ARKO CORP ORD2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议为Arco公司2025年第三季度财报电话会议，说明参会者当前为仅收听模式，后续将进行问答环节，并提示会议正在录制。
管理层发言摘要：
Arie Kotler（董事长兼首席执行官）：消费者全年仍感经济压力，购物更谨慎、价格敏感，依赖忠诚度优惠；不同区域表现分化，东北部、东南部和中大西洋地区趋势较好，中西部及部分市场承压；公司同店销售额（不含香烟）近18个月最佳，转型计划将增强业务实力与效率。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：调整后EBITDA为7520万美元，同比下降（去年同期7880万美元）；零售部门运营收入7750万美元（去年同期8510万美元）；净收入1350万美元（去年同期970万美元）。
同店表现：不含香烟的同店商品销售额同比下降0.9%，总同店商品销售额下降2.2%，同店商品毛利率同比上升约60个基点；同店燃油贡献下降约130万美元，加仑数下降4.7%，同店燃油 margin 为每加仑43.8美分（同比增加1.5美分/加仑）。
其他指标：批发部门运营收入2410万美元（去年同期2030万美元），燃油 margin 每加仑9.6美分；车队燃油加注部门运营收入1220万美元（去年同期1260万美元），燃油 margin 每加仑45.8美分（去年同期43.5美分）；总G&A费用4000万美元（去年同期3860万美元）；净利息及其他财务费用2010万美元（去年同期2360万美元）；回购约935,000股普通股。
关键驱动因素
零售部门表现疲软导致整体调整后EBITDA下降；批发部门运营收入增长得益于渠道优化，带来约2450万增量加仑；车队燃油加注部门加仑数下降1.6%；G&A费用增加主要因股份薪酬费用上升170万美元；净利息费用下降因平均利率降低及公允价值调整减少。
三、业务运营情况
分业务线表现
零售："经销商化"计划推进，截至9月30日已转换约350家门店，另有185家承诺转换；OTP（其他烟草产品）同店销售额增长6.6%，毛利率提升300基点；门店改造计划启动，两家新格式门店已运营，食品服务占比提升；新建门店（NTI）表现超预期，金斯顿门店食品饮料占商品销售额23%。
批发与车队燃油：批发部门加仑数同比增长7.5%（剔除渠道优化后下降2.7%）；车队燃油加注部门为关键增长引擎，"经销商化"扩大油品销售足迹，推动燃油贡献中至高个位数增长，计划2026年推进多个新Cadlock地点。
市场拓展
区域重点：东北部、东南部和中大西洋地区为优势区域，门店改造试点始于中大西洋州，计划加大投资；农村市场门店客流量仍承压。
忠诚度计划："快速奖励"会员增至240万，新增35,000名注册者，注册客户月消费约110美元（比非会员高53%），加油到店转化率55%；平均每日注册人数同比增长37%，自促销开始增长43%。
运营效率
"经销商化"预计带来年度运营收入收益超2000万美元，结构性GNA节省超1000万美元，减少维护资本支出1500-2000万美元；计划2026年第一季度末推出新版APP，提升客户参与度。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
第四季度：调整后EBITDA指引5000-6000万美元；零售部门平均门店约1150家，每店商品销售额预计增长低至中个位数（同店下降低至中个位数），每店加仑数增长中个位数（同店下降中个位数），燃油 margin 42.5-44.5美分/加仑；批发部门运营收入预计中个位数增长；车队燃油加注部门运营收入预计下降中至高个位数。
全年：调整后EBITDA指引更新为2.33-2.43亿美元。
中长期战略（2026年及以后）
完成"经销商化"计划，继续推进门店改造；重点发展东北部、东南部和中大西洋地区市场；推出新版APP，增强客户体验；扩大车队燃油加注业务，推进新Cadlock地点建设；加大食品服务等高毛利品类投入。
五、问答环节要点
门店改造与扩张
问：如何加速门店改造及时间框架？
答：目前试点7家门店，食品服务表现超预期，计划完成后新增更多门店，2026年重点发展食品服务和核心品类。
"经销商化"影响
问：保留门店与转换门店业绩差异？
答：保留门店集中在东北部、东南部和中大西洋地区（规模经济优势），同店销售、加仑数、利润率等表现更好，计划加大该区域投资。
车队燃油加注业务
问：车队燃油加注业务增长机会及空间？
答：行业高度分散，公司为全美主要参与者之一，现有280个站点，2026年计划新增5个Cadlock地点，单站成本100-200万美元，现金流稳定。
利润率可持续性
问：毛利率上限及定价竞争力？
答：毛利率提升得益于高毛利商品促销及OTP等品类增长，供应商100%支持促销，计划持续推进以维持增长，保持定价竞争力。
资本支出与经销商
问：各类资本项目回报优先级及经销商接管低毛利门店可行性？
答：优先投资高回报项目（如"经销商化"、食品服务），"经销商化"节省维护资本支出可支持其他投资；转换门店非低毛利，夫妻店因创业灵活、专注单店运营，可实现盈利。
六、总结发言
管理层对团队在挑战环境中的执行力表示认可，强调将继续专注于完成"经销商化"计划、推动忠诚度参与度及执行增长战略；
表示以专注、势头和信心进入2025年最后一季度，致力于为2026年及以后的发展定位。