A-mark Precious2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论公司2026财年第二季度业绩，提及会前已发布业绩新闻稿，可在公司网站投资者关系部分查阅；说明会议正在录音并将提供回放。
管理层发言摘要：
Gregory N. Roberts（首席执行官兼董事）：宣布公司更名为Gold.com并在纽约证券交易所重新上市，强调此次转变体现公司作为全球贵金属平台的定位；披露与Tether达成协议，Tether将以44.50美元发行价购买约1.25亿股普通股，后续可能再购2500万股，Tether有权提名一名董事，双方将在黄金租赁、存储物流、稳定币合作等方面开展互惠业务；本季度业绩展示了业务模式韧性，尽管面临现货溢价、利息支出增加等挑战，仍实现1160万美元净收入及每股摊薄收益0.46美元；完成对Monex Deposit Company的收购，优化费用结构并推进整合。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：第二季度65亿美元（同比增长136%），剔除远期销售增长后同比增长69%；六个月收入101亿美元（同比增长86%），剔除远期销售增长后同比增长50.3%。
毛利润：第二季度9300万美元（同比增长109%），占收入1.44%；六个月1.663亿美元（同比增长88%），占收入1.64%。
净收入：第二季度1160万美元，每股摊薄收益0.46美元；六个月1070万美元，每股摊薄收益0.42美元。
资产负债表关键指标：期末现金1.52亿美元，非限制性库存10.31亿美元；宣布季度现金股息每股0.20美元，2026年3月1日支付。
其他指标：第二季度EBITDA 3390万美元（同比增长190%）；六个月EBITDA 4820万美元（同比增长42%）。
关键驱动因素
收入增长主要由于黄金和白银平均售价上涨、黄金销售量增加，以及收购SGI、Pinehurst和AMS带来的业务合并（去年同期未计入），部分被白银销售量减少抵消。
毛利润增长来自批发销售、辅助部门及直接面向消费者部门（含收购业务）的贡献，部分被较低的交易利润抵消。
利息支出增长57%，主要因产品融资安排、贵金属租赁相关费用增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
黄金销售：第二季度545,000盎司（同比增长17%，环比增长24%）；六个月984,000盎司（同比增长14%）。
白银销售：第二季度1860万盎司（同比下降15%，环比增长79%）；六个月2900万盎司（同比下降31%）。
直接面向消费者（DTC）部门：第二季度新客户96,100名（同比增长47%，环比增长38%）；六个月新客户165,500名（同比增长37%）；期末总客户约440万（同比增长37%）。
有担保贷款：期末贷款355笔（同比减少31%，环比减少16%）；贷款组合价值1.204亿美元（同比增长22%，环比增长16%）。
市场拓展
国际业务：英国Atkinson's bullion and coins股权增至49.5%（第二季度增持24.5%）；香港LPM和新加坡新地点零售展厅活动及批发交易量均呈积极势头。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率
拉斯维加斯AMGL工厂以更高产能运营，1月包裹量超120,000个，实现预期运营杠杆；整合收购公司（SGI、Pinehurst、AMS）协同效应，优化费用结构。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年第三季度及近期）
整合近期收购（Monex等），实现成本节约与协同效应；扩大国内及国际业务覆盖，重点关注亚洲市场长期增长机会。
应对市场需求变化，调整造币厂每周生产水平以管理库存，利用Tether投资改善流动性，降低利息支出。
中长期战略
依托Tether战略投资，强化实体金条垂直整合，打造行业全面贵金属平台，拓展加密货币相关业务（如稳定币存储、物流服务）。
多元化客户群，探索创新商业机会，提升全球市场份额，巩固品类领导者地位。
五、问答环节要点
黄金与白银表现对比
问：12月季度黄金与白银表现差异？
答：白银需求近期上升，占总交易量约50%，1盎司白银产品溢价高于三个月前；黄金销售同比增长，白银销售同比下降但环比回升，市场波动性对白银业务有利。
产能与物流规划
问：拉斯维加斯和达拉斯设施产能及Tether投资对物流的影响？
答：拉斯维加斯设施1月处理超120,000个包裹，已测试产能上限，可应对更多业务；Tether作为大型黄金持有者，其存储需求可能推动未来设施扩建，但目前无需在海外建立同等规模物流中心。
溢价利差对盈利能力影响
问：3月季度利差扩大如何影响盈利能力？
答：预计3月季度将因利差扩大实现良好盈利；第二季度交易损失主要源于白银现货溢价，当前市场向期货溢价回归，对交易业务积极。
Tether投资财务影响
问：Tether投资在财务报表中的体现及对存储业务利润的影响？
答：1.5亿美元投资及1亿美元黄金租赁额度将降低利息支出（原美元借款利率6%-7%，黄金租赁利率更低）；存储业务将因Tether需求提升收入，具体影响随合作推进逐步显现。
库存与生产能力
问：需求激增下的库存管理及造币厂产能？
答：核心SKU库存维持稳定，部分产品采用预订单模式应对延迟；Silvertown造币厂白银小产品周产量从200,000盎司提升至超800,000盎司，未来目标月发货150,000个包裹。
六、总结发言
管理层强调Tether战略投资及品牌更名为Gold.com的重要意义，认为公司已具备捕捉多渠道增长机会的能力。
未来战略重点包括：整合收购实现成本节约与协同效应、扩大国内外业务覆盖、多元化客户群，致力于为股东创造长期价值。
感谢股东支持及员工贡献，对未来发展充满信心，将持续探索创新商业机会。