Applied Digital2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾截至2025年11月30日的2026财年第二季度财务业绩；提及业绩新闻稿已提交SEC并在公司网站投资者关系部分提供。
管理层发言摘要：
Wesley Cummins（董事长兼首席执行官）：感谢员工对AI、云和区块链基础设施的贡献；重点提及Polaris Forge 1达到可服务状态，启用100兆瓦，与Coreweave的400兆瓦托管协议（潜在110亿美元租赁收入，2027年底完工）；Polaris Forge 2与美国投资级超大规模企业签订200兆瓦租约（30亿美元项目，2026年初始容量，2027年全面建成），总潜在租赁收入160亿美元；强调达科他州竞争优势（低成本能源、充足土地、模块化设计），模块化数据中心缩短建设时间并降低成本，适应多用途AI及传统云工作负载。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：1.266亿美元（同比增长150%），其中高性能计算托管配套服务7300万美元，Polaris Forge 1租赁收入1200万美元（现金基础部分季度），数据中心托管业务收入4160万美元（同比增长15%）；
收入成本：1.006亿美元（同比增加约7790万美元，主要因租户配套服务及数据中心托管费用）；
销售、一般及管理费用（SGA）：5700万美元（同比增长2380万美元，含股票薪酬2380万美元、专业服务费用470万美元、人员成本120万美元）；
利息支出：1150万美元（同比增长860万美元）；
净利润：净亏损3120万美元（每股0.11美元），调整后净收入10万美元（每股0.00美元）；
调整后EBITDA：2020万美元；
资产负债表：期末现金及受限现金23亿美元，债务26亿美元（大部分2030年到期），总权益约21亿美元。
关键驱动因素
收入增长由高性能计算托管配套服务及租赁业务推动；
收入成本增加主要归因于高性能计算托管业务的租户配套服务；
SGA增长因员工股票奖励加速归属、法律服务增加及人员成本上升；
利息支出增加因债务规模扩大。
三、业务运营情况
分业务线表现
高性能计算托管：配套服务收入7300万美元，租赁业务收入1200万美元（现金基础部分季度，按ASC 842准则直线法确认）；
数据中心托管：运营286兆瓦客户ASIC，收入4160万美元（同比增长15%），部门运营利润1600万美元（基于1.31亿美元资产基础）。
项目进展
Polaris Forge 1：100兆瓦已启用，剩余容量预计2027年底完工，将为Coreweave提供400兆瓦托管服务；
Polaris Forge 2：200兆瓦租约项目按计划推进，2026年实现初始容量，2027年全面建成；
模块化设计：采用预制组件和混凝土工厂并行模式，缩短建设时间、降低成本，适应GPU/ASIC芯片架构及多用途AI/云工作负载。
市场拓展
与投资级超大规模企业就多个地区（达科他州其他地点、美国南部市场）进行深入讨论，计划短期内启动新园区建设；
达科他州园区因低成本能源、土地储备及区域能源协同潜力，吸引持续inbound需求。
研发投入与成果
投资1500万美元参与Corinthians融资，支持高密度AI液体冷却解决方案（冷板技术适配高功率芯片）；
与Babcock and Wilcox合作探索天然气蒸汽涡轮技术，解决电力短缺，较传统燃气涡轮提前3-4年上线。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2027年）
推进Polaris Forge 1和2剩余容量建设，2026年实现Polaris Forge 2初始容量，2027年全面建成；
分拆云业务为Chronoscale（与Exo Bionics合并），预计2026年上半年完成，拥有超80%股份（云业务过去12个月收入6000万美元，资产3.13亿美元）；
18-24个月内实现显著收入增长，启动至少一个新园区建设（基于与投资级超大规模企业的高信心租约）。
中长期战略
目标五年内净经营收入（NOI）超过10亿美元；
保持达科他州竞争优势，在其他低成本能源、土地充足地区拓展新园区；
深化模块化设计及供应链优化，提升多场地同时建设能力，支持AI训练、推理及传统云工作负载。
五、问答环节要点
云业务分拆（Chronoscale）
问：分拆后如何支持Chronoscale增长？
答：Chronoscale将依托Applied Digital的数据中心容量优势，专注GPU加速计算平台，独立筹集资本以抓住AI计算市场机会。
租赁市场与合同条款
问：过去六个月租赁价格变化及合同条款？
答：价格稳定或略有上涨，合同条款更有利（15年不可取消、100%补偿可转让性，客户取消需支付15年全额款项）。
预租赁融资与扩展能力
问：预租赁融资工具如何支持无签署租约的场地建设？
答：使用麦格理设备资本工具为高信心租约项目提前融资（如Harwood园区），当前管道中三个场地900兆瓦处于深入讨论阶段，需求强劲，限制因素为建设执行能力（供应链、人员）而非需求。
电力供应与技术合作
问：与Babcock and Wilcox合作的电力解决方案优势？
答：采用成熟天然气蒸汽涡轮技术，较传统燃气涡轮提前3-4年提供电力，2026年第一季度或披露更多进展。
液体冷却技术（Corinthians投资）
问：Corinthus冷板技术竞争力？
答：其微通道冷板针对芯片热点设计，适配3-5kW高功率芯片，相同液体量实现高效冷却，提升基础设施未来适应性。
六、总结发言
管理层强调公司在超大规模企业年度4000亿美元投资市场中的定位，已签订600兆瓦租约（潜在160亿美元收入），管道需求强劲；
重申达科他州低成本能源、土地及模块化设计的长期优势，目标成为按时按预算交付的行业领导者；
启动社区倡议“Applied Digital Cares”，支持运营地区教育、健康及地方发展；
感谢投资者支持，期待2026年4月下一次财报会议。