亚朵2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论亚朵2025年第四季度及全年财务业绩；强调包含前瞻性陈述及非公认会计准则财务指标，相关调节信息可参考公司收益报告；会议回放及业绩演示文稿将在官网ir.yaduo.com提供。
管理层发言摘要：
王海骏（创始人、董事会主席兼首席执行官）：2025年完成“中国体验2000家高端酒店战略计划”，酒店业务达2000家规模，零售业务占总营收近40%，亚朵星球巩固睡眠市场领先地位；2026年启动新三年战略“中国体验品牌引领卓越”，以体验为基石，强化差异化护城河，探索生活方式集团增长路径。
二、财务业绩分析
核心财务数据
管理酒店收入：全年53亿元（同比增长28.0%），Q4未单独披露；
租赁酒店收入：全年5.9亿元（同比下降15.9%），Q4未单独披露；
零售业务收入：全年37亿元（同比增长67.0%），Q4 12亿元（同比增长52.4%）；
毛利率：酒店业务全年37.0%（Q4 35.8%），零售业务全年52.6%（Q4 52.6%）；
调整后净利润率：全年17.9%（同比下降0.1个百分点）；
调整后EBITDA margin：全年25.3%（同比上升0.9个百分点），Q4 25.5%（同比上升4.3个百分点）；
现金及现金等价物：截至2025年底33亿元，净现金31亿元；
股东回报：2025年全年现金股息约1.08亿美元，已回购4600万美元股票。
关键驱动因素
酒店业务收入增长主要得益于酒店网络持续扩张（在营酒店同比增长24.5%）；
租赁酒店收入下降因产品结构优化导致数量减少；
零售业务增长源于品牌认知度提升、产品创新及品类扩展；
零售业务毛利率提升反映高毛利产品贡献增长；
全年销售和营销费用占比上升因品牌投资及在线渠道开发，与零售业务增长一致；
全年一般及行政费用占比下降得益于管理效率提高和规模经济效应。
三、业务运营情况
分业务线表现
酒店业务：Q4 RevPAR 335.7元（恢复至2024年同期99.6%），入住率98.8%，ADR恢复至2024年同期101.5%；成熟酒店（运营超18个月）RevPAR恢复至2024年同期96%；亚朵·源酒店全年RevPAR超430元，亚朵3.6酒店Q4 RevPAR超380元，SAVHE酒店Q4 RevPAR超950元，亚朵轻居3系列全年RevPAR同比恢复超100%（Q4超110%）。
零售业务：亚朵星球全年收入36.7亿元（同比增长67%），枕头品类稳居第三方平台榜首（深度睡眠记忆棉枕Pro系列累计销量超1000万件），被子品类GMV同比增长超90%，新品床单和家居服获积极市场反馈。
市场拓展
酒店网络：2025年新开业488家，截至Q4末在营2015家（同比增长24.5%），待开发酒店779家；核心CRS渠道占Q4总客房销售量62.9%，企业会员贡献20.8%。
会员运营：截至2025年底注册个人会员1.12亿（同比增长超25%），2026年初与星巴克中国推出联合会员计划，构建跨旅行、餐饮、休闲的生活方式生态。
研发投入与成果
发布亚朵星球深度睡眠标准，推动深度睡眠生态系统成熟；SAVHE与EHL酒店管理商学院合作开发高端住宿服务体系。
运营效率
酒店业务：通过严格质量控制优化在营酒店组合，2025年关闭92家不符合体验标准的酒店；亚朵轻居推进精细化成本模型，提升运营效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
总净收入预计增长20%-24%；
零售业务收入预计增长25%-30%，聚焦深度睡眠赛道，巩固枕头品类领先地位，推动舒适品类、新品类（床单、家居服）增长，完善床垫及睡眠配件生态；
酒店新开业规模与2025年相似，聚焦核心城市和重点商业区，确保项目质量；计划关闭约80家酒店，优化在营网络质量。
中长期战略
实施新三年战略“中国体验品牌引领卓越”，以体验为核心驱动力，强化差异化护城河；
深化酒店与零售业务协同，以场景为桥梁连接用户，探索生活方式集团增长路径；
SAVHE酒店构建“东方wellness体验”体系，打造全球高端酒店新价值基准；
亚朵轻居重塑中端市场格局，建立独特人才发展体系，提升品牌认知度。
五、问答环节要点
加盟商情绪与新开业指引
问：行业供应增长放缓背景下，加盟商签约情绪及2026年新开业指引？
答：加盟商更理性，利于行业高质量发展；亚朵聚焦高质量差异化增长，2026年签约势头积极，新开业将确保项目竞争力，规模与去年相似。
酒店行业前景与RevPAR趋势
问：2026年酒店行业前景及Q1 RevPAR表现、全年趋势？
答：2026年行业供应或放缓，休闲需求强劲，春节假期ADR和入住率超去年；Q1 RevPAR预计延续改善趋势；全年将平衡ADR和入住率，深化差异化体验以巩固RevPAR恢复。
零售业务计划与收入目标
问：2026年零售业务计划、新产品及收入目标？
答：聚焦深度睡眠赛道，巩固枕头品类领先，推动舒适品类增长，加速床单、家居服等新品类突破；2026年零售收入目标增长25%-30%，注重核心竞争力巩固。
净利润率预期
问：2026年净利润率趋势？
答：2025年调整后净利润率17.9%（与2024年持平）；2026年因业务结构变化、资源投入（员工队伍扩充、数字能力提升），预计净利润率同比略有下降。
酒店关闭计划
问：2026年酒店关闭计划？
答：关闭核心考虑体验一致性，2025年关闭92家；2026年因现有酒店组合基础改善，计划关闭约80家，确保品牌价值。
六、总结发言
管理层强调坚持“用户至上”理念，以体验为发展基石，启动新三年战略“中国体验品牌引领卓越”；
深化酒店与零售业务协同，通过场景连接用户，打造生活方式集团；
亚朵星球聚焦深度睡眠生态，SAVHE推进全球化高端品牌建设，亚朵轻居重塑中端市场；
加强会员运营与数字能力，提升用户情感连接，致力于长期可持续发展，履行“旅途中永恒的亚朵温暖”愿景。