阿波罗全球管理2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间，仅提及“2025财年”及“今天上午”
主持人说明：
由美国银行Craig Siegenthaler主持，介绍会议目的为讨论阿波罗全球管理公司（APO）的业务及市场机遇，重点包括欧洲投资环境、退休服务战略等。
管理层发言摘要：
Jim Zelter（总裁）感谢参会者，强调阿波罗在欧洲市场的积极布局及对全球工业复兴带来的投资机会的看好。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：暂无信息
资产负债表关键指标、现金流情况：暂无信息
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释（市场、产品、成本、政策等）：暂无信息
三、业务运营情况
分业务线表现
私人信贷业务： 重点发展投资级私人信贷，为欧洲大型企业（如RWE、Venovia）提供定制化融资解决方案，支持其资本支出需求同时保留股权。
退休服务业务： 通过Athene（美国市场）和Athora（欧洲市场）开展业务，收购PIC（英国养老金保险公司）以拓展英国市场，预计未来几年英国业务将实现两位数增长。
资产管理业务： 拥有16个资产发起平台，其中Reading Ridge（CLO）、Wheels（汽车金融）、Atlas（证券化产品）等已在欧洲开展业务，聚焦高评级资本解决方案。
市场拓展
欧洲市场： 认为欧洲存在大规模资本支出机遇，重点关注公用事业、输电线路、AI数据中心、能源可持续性管道、国防等领域；欧洲银行体系依赖银行信贷（占比70%），私人资本有望填补缺口。
资本差异： 欧洲非投资级企业贷款市场规模约1-1.4万亿美元，远小于美国的4.5万亿美元；欧洲证券化市场规模5000亿美元，美国为15万亿美元，存在发展空间。
研发投入与成果
未提及具体研发投入金额及技术成果。
运营效率
强调通过发起平台、控制运营成本（较同行有25-30个基点优势）及优化负债结构（年金、再保险等）提升竞争力。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
推进欧洲市场改革，期待更多监管政策落地（如证券化市场优化、Solvency 2调整）以释放私人资本潜力。
完成对PIC的整合，加速英国退休服务业务增长，利用资产管理技能提升投资组合收益率。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势： 看好全球工业复兴，尤其是欧洲3-10年的大规模资本支出周期；预计另类资产在退休投资组合中的配置比例将提升，从目前10%左右向更高水平演进。
公司定位： 打造“资产管理+退休服务”双轮驱动模式，通过发起能力、低成本负债和运营效率优势，成为私人资本领域领导者。
投资方向： 持续拓展欧洲发起平台，聚焦高评级私人信贷、资产支持证券化；布局AI数据中心、能源转型等新兴领域；通过开放式架构合作（如与State Street、Lord Abbott）扩大产品分销。
五、问答环节要点
另类资产主流化
问：另类资产成为主流前会发展到多大规模？其流动性特征是否会被接受？
答：预计未来投资组合将包含公开股权、固定收益及另类资产，投资者将逐渐适应非流动性以换取更高收益；参考银行贷款发展历程，另类资产将逐步成为标准配置，规模取决于投资者对流动性需求的重新认知。
技术对业务模式的影响
问：生成式AI、代币化等技术是否会在5-10年内改变阿波罗业务模式？
答：认同技术将带来变革，已尝试产品代币化；未来可能出现更多基于区块链的资产交易，但公司将保持价值投资核心，同时拥抱产品形式创新。
合作策略
问：为何选择开放式架构合作而非排他性合作？
答：市场演变存在不确定性，开放式架构可灵活应对不同渠道需求；传统排他性合作中销售团队动力不足，效果有限，更倾向通过提供“零部件”产品与合作伙伴互补。
六、总结发言
管理层表示阿波罗将持续聚焦欧洲市场的工业复兴机遇，通过投资级私人信贷和发起平台捕捉资本支出需求；
强调退休服务业务的长期增长潜力，尤其是英国市场的整合与拓展；
坚持“和而不同”的业务模式，结合资产管理与退休服务优势，通过发起能力、成本控制和负债管理实现超越表现；
看好另类资产在退休投资中的应用前景，预计未来2-3年将迎来资金流入加速期，公司已做好产品与合作准备。