Atkore2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论Atkore国际集团2025财年第四季度财务业绩、全年表现及2026财年展望，同时宣布公司正在推进的战略行动以最大化股东价值。
管理层发言摘要：
CEO William E. Waltz强调公司连续三年实现有机销量增长，产品组合广度降低了特定终端市场风险，现金流表现强劲，通过股票回购和股息向股东返还1.44亿美元；宣布董事会决定扩大战略替代方案范围，包括探索出售或合并整个公司，同时推进HDPE业务及其他非核心资产剥离，并计划关闭三家工厂以优化成本结构。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第四季度净销售额7.52亿美元，超出8月展望；2025财年全年净销售额29亿美元，有机销量增长约1%。
利润：第四季度调整后EBITDA为7100万美元（含600万美元一次性库存调整及500万美元非经常性费用），剔除后为8200万美元；全年调整后EBITDA 3.86亿美元；第四季度净亏损5400万美元（含1900万美元商誉减值及6700万美元HDPE资产减值）。
每股收益（EPS）：第四季度调整后EPS 0.69美元；2025财年全年调整后EPS 6.05美元。
现金流与资本回报：全年向股东返还1.44亿美元（股票回购+股息），完成现有贷款 refinancing，将到期日延长至2030财年后。
关键驱动因素
营收增长：塑料管道导管产品类别（PVC、玻璃纤维、HDP）第四季度实现两位数销量增长，数据中心等终端市场需求强劲。
利润影响：库存调整（影响安全和基础设施部门）及非经常性费用（咨询、法律）拖累第四季度EBITDA；全年价格与成本逆风持续，部分被销量增长和 productivity 改善抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
电气部门：第四季度净销售额5.19亿美元，有机销量增长贡献700万美元，但受PVC产品价格正常化抵消；钢导管产品连续三季度环比提价。
SNI部门：第四季度净销售额同比增长4%，EBITDA及利润率同比显著提升，主要得益于成本管理和 productivity 改进，但受600万美元库存调整影响。
市场拓展：数据中心、医疗保健、电力公用事业、教育等终端市场2026年预期增长；太阳能市场预计复苏，2026年需求强劲，公司已获得相关订单意向。
运营效率：2025年 productivity 表现强劲，计划关闭三家工厂（凤凰城金属管、Fort Mill PVC、奇诺电缆产品）以优化产能，预计年化成本节约1000-1200万美元，生产转移风险可控。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
销量增长：预计中个位数有机销量增长，五大产品领域均贡献增长。
财务预期：净销售额30-31亿美元，调整后EBITDA 3.4-3.6亿美元，调整后EPS 5.05-5.55美元；第一季度预计净销售额6.45-6.55亿美元，调整后EBITDA 5500-6500万美元，EPS 0.55-0.75美元。
季度趋势：第一季度为全年最疲软，下半年调整后EBITDA预计高于上半年；自2026日历年起不再提供季度展望，仅更新全年展望。
中长期战略：聚焦国内制造的电气基础设施产品，优先发展数据中心、可再生能源、电网强化、数字化等长期趋势相关业务；维持强劲资产负债表，通过现金流产生支持资本返还与战略投资。
五、问答环节要点
战略审查与资产剥离：战略替代方案包括出售/合并整个公司或继续独立运营，HDPE业务剥离进程中，其他非核心资产预计2026年一/二季度剥离；与激进投资者合作良好，董事会意见一致。
成本与定价：2026年预计面临5000万美元价格与成本逆风，主要影响第一季度，下半年有望缓解；关闭工厂及 productivity 改进将部分抵消逆风。
市场动态：钢铁导管进口量同比下降2%，PVC进口压力缓解；数据中心需求强劲但市场规模相对较小，公司相关产品实现增长；太阳能市场2026年预期复苏，订单意向明确。
