Academy2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025财年第三季度财务业绩、提供战略举措更新、讨论年度展望及分享全年指引；强调包含前瞻性陈述及非GAAP指标，相关调节表见收益发布。
管理层发言摘要：
Steve P. Lawrence（首席执行官）：Q3消费者购物呈间歇性，返校季及季末促销推动同店销售回升；新门店、全渠道及品牌合作（Jordan、Nike）战略成效显著，新开门店同店销售增长加速（Q1低个位数、Q2中个位数、Q3高个位数），全渠道增长22%；Q3末及11月初冷天气加速季节性销售，黑色星期五周末创纪录。
Earl Carlton（首席财务官）：Q3净销售额13.8亿美元（+3%），同店销售-0.9%；毛利率35.7%（+170bp），主要得益于商品毛利及运费改善；SG&A增长120bp，主要因新门店及技术投资；预计Q4同店销售-2%至持平，毛利率34.3%-34.5%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
Q3净销售额13.8亿美元（同比+3%），同店销售-0.9%（交易量-4.1%，客单价+3.3%）；
毛利率35.7%（同比+170bp），其中商品毛利贡献120bp、运费改善30bp、损耗改善20bp；
营业利润1亿美元（同比+9.7%），稀释EPS 1.05美元（同比+14%），调整后EPS 1.14美元（同比+16%）；
电子商务渠道增长22%，占总销售额比例10.4%（+160bp）。
资产负债表关键指标、现金流情况：
期末现金约2.9亿美元，循环信贷额度10亿美元（未使用）；
Q3自由现金流-900万美元（因关税相关应付款项）；
每店库存单位同比-0.3%（Q2为+4.6%），库存结构健康。
关键驱动因素
营收增长由新门店（Q3新开11家）、全渠道（+22%）及品牌合作（Nike+Jordan高个位数增长）推动；
毛利率提升主要因平均单位零售价格（AUR）中高个位数增长、清仓及促销管理优化，部分抵消关税成本；
SG&A增长120bp，主要因新门店（150bp）及技术投资（10bp），剔除后其他成本杠杆率+40bp。
三、业务运营情况
分业务线表现
体育与娱乐：增长6%，棒球、户外、烹饪、健身器材及自行车业务强劲；
服装：增长3%，Nike、Jordan、Carhartt等全国品牌及Magellan、Freely等自有品牌表现突出；
鞋类：增长2%，Nike、Brooks等性能跑鞋品牌驱动；
户外：增长2%，钓鱼、狩猎装备及枪支业务稳健，弹药业务因去年选举前期高基数疲软（Q3拖累同店销售130bp）。
市场拓展
新门店：Q3新开11家，主要位于品牌认知度高的中型市场，2022-2024年新开门店同店销售Q3高个位数增长；2026年计划新开20-25家（80%位于legacy及现有市场，20%新市场）；
消费者结构：高收入客户（年收入>10万美元）占比提升至40%，客流量增长高个位数，客户基础“去风险化”。
研发投入与成果
技术投资：RFID及手持设备部署提升库存准确性及到店率，支持全渠道履约（BOPIS、线上下单配送到家/其他门店），改善客户服务及员工效率；
数字业务：网站功能优化（导航、搜索、个性化）及代发货扩展推动电商增长22%，新市场门店与电商形成协同。
运营效率
库存管理：提前拉取关税前库存以应对成本压力，Q3每店库存单位同比-0.3%，清仓管理优化；
忠诚度计划：自动化客户入职流程，实时提供注册优惠，My Academy Rewards会员年底预计超1300万，提升客户复购率及转化率。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
Q4业绩预期：同店销售-2%至持平，毛利率34.3%-34.5%，SG&A持平或略降（因门店开业基数对比）；AUR预计高个位数至低两位数增长，延续至2026年Q1-Q2；
假日季重点：聚焦剩余四周销售，依赖现有库存（关税前拉取）维持促销定价，预计黑色星期五后 momentum 持续。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
新门店扩张：2026年新开20-25家，聚焦legacy及现有市场（如德克萨斯、佛罗里达）的中型服务不足市场，目标ROIC 20%+，回收期4年；
全渠道与数字化：持续投资技术与人才，目标电商渗透率15%；2026年整合My Academy Rewards与信用卡计划；
品牌与商品组合：深化Jordan、Nike合作并扩展至更多门店，引入数字原生品牌及健康趋势产品；提升自有品牌（Magellan、Freely）占比；
分析师活动：2026年4月7日纽约举办分析师日，披露长期计划详情。
五、问答环节要点
核心财务数据
Q&A中提及Q4 AUR预计高个位数至低两位数增长，2026年Q1-Q2维持该水平；库存提前拉取未显著提升毛利率，主要用于稳定假日季定价；
新门店资本开支400-500万美元/家（含库存），现有市场门店因品牌认知度高，营销成本更低，ROIC及回收期更优。
业务运营与战略
高收入客户增长驱动：商品组合升级（高端品牌如Jordan、Burlebeau）及价值定位吸引，客户粘性依赖持续引入创新品牌；
弹药业务：Q3疲软因去年选举前期高基数，11月后趋稳，预计2026年拖累减弱；
竞争与促销：黑色星期五促销力度与去年持平，与Foot Locker等竞品商品组合重叠度低，库存准备充分，无需额外激进促销。
未来规划
2026年门店增速：计划新开20-25家，与2025年持平，重点提升单店生产力；
回购计划：Q4重启股票回购，资本配置优先顺序为“稳定性-投资自身-股东回报”，当前回购授权剩余5.3亿美元。
六、总结发言
管理层表示2025年战略举措（新门店、全渠道、品牌合作）成效显著，客户结构优化及运营效率提升支撑长期增长；
2026年将聚焦现有市场门店扩张、全渠道渗透率提升及商品组合升级，持续强化“价值+品牌”定位；
感谢员工贡献，强调假日季剩余销售机会，宣布2026年4月7日纽约分析师活动，分享长期计划细节。