汽车之家2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025年第四季度及全年业绩，展望未来战略；强调安全港声明及非GAAP财务指标使用，提及财报报告可在投资者关系网站查阅。
管理层发言摘要：
Craig Yan Zeng（首席财务官）：2025年是从汽车信息平台向汽车服务生态系统转型的关键一年，核心举措为内容端加强高质量内容开发与创作者生态扩展，服务端加快线上到线下全集成服务发展；人工智能为产品创新和运营优化的核心引擎，已在多业务领域取得实质性进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4净收入：14.6亿元人民币；其中媒体服务收入3.34亿元，线索生成服务收入0.68亿元，在线市场及其他收入4.603亿元。
全年总收入：64.5亿元人民币，同比增长8.8%；其中媒体服务收入11.5亿元，线索生成服务收入27.1亿元，在线市场及其他收入25.9亿元。
Q4毛利率：78.2%（2024年同期为76%）；收入成本3.19亿元（2024年同期为4.28亿元）。
Q4运营利润：0.92亿元人民币（2024年同期为2.32亿元）；归属于汽车之家的调整后净收入3.04亿元（2024年同期为4.87亿元）。
全年归属于汽车之家的调整后净收入：16.1亿元人民币，调整后净利率24.9%。
每股收益：Q4非GAAP基本和稀释每股收益均为0.65元人民币（2024年同期均为1元）；非GAAP基本和稀释ADS每股收益分别为2.60元、2.58元（2024年同期分别为4.02元、3.99元）。
资产负债表关键指标：截至2025年12月31日，现金、现金等价物、短期投资和长期金融产品总计213.6亿元人民币；2025年净经营现金流8.9亿元人民币。
股票回购：2024年9月授权的2亿美元回购计划已回购约712万股ADS（总成本约1.85亿美元）；2026年3月新授权未来18个月回购最多2亿美元ADS。
关键驱动因素
收入增长主要由在线市场及其他收入推动，全年同比增长8.8%；新能源汽车相关收入（含新零售业务）同比增长30.2%。
毛利率提升至78.2%，主要因收入成本同比下降（2024年Q4为4.28亿元，2025年Q4为3.19亿元）。
运营利润及调整后净收入同比下降，主要受销售和营销费用、产品开发费用等运营费用影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
媒体服务：加强高质量内容开发，扩展新媒体分发能力，推出“汽车之家万象”一站式内容营销平台，吸引超2500名优质创作者；MCN体系覆盖500多名KOL/KOC，新媒体平台累计覆盖用户超1亿。
在线市场及交易服务：推出汽车之家商城，与23个主流汽车品牌合作，覆盖低线城市特许经营网络；全年新能源汽车相关收入同比增长30.2%。
二手车业务：推进标准化服务体系，AI车辆检测师部署第三方平台，定价准确性和用户采用率行业领先；与九家检测机构建立认证联盟，全年完成超50万辆车辆标准化检测。
市场拓展
用户数据：2025年12月平均移动日活跃用户（DAU）7751万，同比保持稳定。
线下活动：全年组织超5000场线下汽车展览和团购活动，与电竞、音乐节等文化IP跨行业合作，覆盖更广泛消费群体。
区域覆盖：线下特许经营网络重点覆盖三到五线低线城市，填补OEM渠道空白。
研发投入与成果
推出自主研发的仓颉大语言模型和天枢智能服务平台，结合二十年行业数据与前沿算法；AI智能助手覆盖新车和二手车用户场景，问答质量响应率行业领先。
产品升级：基于DeepSeek和专有数据的AI智能助手、智能二手车购买助手，实现全价值链数字产品线升级，服务50多个汽车品牌。
运营效率
内容生态：广州车展期间开展23小时马拉松式直播，六大新媒体平台同步分发，实现多维度场景化传播。
交易生态：汽车之家商城实现稳定运营，端到端交易流程优化，降低用户决策成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
继续完善汽车交易生态系统，扩展线下特许经营网络，覆盖更多低线城市。
深化与汽车品牌合作，推动汽车之家商城业务规模扩大，关注品牌合作数量、渠道覆盖范围及交易量指标。
与经销商客户合作开发数字产品，提升流量和转化率，帮助经销商增加销量。
中长期战略
从信息平台转型为一站式交易生态系统平台，构建线上线下一体化新零售模式。
以人工智能为核心引擎，打造汽车行业人工智能代理，提供全生命周期个性化服务；建立智能服务网络，连接制造商、经销商等利益相关者，平衡2C体验与2B转化效率。
利用海尔作为控股股东的渠道、供应链管理和服务网络优势，优化线上线下一体化模式，升级为全链条服务模式。
五、问答环节要点
行业前景与资本回报
问：2026年汽车行业前景及资本回报（回购与股息）？
答：2026年汽车总销量预计略有或适度增长，行业利润率仍面临压力（2025年行业利润率4.1%，同比下降），竞争将从价格战转向价值战；技术创新和智能化为关键竞争主题。资本回报方面，新授权未来18个月回购最多2亿美元ADS，全年现金股息总额不低于15亿元人民币，构建“持续股息+股票回购”的股东回报框架。
海尔成为股东后的业务更新与线下扩张
问：海尔成为主要股东后业务线更新及线下门店扩张计划？
答：整体战略方向无重大变化，聚焦用户体验、向交易平台转型、人工智能升级；协同效应方面，利用海尔渠道、供应链等优势优化线上线下一体化模式，升级为全链条服务。线下门店以特许经营模式为主，重点覆盖三到五线低线城市，帮助OEM加强渠道网络。
新能源汽车业务与人工智能影响
问：新能源汽车业务对合作伙伴的价值、2026年关键评估指标；人工智能代理对汽车垂直领域的影响及应对？
答：新能源汽车业务提供端到端解决方案（从搜索到交易转化），评估指标包括品牌合作数量、渠道覆盖范围、交易量。人工智能代理带来交互模型和服务模式变革，应对措施为构建汽车行业AI代理（提供全生命周期个性化服务）和智能服务网络（连接产业链利益相关者）；已开发仓颉大语言模型，AI助手覆盖全生命周期，提升用户体验和B端服务效率。
经销商收入下降问题
问：经销商相关收入下降何时停止？
答：2025年超70%经销商亏损，经销商总数同比下降约5%，导致预算减少；2026年经销商会员产品续约覆盖率稳固，将通过开发数字产品、提升流量和转化率帮助经销商增加销量，实现双赢。
六、总结发言
管理层感谢参会者的持续支持，强调2025年转型关键进展，包括内容与服务升级、人工智能应用及交易生态建设；
未来将继续推进从信息平台向一站式交易生态系统的转型，完善线上线下一体化模式，提升用户体验和行业服务效率；
期待在未来季度更新业务进展，欢迎投资者持续关注与沟通。