资本配置：无暂停股息计划，资本支出回归历史水平（前期ERP、太阳能等投资进入收获期），现金流强劲支持财务灵活性。
六、总结发言
管理层强调公司拥有稳健财务状况、差异化产品组合及关键终端市场定位，战略行动（资产剥离、工厂关闭）旨在优化成本与聚焦核心业务；
对2026年建筑终端市场增长及自身产品竞争力有信心，中长期将受益于电气化、可再生能源等趋势；
承诺以股东价值最大化为核心，通过战略审查、运营优化及资本高效配置实现长期增长。<|FCResponseEnd|>---
【翻译结果】
Atkore国际集团公司（ATKR）2025年第四季度业绩电话会议 Atkore国际集团公司（ATKR）2025年第四季度业绩电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：William E. Waltz（首席执行官）
John M. Deitzer（首席财务官）
Matthew D. Kline（副总裁）
John W. Pregenzer（首席运营官）
分析师：Justin Clare（Roth MKM）
David Tarantino（KeyBanc Capital Markets, Inc）
Andrew Kaplowitz（花旗集团）
Chris Moore（CJS Securities）
Deane Dray（RBC Capital Markets）
CHRISTOPHER M DANKERT（Loop Capital Markets）
发言人：操作员早上好。我叫Rob，今天将担任你们的会议操作员。现在，我欢迎大家参加Adkor公司2025财年第四季度业绩电话会议。所有线路均已设置为仅收听模式。在发言人发言结束后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想再次撤回问题，请按星号1。提醒一下，本次会议正在录制。谢谢。现在，我想将会议交给主持人，财务与投资者关系副总裁Matt Klein。
谢谢。您可以开始了。
发言人：Matthew D. Kline谢谢大家，早上好。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Bill Waltz、首席财务官John Deitzer以及首席运营官兼电气部门总裁John Forgener。我们将在电话会议结束时回答问题。我想提醒大家，在本次电话会议中，我们可能会就公司未来事件或财务业绩做出预测或前瞻性陈述。此类陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能会有重大差异。请参阅我们的SEC文件和今天的新闻稿，其中指出了可能导致实际结果与我们的预测或前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素。
此外，我们今天讨论中任何提及的EBITDA均指调整后EBITDA，任何提及的EPS或调整后EPS均指调整后稀释每股收益。调整后EBITDA和调整后稀释每股收益是非GAAP指标。非GAAP指标的调节以及最具可比性的GAAP指标的列报可在今天演示文稿的附录中找到。接下来，我将把话筒交给Bill。
发言人：William E. Waltz谢谢Matt。大家早上好。今天从幻灯片3开始，我们将提供战略行动的最新情况，讨论2025财年第四季度、全年财务业绩以及2026财年的展望。我们将分享我们对所服务终端市场的看法以及我们的长期战略重点。在讨论业绩之前，先转到幻灯片4，我想强调我们今天上午宣布的有关正在推进的战略行动的消息，其目标是最大化股东价值。早在9月，我们宣布董事会和 executive 领导团队正在评估一系列广泛的替代方案，以加强对雅高核心电气基础设施组合的关注。
