AngioDynamics2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：血管动力公司（ANGO）2025财年企业会议，由瑞银集团分析师丹妮尔·安塔尔菲主持，旨在回顾公司转型进展并探讨未来战略。
管理层发言摘要：
总裁兼首席执行官吉姆·克莱默指出，公司财年始于6月1日，目前处于2026财年第二季度末阶段，正从"器械小百货"转型为专注医疗技术的高毛利率企业，医疗技术业务占比已达45%，即将成为主要收入来源。
强调转型处于第六/七阶段，医疗技术业务已具备临界规模，上一财年实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）转正，本财年将实现现金流为正，且无债务负担。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025财年第一季度（8月底结束）实现两位数增长，医疗技术业务增长超20%；公司整体2026财年销售增长指引为5%-7%，医疗技术部门预计实现两位数增长，医疗设备业务预计增长1%-3%。
利润：上一财年调整后EBITDA转正，本财年将持续为正；毛利率随医疗技术业务占比提升而增长。
现金流与资产负债表：本财年将实现现金流为正，目前无债务，资产负债表健康。
关键驱动因素
医疗技术业务（机械血栓切除术、外周动脉疾病治疗、介入肿瘤学）是增长核心，贡献主要营收增长和毛利率提升；医疗设备业务提供稳定现金流支持转型。
三、业务运营情况
分业务线表现
医疗技术业务（占比45%）：
机械血栓切除术：2025财年基础规模超4000万美元，预计2025财年增长至5000万美元，通过AlphaVac和AngioVac产品夺取市场份额，美国市场潜在规模约30亿美元。
外周动脉疾病治疗（Ariane系统）：过去五年复合年增长率25%，市场排名第三，可治疗膝盖以上/以下病变，医院渠道收入占比超40%，正开展Ambition BTK研究验证疗效。
介入肿瘤学（纳米刀）：2024年12月获中风险前列腺癌适应症，2025年1月CPT1代码生效，全球市场规模超20亿美元（美国超7亿美元），患者需求旺盛，潜在拓展至胰腺癌、良性前列腺增生（BPH）领域。
医疗设备业务（占比55%）：低增长（1%-3%）、低毛利率，提供稳定现金流，不计划重点投入。
市场拓展：医疗技术业务中，机械血栓切除术受益于PERT流程推广和临床数据积累（如Storm PE试验）；Ariane系统从门诊手术中心（OBL）向医院渠道渗透；纳米刀通过患者教育和医生 awareness提升 adoption。
研发投入与成果：聚焦现有平台技术的临床数据生成和适应症扩展，如Ariane的冠状动脉适应症研究、纳米刀的胰腺癌/BPH探索、Ariane的Ambition BTK研究。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年及近三年）：医疗技术业务成为最大 segment，占比超50%；保持医疗技术两位数增长，实现现金流持续为正；重点推进临床数据生成（如Ambition BTK）和市场份额夺取。
中长期战略：依托三大平台技术进入新市场，Ariane系统拓展至冠状动脉领域，纳米刀探索胰腺癌/BPH等实体瘤，机械血栓切除术参与市场扩张；优先内部增长，未来3-5年不考虑大规模并购。
五、问答环节要点
医疗技术业务 trajectory：预计未来三年医疗技术占比超50%，复合年增长率维持25%，平台技术可支撑长期增长。
市场规模与竞争：机械血栓切除术美国市场约30亿美元，通过产品差异化（如AlphaVac的涡流漏斗尖端）夺取份额；Ariane在斑块切除术市场排名第三，医院渠道占比提升至40%。
定价与报销：机械血栓切除术市场定价稳定，与竞争对手持平；Ariane所在市场报销环境改善，未来或成轻微利好。
资本配置：优先投入现有医疗技术平台的研发和市场拓展，无债务，现金流用于内生增长，暂不考虑大规模并购。
六、总结发言
管理层强调公司转型成效显著，医疗技术业务已成为增长引擎，具备高毛利率和现金流生成能力。
未来将持续聚焦三大平台技术的临床数据积累和适应症扩展，通过执行和业绩消除市场估值折扣，长期目标是成为医疗技术领域的领先企业。