Angi2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
由首席财务官Andrew Russakoff主持，介绍会议目的为发布第三季度业绩，提及已发布股东信（可在公司网站投资者关系板块查阅），并提示包含前瞻性声明及非GAAP指标（调整后EBITDA）。
管理层发言摘要：
Andrew Russakoff（首席财务官）： 强调前瞻性声明存在风险，非GAAP指标需参考公开文件调节表。
Jeff Kick（首席执行官）： 阐述公司使命为“为客户提供更多优质完成的工作”，对股东承诺2026年及以后恢复增长；重点提及四大客户体验指标（较高转化率、专业人员赢单率、房主净推荐值NPS、专业人员留存率）第三季度均改善，专有服务请求增长11%、专有线索增长16%、每条线索收入增长11%，为2027年增长奠定基础；宣布平台转型战略，计划2027年前整合为单一全球AI优先平台，目前正进行ADS迁移及技术债务清理。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收相关： 专有服务请求增长11%，专有线索增长16%，每条线索收入增长11%；网络渠道线索占比从一年前的近40%降至本季度的不到10%。
成本与资本支出： 第三季度国际EBITDA环比上升，主要因产品组织合并；2025年资本支出约6000万美元，2026年预计保持类似水平（前高后低），主要用于平台迁移及技术投入。
股东回报： 2025年至今股票回购1.11亿美元（占公司股份近15%），9月新增320万股回购授权（尚未执行）。
关键驱动因素
营收增长驱动： 专有渠道增长强劲（客户体验指标改善、AI Helper提升转化率），抵消网络渠道下滑；在线绩效营销效率提升，品牌搜索表现强劲。
成本控制： 固定成本纪律严格，销售团队精简（人数减半但终身边际利润提升），平台迁移后关闭legacy系统节省成本。
三、业务运营情况
核心业务表现
专有渠道： 服务请求、线索量、线索收入均实现双位数增长，为主要增长引擎；客户体验指标全面改善（较高转化率两位数增长、赢单率近30%增长、NPS同比提升近10点、专业人员流失率同比改善7%）。
网络渠道： 线索量受联盟伙伴问题（质量、运营、可用量）影响下滑，赢单率提升至与其他渠道持平，目前占比不足10%（非战略渠道）。
平台与技术进展
ADS迁移： 已完成过半，分两个30天滚动周期，11月15日将完成四分之三，无业务中断，专业人员反馈良好，迁移后将关闭legacy平台；为第六次迁移（前五次在欧洲业务），团队经验丰富。
AI应用： AI Helper上线，三分之一客户使用，转化率为传统流程的2.7倍，提升线索匹配效率；采用微调LLM技术，结合专有知识与客户行为数据形成学习循环，计划扩展应用场景。
平台整合： 目前运营4个平台（3个美国、1个国际），计划2027年前整合为单一全球AI优先平台，解决技术债务问题，提升产品迭代速度。
专业人员管理
Pro留存与增长： 专业人员留存率持续改善，过去12个月总体流失率同比下降7%（较两年前改善26%）；计划2026年恢复活跃专业人员增长，通过在线注册（online enroll）及销售团队优化（聚焦大型专业人员，目前10人以上团队渗透率仅为小型团队的1/3-1/4）提升专业人员容量。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期： 收入目标为中个位数增长，EBITDA杠杆主要来自固定成本纪律（不依赖贡献毛利提升，因计划加大品牌广告投入）；电视广告支出预计翻倍，品牌流量ROI良好。
战略重点： 完成ADS迁移及平台整合（H2 2026完成部分工作），推进AI-first战略（扩展AI Helper应用、提升团队生产力），加速在线注册服务以增长专业人员容量。
中长期战略（2027年及以后）
技术布局： 实现单一全球AI优先平台，依托LLM技术优化客户与专业人员匹配流程，构建差异化学习循环。
市场定位： 聚焦核心家居服务领域，通过提升客户体验（NPS、转化率）及专业人员质量巩固竞争优势，目标成为房主与专业人员首选平台。
增长方向： 加大专有渠道投入（在线营销、电视广告），拓展大型专业人员市场，探索LLM等新兴流量渠道机会。
五、问答环节要点
2026年增长展望
维持中个位数收入增长目标，专有渠道强劲增长（服务请求+11%、线索+16%、线索收入+11%）将抵消网络渠道下滑，全年各季度增速或前低后高（上半年受网络渠道高基数影响）。
财务指标解析
EBITDA： Q3超预期因贡献毛利、费用节省及时间安排，国际EBITDA环比上升源于团队合并；2026年杠杆依赖固定成本控制，AI提升人效。
资本支出： 2025年约6000万美元，2026年保持类似水平（前高后低），主要用于平台迁移及技术投入。
业务运营焦点
ADS迁移： 进度超50%，无中断，专业人员反馈积极，完成后节省成本并优化匹配效率。
AI Helper： 1/3客户使用，转化率2.7倍于传统流程，计划扩大应用，暂未计入业绩预期。
流量策略： 电视广告将翻倍投入（品牌搜索表现改善），探索LLM渠道合作，SEO及联盟渠道占比不足10%（非核心）。
外部环境与风险
宏观消费： 4-5月受宏观事件影响需求疲软，6月后恢复稳定，不同收入区域客户行为无显著差异。
平台迁移风险： 历史五次迁移无重大中断，当前为第六次，团队经验丰富，预计无实质性影响。
竞争格局： 谷歌为主要竞争对手（直接广告业务），公司凭借30年品牌积累、专业人员网络质量及商业机器保持优势。
六、总结发言
管理层对2026年及以后发展表示乐观，认为客户体验指标改善、专有渠道增长、AI及平台战略推进为核心驱动力；
强调将继续聚焦“优质完成工作”使命，通过固定成本纪律、专业人员容量增长、技术创新实现盈利性增长，目标恢复长期价值创造。