A10 Networks2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾A10 Networks 2025年第四季度及全年财务业绩；会议正在录制并网络直播，可通过公司网站访问，保留至少90天；提醒管理层将发表前瞻性陈述，涉及风险与不确定性，非GAAP财务指标需参考调节表。
管理层发言摘要：
Dhrupad Trivedi（总裁兼首席执行官）：公布创纪录的季度和全年收入，全年收入同比增长11%，第四季度收入8040万美元（同比增长8.3%）；强调公司战略定位受益于人工智能驱动的工作负载需求，客户关注流量管理、可用性和安全性；安全导向解决方案占总收入65%，达成长期目标；提及与全球数据和分析软件提供商、大型全球航空公司的新合作，体现产品在性能、安全和成本效率上的优势。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：第四季度收入8040万美元（同比增长8.3%），创历史新高；
全年收入：2.906亿美元（同比增长11%）；
收入结构：第四季度产品收入占61%（4880万美元，同比增长13%），服务收入占39%；安全导向解决方案占总收入65%（全年占比72%）；
盈利能力：第四季度非GAAP毛利率80.8%（全年80.6%），调整后EBITDA 2490万美元（占收入31%，全年8600万美元，占29.6%）；第四季度净收入1910万美元（每股0.26美元），全年净收入6630万美元（每股0.90美元）；
现金流与资产负债表：第四季度经营现金流2270万美元，自由现金流1600万美元；截至12月31日，现金和有价证券3.78亿美元，递延收入1.428亿美元。
关键驱动因素
收入增长主要来自人工智能基础设施建设需求，客户对高性能流量管理、安全解决方案的需求增加；
产品收入增长（同比13%）反映未来收入趋势，安全导向解决方案占比提升体现安全和加密流量的核心作用；
美洲地区业务增长强劲，抵消全球其他地区宏观经济不利因素（如通货膨胀、关税威胁）的影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
企业客户：占第四季度收入42%，美洲地区企业收入增长超过公司整体水平；
服务提供商：占总收入58%，主要面向云服务提供商，非云服务提供商收入同比持平，反映客户优先投资安全和下一代网络而非传统基础设施。
市场拓展
区域分布：美洲地区占全球收入64%，受益于企业投资和人工智能基础设施建设；欧洲、中东和非洲地区增长12%，亚太地区收入下降（主要受日本宏观经济影响，如低GDP、关税担忧）；
客户覆盖：全球十大电信运营商中的九家、十大云服务提供商中的八家及7000多家客户。
研发投入与成果
研发费用增加，重点投资下一代网络、安全及人工智能相关解决方案，将人工智能整合到所有产品中，支持当前和未来增长。
运营效率
供应管理：密切关注内存等供应环境，通过供应规划、供应商参与和组件灵活性措施，确保客户交付不受影响；
资本支出：第四季度资本支出670万美元，用于后端基础设施（如托管服务、数据中心）、安全运营中心及人工智能演示所需的处理器、GPU等。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
收入增长10%至12%；
非GAAP毛利率维持在80%至82%；
扩大净利润和EBITDA利润率，每股收益增长超过收入增长率。
中长期战略
持续投资人工智能相关解决方案，将人工智能整合到产品组合中，应对客户在高性能计算、推理平台和数据密集型应用中的需求；
动态分配资源，平衡战略投资与利润率扩张，在向股东返还资本（股息和股票回购）的同时，聚焦有机增长；
利用在性能、规模和安全方面的优势，巩固在人工智能基础设施和下一代网络中的市场地位。
五、问答环节要点
服务提供商增长可持续性
问：2026年服务提供商增长趋势及驱动因素？
答：增长主要来自云服务提供商的人工智能基础设施建设，传统电信公司支出改善（聚焦安全和网络容量需求），非云服务提供商收入持平但投资性质转向安全和现代化。
人工智能与安全威胁
问：人工智能是否推动更高流量及安全攻击，进而驱动更新周期？
答：人工智能确实增加流量并可能带来更复杂攻击，但目前难以量化；客户关注安全但尚未大规模投资，流量增加主要来自人工智能相关交互。
Q4业绩惊喜因素
问：Q4业绩超出预期的主要原因？
答：服务提供商表现超预期（虽未完全恢复但有所改善）、大型企业客户拓展（如数据和分析软件提供商、航空公司）、人工智能基础设施需求符合预期。
新客户获取与竞争格局
问：新客户是否来自竞争对手？竞争格局是否变化？
答：新客户多为取代竞争对手，仅部分为新增安全协议场景；竞争格局未变，通过优化解决方案契合客户需求提升机会。
资本支出驱动与2026年展望
问：资本支出增加的原因及2026年预期？
答：驱动因素包括后端基础设施（收购ThreadX后的托管服务、数据中心）、人工智能演示所需处理器/GPU；2026年将继续支持这些战略领域。
指引可见性与确定性
问：提供具体收入指引的原因及确定性？
答：收入基础更持久，企业和服务提供商多元化，基于6-9个月可见性；长期EBITDA毛利率目标（26%-28%、80%-82%）及每股收益增长快于收入的展望不变。
亚太地区业绩下滑原因
问：亚太地区收入下降是否特定国家问题？
答：主要受日本影响（低GDP、关税担忧导致客户推迟投资），其他地区接近公司平均水平，未失去市场份额。
企业业务增长展望
问：2026年企业业务增长预期？
答：季度波动正常，全年预计增长10%-12%，聚焦大型企业客户，通过扩展现有客户产品类别实现增长。
人工智能增长驱动排序
问：人工智能相关的容量、安全、现代化三大增长驱动如何排序？
答：核心是容量（现有及新增网络需求），安全与容量密不可分（安全导向收入占65%），现代化（应用和网络升级）非主要驱动，更多是现有网络优化。
智能体人工智能（Agentic AI）机会
问：智能体人工智能的用例及A10的定位？
答：处于早期阶段，客户关注预测分析（网络性能、容量规划），A10支持新型流量安全和管理，应对低延迟、分布式网络需求。
六、总结发言
管理层对公司在安全和人工智能基础设施支出领域的战略定位表示信心；
强调持续投资增长驱动因素，平衡盈利能力与股东回报；
感谢员工、客户和股东的支持，将继续专注于满足客户动态需求，推动长期增长。