Adtalem Global2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间
主持人说明：
会议目的为介绍Adtalem全球教育公司（ATGE）的业务模式、战略重点及当前议题，由Jefferies分析师Jack Slevin主持；
管理层发言摘要：
Steve Beard（总裁兼首席执行官）介绍公司定位为“医疗保健关键基础设施”，是美国最大的医疗保健教育机构之一，核心业务包括护理、医学、兽医等领域，服务超90,000名学生，聚焦医疗人才短缺的关键领域。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：长期目标为中个位数增长，过去四年均达到或超过该目标；
利润率：每年计划扩大约100个基点，过去四年实现超额完成；
自由现金流：2024年为3.3亿美元，呈增长趋势；
关键驱动因素
医疗保健领域长期需求强劲：雇主对护理等人才需求旺盛，学生对高薪资医疗职业的需求增长；
运营杠杆：通过“有目的的增长”（Growth with Purpose）战略优化运营效率，支撑利润率提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
张伯伦大学（Chamberlain University）： 美国最大护理学校，拥有全国规模最大的在线BSN项目，增长迅速；
瓦尔登大学（Walden University）： 综合性在线大学，旗下护理学校为全美第三大；
国际业务： 包括罗斯大学医学院、加勒比美国大学医学院等，培养医师、兽医等专业人才；
市场拓展
雇主合作：与SSM等医疗系统合作“有志护士计划”，通过学费支持换取学生就业承诺，降低医疗机构人才获取成本（平均替换护士成本65,000-70,000美元）；
覆盖范围：全国性布局，通过在线教育弥补实体校区不足，服务非传统学生（在职成人、移民等）；
运营效率
“有目的的增长”战略：聚焦市场营销、招生、学生留存、定价和项目五大运营支柱，2024年毕业生达23,000人，创历史新高；
师资优势：通过有竞争力的薪资吸引兼职及核心教师，未受护理师资短缺影响。
四、未来展望及规划
短期目标（1-2年）
持续推进“有目的的增长”战略，优化运营效率，计划再用一年实现运营卓越；
应对监管变化：与Sallie Mae合作解决Grad Plus贷款取消后的学生融资问题，确保招生不受影响；
中长期战略
潜在业务拓展：评估联合健康（Allied Health）领域机会，需依托雇主合作解决融资问题；
并购方向：聚焦补强型收购，目标包括医疗、联合健康、护理及教育科技领域的私募股权资产；
市场定位：强化“医疗保健关键基础设施”角色，扩大在人才短缺领域的规模优势。
五、问答环节要点
护理师资与人才短缺
退休护士成为潜在师资来源：张伯伦和瓦尔登的兼职教师岗位对退休护士具有吸引力；
三大增长障碍：师资短缺、临床带教资源不足、州级监管差异，公司凭借规模和关系网络已克服这些障碍；
雇主合作模式
SSM合作案例：每年为其输送400名护士，降低医疗机构人才获取成本，同时提升学生入学意愿；
多地点医疗系统适配性：通过在线教育覆盖无实体校区地区，与跨州医疗系统合作具备可复制性；
= 监管与融资影响
《美丽法案》（OBBBA）：总体利好，“无害条款”替代“增益就业”规则，适用于所有高校，公司项目因毕业生薪资溢价具备合规优势；
Grad Plus贷款替代：学生通过Sallie Mae等私人贷款机构获得融资，公司学生违约率低（历史最低同期违约率），融资能力不受显著影响；
资本配置策略
优先投资核心业务（学生成功技术、品牌建设），其次通过股票回购返还资本（市场估值与内在价值存在错位时），同时保留并购灵活性。
六、总结发言
公司定位：医疗保健人才培养的“关键基础设施”；
核心优势：受益于医疗人才短缺的长期趋势，运营效率提升支撑增长，全国性布局与雇主合作构建壁垒；
未来方向：持续深化“有目的的增长”战略，探索联合健康等新领域，通过并购与有机增长结合实现长期价值创造。