Adtalem Global2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2026财年第二季度业绩；强调前瞻性陈述风险及非GAAP财务指标使用，建议参考投资者关系网站附录获取GAAP调节信息；会议录制后将在官网存档30天。
管理层发言摘要：
Steve Beard（董事长兼首席执行官）：本季度为连续第10个季度入学人数增长，维持全年收入增长6%至8.5%的guidance，上调调整后每股收益guidance至增长17%至20%；强调差异化业务模式、强劲资产负债表及现金生成能力，资本配置聚焦股票回购（本季度1.65亿美元，剩余授权7.28亿美元）；各部门表现突出，Walden总入学创纪录（52,000人），Chamberlain入学三年增6,000人（达40,000人），MedVet毕业医生数量领先，定位为医疗人才发展领域领导者以解决美国医疗劳动力短缺。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：5.034亿美元（同比增长12.4%），剔除Walden一周学术日历转移影响后增长8.4%；
调整后EBITDA：1.549亿美元（同比增长23.9%），利润率30.8%（同比扩大290个基点，剔除日历影响后扩大30个基点）；
调整后每股收益：2.43美元（同比增长34.3%）；
收入结构：Chamberlain收入1.838亿美元（同比增长1.6%），Walden收入2.176亿美元（同比增长27%，剔除日历影响后16.5%），MedVet收入1.02亿美元（同比增长6.9%）；
资本配置：本季度回购170万股普通股（平均价格95美元），现有7.5亿美元回购授权（有效期至2028年12月，剩余7.28亿美元）；过去12个月运营现金流4.28亿美元（同比增加1.46亿美元）。
关键驱动因素
收入增长由三大部门共同推动：Walden强劲入学增长及日历转移贡献，Chamberlain定价优化，MedVet高效运营；
调整后EBITDA增长主要来自Walden（增长66.5%）和MedVet（增长17.6%），Chamberlain部分抵消（下降14%）；
利润率提升得益于运营效率及规模杠杆，部分被战略增长投资（如产能扩张、学生支持）抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
Walden： 连续10个季度入学增长（Q2增长13%），总入学达52,400人（创纪录）；硕士、本科阶段入学及留存率强劲，医疗项目（社会和行为健康、护理）与非医疗项目均增长；新项目（应用行为分析硕士、临床心理学硕士等）推出不到一年招生超1,200人，博士完成项目助力未毕业博士生继续学业。
Chamberlain： 总入学下降1%（执照前增长被执照后下降抵消），执照前BSN连续14个季度增长，在线BSN项目扩展至38个州（4,200名学生）；Q2申请量两位数增长（执照前、执照后均改善），归因于营销优化（支出调整、网站改进）、奖学金简化及入学渠道转化率提升。
MedVet： 医学院入学领先指标改善，通过创新途径扩大MD项目准入并推动渠道运营卓越；基础科学课程利用技术和AI提升学习精度，USMLE Step 1通过率提高；Ross Vet接近满负荷运营，NAVLE通过率提升。
市场拓展
Chamberlain在线BSN项目覆盖38个州，服务4,200多名学生；
Walden持续开发新项目，拓展在职成年人教育市场。
研发投入与成果
Walden优化数字学习平台及灵活课程，提升在职学生体验；
MedVet在基础科学课程中应用技术和AI，改善学习环境及学生成果。
运营效率
各部门通过规模效应和运营卓越提升效率，支持利润率扩大；
资本配置聚焦高ROI增长机会（产能扩张、学生技术投资）及股东回报（股票回购、债务偿还）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
维持全年收入增长6%至8.5%（19亿至19.4亿美元）；
调整后每股收益上调至7.80美元至8美元（增长17%至20%），预计调整后EBITDA利润率扩大约100个基点；
Chamberlain预计秋季入学周期恢复正增长，Walden继续强劲增长，MedVet维持可持续增长。
中长期战略
2月24日投资者日阐述多年增长框架，包括产能扩张计划和新收入来源；
聚焦解决美国医疗劳动力短缺，强化医疗教育领域领导地位，通过项目广度、地理覆盖及成果优势扩大市场份额。
五、问答环节要点
Walden增长驱动
问：Walden增长的主要领域及市场份额情况？
答：增长全面，重点在行为科学项目及护理MSN证书，本科入学拓展成效显著，教育项目投资回报良好，市场份额持续提升。
监管与合作进展
问：7月贷款上限变化及与Sallie Mae合作进展？
答：正与Sallie Mae推进最终文件，Sallie Mae整合资本来源财团，合作覆盖医学和兽医学部门补充贷款需求，完成后将公布详情。
Chamberlain恢复预期
问：Chamberlain申请增长转化为入学的前置时间及秋季周期预期？
答：秋季为最大入学周期，预计本财年剩余时间总入学环比持平，年末恢复同比正增长，受益于执照前强劲轨迹及执照后恢复常态。
收入guidance上行空间
问：达到收入guidance高端的驱动因素？
答：依赖Chamberlain恢复快于预期及MedVet增长加速，Walden已处最佳增长速度。
六、总结发言
管理层感谢全体同事贡献，强调2月24日投资者日将分享更多增长框架信息；
重申致力于解决医疗劳动力短缺，通过持续执行“有目标的增长”战略，实现长期价值创造及利益相关者回报。