Applovin2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论第三季度业绩，提及SEC文件及财务更新可在投资者关系网站查阅，强调前瞻性陈述及非GAAP指标使用，提示会议录制及重播安排。
管理层发言摘要：
Adam Foroughi（首席执行官）：宣布公司被纳入标准普尔500指数，称其为重要里程碑；第三季度业绩强劲，游戏广告业务稳健增长，max供应方平台核心模型实现多项增量提升；提前开放国际流量，成功推出自助服务平台，未出现重大问题；自助服务广告商支出每周增长约50%，对平台开放化有信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：约14.05亿美元，同比增长68%；
调整后EBITDA：11.58亿美元，同比增长79%，利润率82%，环比提升1%；
自由现金流：10.49亿美元，同比增长92%；
现金及现金等价物：季度末为17亿美元；
股票回购：本季度回购130万股，耗资5.71亿美元，过去三季加权平均稀释后流通股从3.46亿股降至3.41亿股，董事会将回购授权增加32亿美元；
第四季度指引：营收预计15.7-16亿美元（环比增长12%-14%），调整后EBITDA预计12.9-13.2亿美元（利润率82%-83%）。
关键驱动因素
营收增长主要得益于核心游戏业务的模型更新；
EBITDA增长受运营杠杆及运营外汇小幅减少推动；
自由现金流增长因本季度无债券半年度现金利息支付（通常在Q2和Q4支付）。
三、业务运营情况
核心业务表现
游戏广告业务：继续保持稳健增长，核心模型实现多项增量提升；
自助服务平台：10月1日成功推出，无重大漏洞，有效过滤低质量广告账户，自助服务广告商支出每周增长约50%；
国际业务：提前向推广网站或商店的广告商开放国际流量（除欧盟地区）。
新兴业务
电商广告：通过推荐制引入广告商，以购物类别为主，规模与去年试点客户相当，覆盖广泛购物类别；
生成式AI创意：计划测试生成式AI工具自动创建广告创意，解决广告商创意素材不匹配平台的问题（平台广告平均观看时长35秒，社交媒体约7秒）。
市场拓展
国际市场：除欧盟外全球开放，当前客户主要为西方商店，在英语国家（如加拿大、澳大利亚）表现较好；计划未来针对日本、韩国等市场进行本地化拓展。
研发投入与成果
技术优化：持续改进核心模型，提升转化率；测试生成式AI广告创意工具，计划短期内推出；优化自助服务平台入职流程及AI支持工具。
运营效率
平台管理：通过自动化工具过滤低质量广告账户，确保广告质量；优化广告商入职漏斗，提升从注册到上线的转化率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及2026年）
优先改善所有广告商的模型；
优化自助服务平台入职流程，增加AI代理支持，提升用户体验；
测试生成式AI广告创意；
积极测试付费营销以推广Axon Ads平台；
2026年计划全面开放自助服务平台（当前为推荐制）。
中长期战略
平台开放化：打造对所有类型广告商开放的平台，通过增加广告商密度提升转化率；
技术投入：持续投资AI及模型改进，利用生成式AI提升广告创意质量；
市场拓展：逐步开放欧盟市场，拓展日本、韩国等非英语国家市场，扩大国际业务占比；
供应扩展：计划帮助开放网络及联网电视发行商更好地 monetize，扩大供应基础。
五、问答环节要点
自助服务平台进展
广告商特征：经推荐制筛选，以购物类别为主，规模与去年试点客户相当，非本地小商家；
增长指标：支出每周增长约50%，早期增长态势良好，但仍处初期阶段；
全面开放条件：需优化入职漏斗、提升AI工具支持、确保客户体验无缝，预计2026年开放。
财务与指引
Q4指引未纳入新增广告商的增量假设，基于已知因素制定；
电商季节性：去年电商业务处于起步阶段，今年Q4指引结合模型改进、现有客户及正常假日季节性。
转化率与供应
转化率驱动因素：模型改进、广告商密度增加、生成式AI创意；广告商密度增加可展示多样化内容，提升用户转化；生成式AI创意可解决广告商素材与平台不匹配问题（平台广告平均观看时长35秒 vs 社交媒体7秒）；
供应增长：广告质量提升及内容多样化将提高用户留存，吸引更多发行商（尤其是应用内购买发行商）加入，扩大供应；模型改进帮助发行商获取更多留存用户，提升供应质量。
国际与合规
欧盟市场：因GDPR限制，暂未开放欧盟地区网站广告流量，非优先事项；
国际扩张：当前客户以西方商店为主，在英语国家表现较好；计划未来通过本地化拓展日本、韩国等市场，语言障碍可通过大型语言模型解决。
竞争与风险
广告商竞争：新增电商广告商不会挤压游戏客户支出，反而因广告商密度增加提升整体转化率，数据多样化有助于游戏广告精准投放；
广告质量：当前通过推荐制筛选广告商，确保为高质量商家，避免用户被低质量广告轰炸。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，认为公司被纳入标准普尔500指数是重要认可；
强调自助服务平台推出成功及早期增长态势，对2026年全面开放平台有信心；
计划通过模型优化、AI工具及付费营销扩大广告商规模，提升转化率；
长期看好广告商密度增加、技术改进及国际拓展带来的增长潜力，认为公司最佳时期还在前方。