Aptiv2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年（具体日期未明确提及）
主持人说明：
由瑞银投资银行Joseph Spak主持，以安波福公司开启全天汽车行业会议，形式为炉边谈话并设有提问环节。
管理层发言摘要：
Kevin Clark（总裁、董事长兼首席执行官）：重点讨论公司分拆计划、业务增长策略及市场动态应对；强调在半导体短缺、供应链挑战等环境下的谨慎态度与风险管控。
Varun Laroyia（执行副总裁兼首席财务官）：阐述财务指引、利润率驱动因素及资本配置策略；提及非汽车业务增长预期及分拆后两家公司的财务定位。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无具体营收、净利润、每股收益（EPS）等量化数据披露；
提及2025年第三季度财报电话会议中给出全年及第四季度指引，目前业务进展符合预期，现金表现良好；
分拆后新Active业务（含非汽车）预计2025-2028年有机复合年增长率4%-7%，EDS业务预计3%-4%；非汽车业务增长预期8%-10%。
关键驱动因素
营收增长驱动：新订单交付、主动安全与用户体验业务恢复、非汽车领域（航空航天、国防、5G、工业互连）拓展；
利润率提升：制造效率优化（含材料成本控制）、高毛利非汽车业务占比增加、SG&A费用节省；
风险因素：半导体短缺、北美供应商火灾、墨西哥边境运输延误等供应链挑战，已纳入财务指引的保守假设。
三、业务运营情况
分业务线表现
汽车业务： 主动安全业务预计中个位数增长，用户体验业务在2026年初缓解项目减少影响后恢复增长；ECG业务在中国本土原始设备制造商中渗透率领先，智能系统业务订单增长强劲。
非汽车业务： 商用车市场增长与行业一致（4%-5%），航空航天与国防高个位数增长，5G通信内容需求提升，工业互连领域市场份额扩大，软件业务（含Wind River）年收入6亿美元，增长率约20%。
市场拓展
中国市场：ECG、智能系统及EDS业务新订单中80%以上来自本土客户，出口平台业务向欧洲、东南亚扩展；
印度市场：新项目推出推动增长；全球5G转型带动电信领域需求。
供应链与运营效率
应对DRAM短缺：提前投资半导体（含内存）近2.5亿美元，建立多源供应体系及本地化供应链，保障2027年前产能；
制造优化：推进线束装配自动化、设施整合及 footprint rotation，降低劳动成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2028年）
新Active业务： 实现4%-7%有机增长，200个基点利润率扩张，驱动因素包括制造效率、非汽车业务贡献及SG&A优化；
EDS业务： 3%-4%有机增长，200个基点利润率提升，通过自动化、全方位服务系统及成本控制实现；分拆后首日起支付有竞争力的现金股息，目标净杠杆率1:8。
中长期战略
分拆后定位：新Active聚焦智能车辆架构、高速互连及软件定义汽车，EDS专注线束与商用车市场；
非汽车业务：目标2030年后占比达40%，通过 bolt-on 并购（侧重互连领域）及有机增长实现；
技术方向：布局智能车辆架构（中央/区域控制器）、5G v Ran/Oran、太空及机器人等新兴领域。
五、问答环节要点
供应链与半导体风险
DRAM短缺影响：预计2027年前主要体现为价格问题，公司通过多源供应合同及库存管理对冲风险；
行业挑战应对：将半导体短缺、北美供应商火灾、墨西哥边境运输延误等纳入财务指引的保守假设，认为当前谨慎程度适当。
分拆后财务细节
滞留成本：2026-2027年消除7000万美元滞留成本，2025及2028年财务数据不受影响；
EDS评级与股息：分拆后初期评级为投资级以下较高水平，具备稳定现金流支撑股息发放，长期有望提升评级。
业务增长驱动
智能车辆架构：行业趋势明确，目前与超20家原始设备制造商合作，潜在终身收入近200亿美元；
非汽车增长逻辑：航空航天、国防、5G及工业互连市场需求增长，叠加市场份额提升。
六、总结发言
管理层强调分拆后两家公司的差异化定位：新Active聚焦高增长的智能技术与非汽车领域，EDS依托稳定现金流与股息回报；
重申在动态市场环境中的风险管控能力，通过供应链多元化、成本优化及战略投资维持增长韧性；
长期愿景：成为智能车辆架构领导者，拓展非汽车市场以降低汽车行业周期性依赖，实现可持续的财务回报与股东价值。