EPYC处理器强劲需求、Mi350产品ramp）、客户端（Ryzen处理器需求增长、市场份额提升）和游戏（半定制收入增加、Radeon GPU需求）部门推动；
毛利率提升得益于产品组合优化（如高端CPU和GPU占比增加）及先前减记的Mi308库存准备金3.6亿美元释放；
运营费用增长42%，主要因研发、市场推广及员工绩效激励投资增加，以支持AI路线图和长期增长。
三、业务运营情况
数据中心部门表现
EPYC CPU：第五代Turn CPU服务器采用率加速，占服务器总收入一半以上；第四代EPYC销售强劲，云市场份额创纪录，超大规模数据中心推出超500个基于AMD的实例，EPIC云实例数量同比增长超50%至近1600个；企业领域EPIC采用率显著转变，服务器提供商提供超3000种优化解决方案，部署EPYC本地服务器的大型企业数量翻倍；
Instinct GPU：第四季度收入创纪录，Mi350系列部署加速，十大AI公司中八家使用其支持生产工作负载；ROCm生态系统扩展，数百万模型开箱即用，关键垂直领域支持特定模型（如医疗保健医学成像框架）；推出企业AI套件，与塔塔咨询合作开发行业AI解决方案。
客户端与游戏部门表现
客户端业务：PC处理器收入31亿美元（同比增长34%），桌面CPU销售额连续四季度创纪录，移动领域AMD驱动笔记本电脑销量创纪录；商用PC领域Ryzen采用率加速，商用笔记本和台式机CPU销量同比增长超40%，与多行业客户达成重大交易；推出Ryzen AI 400移动处理器和Halo平台；
游戏业务：收入8.43亿美元（同比增长50%），半定制销售额同比增长（环比下降），游戏GPU收入因Radeon RX 9000系列需求增长；推出FSR4 Redstone超分辨率技术。
嵌入式部门表现
收入9.5亿美元（同比增长3%），主要得益于测试测量和航空航天客户强劲表现及嵌入式x86 CPU采用率提高；2025年完成170亿美元设计订单（同比增长近20%），自收购Xilinx以来累计超500亿美元；推出Versal AI Edge Gen 2 SoC、Spartan Ultra Scale plus器件及多款嵌入式CPU（如EPYC 2005系列、Ryzen P100系列）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
数据中心：Mi400系列和Helios平台下半年推出，支持大规模云部署和OEM平台可用性；预计数据中心部门收入增长强劲，服务器CPU需求持续，AI业务为转折点；
客户端：预计PC市场规模略有下降，重点增长企业市场和高端市场，推动Ryzen市场份额持续提升；
财务预期：第一季度收入约98亿美元（上下浮动3亿美元），同比增长32%，非公认会计准则毛利率约55%，运营费用约30.5亿美元。
中长期战略
数据中心：未来三到五年数据中心部门收入年增长超60%，2027年AI业务规模达数十亿美元；2027年推出Mi500系列（2nm工艺、CDNA 6架构、HBM4E内存），AI性能重大飞跃；
整体目标：实现收入复合年增长率超35%，显著扩大运营利润率，战略时间框架内每股收益超20美元，受益于各部门增长和数据中心AI业务扩展。
五、问答环节要点
数据中心AI产品与客户合作
问：Mi450和Helios平台客户合作及ramp情况如何？
答：Mi450系列开发顺利，计划下半年推出并生产；与OpenAI合作按计划进行，ramp从下半年持续至2027年，其他客户对快速ramp Mi450兴趣浓厚，需求涵盖推理和训练。
2026年数据中心收入增长目标
问：2026年数据中心收入能否实现60%以上增长目标？
答：数据中心增长由CPU（EPIC产品线Turin、Genoa、下半年Venice推出）和AI（Mi450下半年ramp）驱动，2026年实现60%以上增长是可能的。
中国市场Mi308销售情况
问：第一季度后中国Mi308销售假设如何？
答：第四季度Mi308销售收入约3.9亿美元，第一季度预计约1亿美元；未预测额外收入，因情况动态，已提交Mi325许可申请，正与客户合作了解需求。
服务器CPU产能与定价
问：服务器CPU增量产能获取能力及2026年增长轨迹、定价拐点影响？
答：2026年服务器CPU市场规模预计强劲两位数增长，正与供应链合作增加供应，需求持续强劲，第一季度服务器CPU收入在季节性下降背景下实现增长，全年将继续增长。
毛利率趋势
问：平衡服务器CPU和GPU ramp时，全年毛利率框架如何？
答：第一季度毛利率指引55%（同比增长130个基点），受益于产品组合优化（数据中心新产品ramp、客户端高端化、嵌入式复苏）；Mi450下半年ramp时毛利率主要由产品组合驱动，长期每代产品毛利率逐代提高。
六、总结发言
管理层表示：2025年是AMD出色的一年，标志着公司新增长轨迹的开始，正进入高性能和AI计算的多年需求超级周期；
各业务增长机会显著，AMD凭借差异化产品、执行引擎、客户关系和运营规模，处于捕捉增长的有利位置；
2026年将实现显著收入和利润增长，重点推动数据中心AI增长、运营杠杆，为股东创造长期价值，致力于实现长期目标。