亚历山大房地产2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾业绩及展望战略，强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用；
管理层发言摘要：
Adam Borgatti：说明会议流程，提醒积压订单达107亿美元创纪录；
Jerome Julier：报告收入同比增长52%，调整后EBITDA转正，强调遗留项目影响减弱；
Jean-Louis Servranckx：指出76%积压订单为非固定价格项目，提升利润率可预测性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：13亿美元（同比增长52%）；
调整后EBITDA：4100万美元（去年同期为负1.54亿美元）；
营业利润：200万美元（去年同期亏损1.66亿美元）；
积压订单：107亿美元（历史新高）；
新签合同：24亿美元（含Darlington核电站SMR项目）。
关键驱动因素
工业、核能及民用业务增长驱动收入；
收购Extreme等公司贡献增量收入；
西部民用项目及大众交通工程毛利下降部分抵消增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
建筑业务：收入增长31%，公用事业与核能占比提升至46%；
特许权业务：收入持平，管理费减少致利润下降；
Oneida储能项目投运，成加拿大最大电网储能设施。
市场拓展
美国电力传输及核能业务扩张；
加拿大与美国关税动荡或创造新机会。
研发与运营
渐进式设计建造模式提升项目风险管控；
工会长期协议保障劳动力稳定。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
完成三个遗留项目（Eglinton、Finch、Gordie Howe）并解决索赔；
推动Darlington SMR等重大项目执行。
中长期战略
扩大非固定价格项目占比至76%；
布局美国电力、核能及国防基础设施市场；
通过中小规模并购强化专业能力。
五、问答环节要点
遗留项目进展
预计2025年底基本完工，后续无重大成本风险；
索赔谈判为未来5-6个月重点。
利润率趋势
当前6.2%利润率反映风险平衡策略，长期目标更高；
西部民用项目问题预计年底解决。
资本配置
NCIB计划8月续期，并购聚焦价值匹配标的；
优先投资增长领域而非高溢价收购。
六、总结发言
管理层强调创纪录积压订单和弹性定价模式将支撑增长；
专注核能、电力及美国市场扩张，强化风险管控；
遗留项目收尾后盈利能力有望进一步提升。