Applied Digital2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾应用数字公司2026财年第一季度业绩，介绍业务发展情况，并回答分析师提问。
管理层发言摘要：
Wesley Cummins（董事长兼CEO）：感谢员工贡献，强调公司专注于为人工智能和高性能计算领域提供专用基础设施；重点介绍HPC数据中心托管部门与CoreWeave的租赁协议扩展至400兆瓦，合同总值达110亿美元；提及Polaris Forge 2园区建设启动，初始建设300兆瓦，未来可扩展至1吉瓦；表示公司活跃开发 pipeline 达4吉瓦，700兆瓦正在建设中。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2026财年第一季度营收6420万美元，同比增长84%；其中租户装修服务收入贡献2630万美元。
成本与费用：收入成本5560万美元（同比增长144.9%），销售、一般及管理费用2920万美元（同比增长165.5%），利息费用390万美元（同比增长30%）。
利润与每股收益：净亏损2780万美元（每股亏损0.11美元），调整后净亏损760万美元（每股亏损0.03美元）；调整后EBITDA为50万美元，去年同期为630万美元。
资产负债与现金流：期末现金及等价物、受限现金合计1.141亿美元，债务6873万美元；季度末后获得3625万美元融资款。
关键驱动因素
营收增长主要来自HPC托管业务的租户装修服务收入（2630万美元）及数据中心托管业务业绩改善（贡献500万美元增长）。
成本增加主要因租户装修服务相关成本（2500万美元）、员工股票奖励加速归属导致的股票薪酬增加（1660万美元）及人员成本上升（390万美元）。
三、业务运营情况
HPC数据中心托管业务
与CoreWeave扩展租赁协议至400兆瓦（原250兆瓦），合同总值从70亿美元增至110亿美元（15年期）；CoreWeave委托公司为400兆瓦园区的前100兆瓦进行租户装修。
启动Polaris Forge 2园区建设，初始建设300兆瓦，预计2026年底部分上线，2027年全面完工，未来可扩展至1吉瓦；已与投资级超大规模企业就该园区租赁进行深入谈判。
公司目前有700兆瓦数据中心正在建设中，建设周期从24个月缩短至12-14个月，具备并行开发多个园区能力。
区块链托管业务：在北达科他州两个地点运营286兆瓦完全签约容量，比特币价格强劲，对业务前景保持乐观。
云服务业务：董事会启动战略审查，财务业绩归类为待售资产；审查过程持续中，暂无进一步更新。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2027年）
推进Polaris Forge 1项目融资，预计本财季内完成，目标LTC 70%-80%，融资成本400-450个基点（SOFR上浮）。
Polaris Forge 2园区首栋建筑2026年底上线，2027年全面达产；计划利用麦格理优先股融资工具支持该项目建设。
预计今年推进至少一个第三方电力项目（第三方拥有电力和土地，公司提供设计建设服务）。
中长期战略（2028年后）
目标5年内实现10亿美元NOI运行率，依托CoreWeave租赁（年NOI约5亿美元）及Polaris Forge 2等新项目扩张。
凭借4吉瓦活跃开发 pipeline 及麦格理50亿美元优先股融资工具（可撬动200-250亿美元总资本），持续扩大数据中心规模；计划在其他州评估新地点，利用当地劳动力市场加速扩张。
五、问答环节要点
项目融资与资本结构
Polaris Forge 1项目融资涵盖两座建筑，预计LTC 70%左右，融资成本400-450个基点，目标本财季完成；项目资金由麦格理融资及项目融资覆盖，无需公司额外投入。
麦格理50亿美元优先股融资工具可支持公司撬动200-250亿美元总资本（含项目融资），减少上市公司层面稀释，支持规模化扩张。
电力与园区扩展
Polaris Forge 1和2扩展至1吉瓦的限制因素主要为电网输电基础设施及区域发电能力；公司与电网运营商合作确保电力供应与建设进度匹配。
南达科他州电力2026年可用，关键障碍为数据中心设备销售税豁免政策，目前正与当地政府沟通。
运营与供应链
公司提前锁定供应链关键合作伙伴及设备，建设周期缩短至12-14个月，可并行开发多个园区；行业内新进入者或因缺乏经验面临项目延期风险。
长期设备（如变压器）供应链紧张，但公司提前储备，未面临显著价格上涨或交货期延长问题。
六、总结发言
公司处于AI基础设施建设浪潮中心，超大规模企业预计2026年投资3500亿美元于AI开发，公司通过提供高功率密度数据中心设施积极参与并推动行业发展。
强调Polaris Forge 2等新项目将显著提升净营业收入，依托与超大规模企业的长期合同及规模化建设能力，有望实现5年10亿美元NOI目标。
承诺在扩张中注重环境可持续性（如PUE 1.18、近零水消耗）及社区责任（投资住房、社区中心等），致力于成为可信赖的社区合作伙伴。