阿波罗全球管理2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由瑞银集团分析师Mike Brown主持，介绍会议目的为讨论阿波罗全球管理公司（APO）的宏观展望、财务业绩及未来战略；参会人员包括阿波罗首席财务官Martin Kelly。
管理层发言摘要：
Martin Kelly（首席财务官）：宏观层面认为长期利率和通胀倾向于上升，K型经济显著，财政刺激等因素对利率构成上行压力；公司活动水平因资本需求强劲而保持高位，对业务发展持乐观态度。
二、财务业绩分析
核心财务数据
资产管理规模（AUM）：总计9380亿美元；
发起规模：实现五年目标，达3000亿美元（平台业务占40%，广义信贷业务占40%，混合股权和高评级贷款业务占20%）；
财务增长：F增长超20%，SRE增长10%；
ACS业务业绩：8亿美元，超出预期。
关键驱动因素
收入增长由广泛的发起业务驱动，涵盖平台、信贷、混合股权等多领域，推动管理费增长及银团业务发展；
信贷业务表现强劲，多数信贷基金按年支付收益分成，推动principal investing部门收益增长；
发起业务创造的利差资产使Athene增长率高于预期。
三、业务运营情况
分业务线表现
信贷业务：整体增长8%-12%，投资级信贷收益率较国债高290个基点，非投资级较可比高收益债券指数高490个基点；
私募股权：旗舰基金Fund 10已超过托管门槛，积极投资并分配收益分成，全年变现表现良好；
财富业务：拥有12种产品（7种规模超10亿美元），2025年融资180亿美元，2026年预计更高；
第三方保险业务：通过管理账户和银团销售（主要为投资级债务业务）开展，2025年取得重大进展，2026年预计进一步扩大。
市场拓展
财富业务：覆盖全球主要地区（美国、欧洲、亚洲、加拿大、拉丁美洲），组建本地化团队，优化产品结构以适应不同司法管辖区需求；
发起平台：Atlas等16个发起平台（近4000名员工）推动地理扩张，如Atlas在澳大利亚、欧洲开展业务，目标从年400-500亿美元增长至1000亿美元。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
推动人工智能应用，优化信息收集与决策流程，提升业务效率；
组织端到端业务流程，减少交接断裂，获取协同效应，降低成本曲线。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
资金流入：预计高于2025年，财富业务融资增长，机构融资显著提升；
产品发行：推出私募股权旗舰基金Fund 11（目标规模250亿美元），重点发展资产支持基金等产品；
业务增长：第三方保险业务、投资级私人信贷需求持续增加，SRE增长维持10%。
中长期战略
发起业务：聚焦六大市场驱动因素（第三方保险、替代概念、固定收益替代、股权替代、传统资管合作等），扩大发起规模；
地理扩张：财富业务深化国际布局，发起平台拓展全球足迹（如Atlas的海外业务）；
产品创新：探索DC 401K市场，以CIT等形式提供私人资产产品，满足计划赞助商需求；
技术应用：持续投资人工智能，优化数据管理与业务流程，提升运营效率。
五、问答环节要点
宏观经济与市场前景
问：如何看待当前利率、通胀及地缘政治对市场的影响？
答：长期利率和通胀倾向于上升，K型经济显著，财政刺激等因素构成利率上行压力；资本需求强劲推动公司活动水平和业务pipeline。
财务业绩亮点
问：2025财年财报关键要点有哪些？
答：发起规模达3000亿美元（超五年目标），F增长23%（超中teens预期），ACS业务业绩8亿美元，信贷业务增长8%-12%。
资本市场活动与变现
问：2026年资本市场活动是否会降温？
答：信贷业务变现收益增长显著，私募股权Fund 10分配收益分成；市场活动水平预计回升，IPO、赞助商出售等退出方式待观察，整体持谨慎乐观态度。
资金流入与渠道
问：2026年资金流入来源及预期？
答：财富业务（预计融资高于2025年的180亿美元）、机构融资（显著高于2025年，由信贷、基础设施等驱动）、第三方保险业务是主要来源。
私人信贷与机构需求
问：机构投资者对私人信贷配置是否放缓？
答：投资级私人信贷需求持续增加，收益率优势显著（较国债高290基点），机构投资者对差异化风险回报产品兴趣浓厚。
私募股权基金融资
问：Fund 11融资情绪及规模预期？
答：目标规模250亿美元，基于Fund 9和Fund 10的强劲IRR与DPI（均高于行业水平），早期营销反馈积极，预计需一年以上完成。
利润率与成本控制
问：2026年利润率扩张潜力及影响因素？
答：不包括Bridge业务利润率上升50基点，包括则持平；2026年预计整体利润率上升100基点，得益于规模效应与运营效率提升，同时持续投资分销渠道与技术。
退休服务与SRE增长
问：如何实现10%的SRE增长目标？
答：依赖现有投资组合滚动阻力与新业务承保利差（120-125基点），已建模利率下降、利差缩小等风险，对目标实现有信心。
人工智能应用
问：阿波罗如何使用人工智能及降本机会？
答：用于投资组合风险测试（人工智能影响评估）、信息收集与决策支持；通过组织端到端流程、优化数据管理提升效率，95%员工已使用相关应用程序。
六、总结发言
管理层强调发起业务是公司核心战略，驱动资金流入、管理费增长及利差资产创造；
2026年将重点推进财富业务全球扩张、机构融资增长、私募股权Fund 11发行及第三方保险业务发展；
持续投资人工智能与技术优化，提升运营效率，平衡短期增长与长期生态建设；
对宏观经济环境下的资本需求与业务机会持乐观态度，致力于实现可持续的高质量增长。