这些替代方案包括可能出售我们的HDPE业务以及决定关闭三家制造工厂。董事会现在已决定扩大战略替代方案的范围，包括可能出售或合并整个公司。由于董事会的决定，我已同意留在雅高担任首席执行官，至少直至本次战略审查结束。迄今为止，雅高已确定并正在执行一系列行动，我们相信这些行动将提高公司的长期财务回报。HDPE业务的出售流程仍在进行中，我们已确定另外两项适度的非核心资产，预计将在2026年第一季度末或第二季度初成功剥离。
此外，我们计划在2026财年第二季度停止先前宣布作为计划战略行动一部分关闭的其中一个站点相关的生产运营。通过实施这些行动和计划的剥离，我们预计将改善公司的财务状况，并在2027财年恢复调整后EBITDA的同比增长。扩大我们的战略替代方案还使我们能够考虑多种情景，目的是创造股东价值，同时使雅高在未来几年取得成功。转到幻灯片6中的业绩，第四季度有机销量增长1.4%，两个部门均有贡献。
值得注意的是，我们的Plastic pipe Conduit infinities产品类别实现了两位数增长。这包括我们的PVC、玻璃纤维和HDP产品，本季度均实现了两位数的销量增长。总体而言，我们本季度7.52亿美元的净销售额超出了我们在8月份公布的展望。本季度调整后EBITDA为7100万美元，其中包括与先前宣布作为计划战略行动一部分关闭的其中一个站点相关的约600万美元一次性库存调整。此项库存调整影响了我们的安全和基础设施部门。我们的业绩还包括约500万美元与咨询和法律费用相关的额外非经常性项目。
剔除本季度库存调整和非经常性项目的影响，我们的调整后EBITDA将为8200万美元，符合我们在8月份设定的预期。回顾全年，销量增长约1%。这标志着我们公司连续三年实现有机销量增长。正如我们过去所解释的，我们产品组合的广度防止了对特定终端市场的过度暴露。在某些终端市场增长较慢甚至萎缩的年份，这一点尤为重要。我们的现金流产生一直是并且继续是我们业务的优势。
今年，我们通过股票回购和股息支付向股东返还了1.44亿美元。我们还通过再融资现有的基于资产的贷款协议以及高级有担保定期贷款来保持财务灵活性，将到期日延长至2030财年以后。展望未来，我们的重点仍然是创造股东价值，我们相信这将通过强调我们的核心电气基础设施组合来实现。我们预计将产生强劲的现金流，这为我们提供了如何最佳配置资本和创造股东价值的选择权。我们对2026财年多个建筑终端市场的增长预测感到鼓舞，包括数据中心、医疗保健、电力公用事业和教育，同时继续专注于atcourse能力，并参与与可再生能源采用、电网强化、数字化和电力需求增长相关的长期趋势。
我想花一点时间感谢acpor的优秀团队为公司所做的努力和奉献。谢谢。现在，我将电话交给John Deisser，由他更详细地介绍第四季度和全年的业绩。
发言人：John M. Deitzer谢谢Bill，大家早上好。转到幻灯片7，在2025财年的合并业绩中，我们专注于执行战略，同时探索加强公司未来的其他方式。这一年并非没有挑战，但我们正通过在财年宣布并完成某些行动，同时寻求加强未来财务状况的其他机会来应对这些挑战。第四季度净销售额为7.52亿美元，调整后每股收益为0.69美元。第四季度调整后EBITDA为7100万美元。我们第四季度净亏损5400万美元。
我们季度净亏损中包括与我们的机械管业务相关的1900万美元非现金商誉减值费用，以及与某些HDPE资产相关的6700万美元减值费用。与机械管业务相关的商誉减值反映了前瞻性现金流，现在假设销量较低。机械管产品在先前宣布关闭的三家工厂之一以及与钢导管共享产能的另一家工厂生产。通过将重点转向电气产品，我们计划利用可用产能，更多地集中于我们的电气基础设施产品组合。
与HDPE资产相关的减值费用是由于在第四季度末宣布打算探索出售HDPE业务而触发的。减值反映了相对于各种情景下前瞻性现金流的净资产调整。全年净销售额为29亿美元，调整后每股收益为6.05美元。全年调整后EBITDA为3.86亿美元。转到幻灯片8中的合并桥梁，2025财年，由于销量增长，净销售额增加了2200万美元。贡献了1000万美元的增量调整后EBITDA，我们的平均售价下降了3.82亿美元。
