亚什兰2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
投资者关系总监Sandy Gluckman主持会议，介绍参会管理层（董事长兼CEO Guillermo Novo、CFO William Whitaker及各业务部门负责人）；
提示会议内容包含前瞻性陈述，受风险因素影响，非GAAP指标调节表可在公司网站查阅。
管理层发言摘要：
Guillermo Novo（董事长兼CEO）：第一季度在涂料和建筑行业需求疲软背景下，通过执行力和成本控制实现稳健业绩；生命科学部门受益于制药需求韧性及“创新”“全球化”支柱增长，个人护理部门表现稳定，特种添加剂部门需求低迷；运营中面临卡尔弗特城设备更换延迟及天气相关事件影响，但客户供应未中断，季度末需求有所改善（12月环比增长，1月势头延续）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
销售额：3.86亿美元（同比下降5%），剔除Avoca剥离影响后同比下降3%；
调整后EBITDA：5800万美元（同比下降5%），剔除Avoca影响后下降3%，利润率稳定在15%；
调整后每股收益（EPS）：0.26美元（同比下降7%）；
现金流：经营活动现金1.25亿美元，持续自由现金流2600万美元（不包括退税）；
流动性与杠杆：总流动性约9亿美元，净债务11亿美元，净杠杆率2.7倍。
关键驱动因素
收入下降主要受Avoca剥离（约1000万美元）及特种添加剂部门需求疲软影响；
成本控制、有利产品结构及外汇收益（贡献900万美元销售额）部分抵消销量和定价压力；
卡尔弗特城停产对调整后EBITDA造成约1000万美元影响，部分延续至第二季度。
三、业务运营情况
分业务线表现
生命科学部门：销售额1.39亿美元（同比增长4%），制药业务低个位数增长，注射剂、片剂包衣实现两位数增长；调整后EBITDA 3100万美元（同比增长11%），利润率22.3%（+140基点），受益于产品结构优化及成本控制。
个人护理部门：销售额1.23亿美元（同比下降8%），剔除Avoca剥离后有机下降1%；生物功能活性成分两位数增长，微生物防护产品市场份额提升；调整后EBITDA 2600万美元，利润率21.1%。
特种添加剂部门：销售额1.02亿美元（同比下降11%），涂料和建筑行业需求低迷（中国及出口市场拖累）；调整后EBITDA 1500万美元（同比增长15%），利润率14.7%（+340基点），得益于HEC网络整合效率提升。
中间体部门：销售额3100万美元（同比下降6%），BDO市场疲软导致自用销售额下降；调整后EBITDA 100万美元（同比下降83%），利润率3.2%。
市场拓展
全球化平台：年初实现300万美元增量销售额，同比增长8%，目标全年2000万美元；
区域表现：生命科学亚太地区、个人护理欧洲/中东/非洲及中国市场增长强劲，特种添加剂欧洲和拉丁美洲需求稳定。
研发投入与成果
创新增量销售额600万美元（目标全年1500万美元），推出低亚硝酸盐纤维素、高纯度Biolo蔗糖稳定剂、Colopeptal生物功能活性成分等产品；
TVO技术在农业（Agamer Eco Code）、个人护理（Lubrihance）、涂料等领域推进客户测试与商业化；超级润湿剂平台推出Wetter Easy Wet 310，获广泛监管批准。
运营效率
成本节约：2026财年3000万美元目标按计划推进，重组及制造优化措施已完成；
挑战：卡尔弗特城设备调试延迟、中大西洋地区天气事件导致额外成本，客户供应未中断。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
调整后EBITDA指引收窄至4亿-4.2亿美元，全球化与创新目标贡献3500万美元收入；
原材料成本预计稳定，供应链可靠，下半年业绩占比提升；
解决卡尔弗特城及天气事件影响（约1100万美元临时影响，限于第二季度），恢复销量与吸收效率。
中长期战略
创新驱动：推进TVO技术、超级润湿剂、生物可吸收聚合物等平台商业化，拓展高价值应用；
全球化扩张：深化区域市场渗透，重点发展亚太、欧洲等高增长地区；
运营优化：完成HEC网络整合（目标总节约5000-5500万美元，潜在上行至6000万美元），提升制造效率与成本竞争力。
五、问答环节要点
个人护理客户停产影响
问：客户停产是否持续？能否弥补影响？
答：北美客户非计划停产为孤立事件，已在第一季度末恢复，预计第二季度及全年逐步弥补大部分影响。
中国涂料需求趋势
问：中国涂料需求是否见底？何时同比改善？
答：市场仍处低迷，产能过剩导致通缩压力，但已触底；预计第二季度后同比逐步缓解，通过产品组合优化（低成本与高性能产品）及出口（中东、非洲）应对。
生命科学增长与EBITDA重建
问：生命科学增长驱动及EBITDA恢复路径？
答：制药需求韧性（注射剂、片剂包衣两位数增长）、创新与全球化贡献增长；通过销量恢复、成本节约（未完成计划9000万美元）及高利润率业务扩张重建EBITDA。
GLP1口服药物机会
问：生命科学平台是否受益于GLP1口服药物？
答：VPND产品组合、片剂包衣（Aquarius Genesis）及创新项目（如sodium cap rate）与GLP1配方相关，已与多家制药公司合作，存在重大机遇。
六、总结发言
管理层强调2026财年为“转型转化为持续业绩”的关键年，产品组合更专注、韧性更强；
持续推进创新（TVO、超级润湿剂等平台）与全球化，严格执行成本控制与运营优化；
尽管面临临时运营挑战（设备、天气），仍对实现全年目标及长期价值创造有信心，将通过透明沟通与一致执行推动增长。