AngioDynamics2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
由摩根大通Harry Pearson主持，介绍参会管理层（总裁兼CEO Jim Clemmer、执行副总裁兼CFO Stephen Trowbridge），会议流程为演示后问答环节。
管理层发言摘要：
Jim Clemmer（总裁兼CEO）：回顾公司过去五年转型，从传统介入放射学公司转向以科学为基础的MedTech产品组合，聚焦心血管疾病和实体瘤癌症两大领域；通过三次剥离非核心业务（增长缓慢、技术无差异化或大宗商品市场），构建医疗技术与医疗设备两大运营部门；医疗技术部门过去五年复合年增长率约25%，目标成为高绩效、高增长公司。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第二季度业绩：达到或超过华尔街共识预期，部分类别上调全年指引；
盈利能力：实现正息税折旧摊销前利润（EBITDA），为第一年实现现金流为正；
资产负债表：零债务，现金及短期投资状况良好；
收入结构：医疗技术部门收入占比超45%，预计2027财年将超过50%，逐步超过医疗设备部门。
关键驱动因素
收入增长：医疗技术产品（Ariane、AlphaVac、NanoKnife等）在各自市场夺取份额，推动增长；
成本与利润：高毛利率的医疗技术业务占比提升，抵消医疗设备业务对利润率的影响，实现盈利转正；
现金流改善：业务转型见效，运营效率提升，首次实现正现金流。
三、业务运营情况
分业务线表现
医疗技术部门
心血管动脉业务：Ariane产品（外周动脉疾病治疗）自2020年9月推出以来，收入从0增长至超6000万美元（有机增长），前两季度同比增长近20%，从五家全球竞争对手处夺取市场份额；
心血管静脉业务：AlphaVac（肺栓塞治疗）通过Apex PE研究验证，血栓清除效果优于竞品，与Angiovac（右心血栓清除）形成静脉疾病平台；
肿瘤业务：NanoKnife（不可逆电穿孔技术）获中危前列腺癌适应症及CPT1代码（2025年1月1日生效），Preserve研究显示癌症控制效果佳且副作用低（尿失禁、阳痿风险低）。
医疗设备部门：保留优质产品，由优秀商业和临床团队支持，保持或高于市场增长速度，为转型提供现金流基础。
市场拓展
渠道拓展：Ariane从基于办公室的实验室（OBL）转向医院渠道，平均销售价格（ASP）、报销及毛利率提升；
用户与品牌：NanoKnife被《时代》杂志评为“年度25大医疗发明”，通过《AARP》杂志广告提升患者认知，推动泌尿科医生采用。
研发投入与成果
新产品研发：完成AlphaVac研发并推出，支持肺栓塞治疗；
临床研究：NanoKnife的Preserve研究验证其在前列腺癌治疗中的有效性；
产品线扩展：规划现有平台向新领域延伸（如Ariane进入冠状动脉市场、NanoKnife进入良性前列腺增生（BPH）市场、AlphaVac进入深静脉血栓形成（DVT）市场）。
运营效率
销售团队扩张：血栓切除术领域销售代表从40名增至50名，计划继续增加以支持市场拓展；
成本控制：通过业务转型和高毛利产品占比提升，实现EBITDA和现金流转正。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年及近期）
医疗技术产品增长：推动Ariane在医院渠道进一步渗透，AlphaVac在肺栓塞市场夺取份额，NanoKnife通过教育宣传扩大前列腺癌治疗应用；
财务目标：实现现金流自给自足，2027财年进入现金正向循环；
团队建设：继续扩充销售和营销团队，支持医疗技术业务增长。
中长期战略
市场扩展：现有产品平台向新领域延伸（冠状动脉、BPH、DVT等），扩大目标市场规模（TAM）；
业务结构：医疗技术部门收入占比超50%，成为增长核心，逐步优化医疗设备部门资产；
研发方向：基于现有技术（如激光能量、不可逆电穿孔、血栓清除）开发衍生产品，减少外部并购依赖。
五、问答环节要点
管理层变动
问：CEO Jim Clemmer退休的原因及对公司影响？
答：个人职业规划（35年行业经验，需平衡家庭与兴趣）；公司已进入稳定增长期，业绩记录良好，将通过内部或外部招聘选择新领导者，确保平稳过渡。
短期增长驱动
问：医疗技术业务短期如何推动增长？
答：现有产品持续夺取份额（Ariane在PAD市场、AlphaVac在PE市场），NanoKnife凭借CPT代码和宣传活动拓展前列腺癌市场；血栓切除术和NanoKnife可能成为增长最快的领域。
盈利能力进展
问：2026财年下半年盈利能力如何发展？
答：上半年EBITDA超预期，下半年将投入研发（新研究）和销售团队扩张，EBITDA增长速度或放缓，但仍将超年初预期；2026财年实现现金流为正，2027财年进入现金自给自足。
产品组合管理
问：未来并购或剥离计划？
答：重点内部研发，利用现有平台扩展产品线；可能继续剥离非核心医疗设备资产，优化业务结构。
投资者认知
问：投资者可能遗漏的信息？
答：公司处于转型期，医疗技术与设备业务的平衡（设备提供现金流，技术驱动增长）；医疗技术部门已达关键规模（收入占比超45%），未来独立性增强；管理层过渡准备充分，不确定性将逐步消除。
六、总结发言
管理层强调公司转型成果：从传统介入放射学公司成功转型为聚焦心血管疾病和实体瘤癌症的医疗技术企业，医疗技术部门实现25%复合年增长；
未来战略核心：依托现有产品平台扩展至新市场（冠状动脉、BPH、DVT等），提升高毛利业务占比，实现持续盈利和现金流增长；
信心展望：资产负债表健康（零债务），产品管线丰富，新领导者将带领公司延续增长，为股东创造长期价值。