Bill提到，我们第四季度的业绩包括特定的一次性库存调整和额外的非经常性项目，总计约1100万美元。剔除这些项目的影响，我们本季度的调整后EBITDA将为8200万美元，全年为3.97亿美元。转到幻灯片9，正如Bill所提到的，我们自豪地强调雅高已实现连续三年有机销量增长。2024财年我们的销量增长了3.5%，2023财年增长了3.2%，这体现了我们产品组合在终端市场波动时期的实力和韧性。展望未来，建筑终端市场预计将增长，我们预计2026财年的销量增长将为中个位数。
在2025财年，由于对包括数据中心在内的大型项目的支持增加，我们的金属框架、电缆管理和建筑服务产品实现了低个位数增长。在2025财年，我们的PVC业务实现了增长，其中PVC导管实现了高个位数增长，玻璃纤维导管产品尤其实现了强劲的两位数增长，这些产品越来越多地用于数据中心项目，并包含在我们的塑料管道导管和配件产品类别中。转到幻灯片10中的部门业绩，第四季度，我们电气部门的净销售额为5.19亿美元，其中有机销量增长贡献了700万美元，但被我们PVC产品的持续价格正常化所抵消。
我们的钢导管产品连续第三个季度出现环比价格上涨。转向我们的SNI部门，本季度净销售额与去年相比增长了4%。我们SNI部门的EBITDA美元和利润率均比去年显著提高，这在很大程度上得益于更好的成本管理和 productivity 改进。正如Bill所提到的，我们在先前宣布的其中一个工厂记录了约600万美元的库存调整。工厂关闭现在转向第11页的展望，我们预计2026财年销量将实现中个位数增长，这得益于我们所有5个产品领域的预期增长。
对于2026财年第一季度，我们预计净销售额在6.45亿至6.55亿美元之间，调整后EBITDA在5500万至6500万美元之间。我们预计调整后每股收益在0.55美元至0.75美元之间，全年而言，我们预计2026财年净销售额在30亿至31亿美元之间，调整后EBITDA在3.4亿至3.6亿美元之间。调整后每股收益预计在5.05美元至5.55美元之间。正如我们过去所讨论的，我们的业务面临交货周期短和终端客户需求可见性有限的问题。为了更多地关注中长期，我们决定从2026日历年开始，在我们的第一财季业绩电话会议上不再提供季度展望。
然而，在整个财年中，我们将在每个季度的电话会议上继续完善我们的全年展望。我们预计2026财年第一季度将是全年最疲软的季度，并且随着年份的推进，业绩将逐步提升。目前，我们预计下半年在调整后EBITDA基础上将高于2026财年上半年。下一张幻灯片12总结了我们稳健的财务状况。我们的现金流产生一直是一项优势，这有助于支持健康的资产负债表。我们的流动性为我们提供了执行关键战略机会的基础，同时向股东返还资本。
接下来，我将话筒交给John Pragenzer，由他提供我们终端市场和长期战略重点的最新情况。
发言人：John W. Pragenzer谢谢John。转到幻灯片14，我们产品组合的广度是Adkor的差异化优势。Adkor的产品广泛服务于建筑活动，并进入各个相关终端市场。电力需求的持续增长增加了围绕数据中心扩张以支持AI的电力中心需求。我们现在正处于一些人所说的数据时代，制造业回流努力和对数据中心的需求有助于推动AI的扩张，预计到2035年，电力消耗的复合年增长率为2.6%。大多数建筑领域都需要电气化。
我们的产品提供全面的解决方案，用于部署、隔离和保护关键电气基础设施，强调Adkor确实无处不在。2026财年的需求展望反映了大多数终端市场的强劲态势。了解预期增长率以及市场的相对规模非常重要。虽然数据中心在建筑界继续吸引大部分注意力，但总体而言，该终端市场仍然小于其他几个终端市场。尽管如此，数据中心建设正在显著增长，我们参与了这一增长。可再生能源占发电量的比例预计将从目前的约20%增加到2035年的28%，太阳能仍然是市场上可获得的最快在线生产途径，这是满足美国预期能源需求增长的关键优势。
最后，转到今天的幻灯片15，并展望未来，我们专注于优先发展国内制造的电气基础设施产品组合，并执行我们认为将最大化股东价值的战略行动。我们仍然致力于维持强大的资产负债表和财务状况，使我们能够向股东返还资本，同时进行适度的资本投资，支持与Atkor业务系统一致的运营卓越。我们在关键电气终端市场的定位使我们有信心在中长期内实现销量增长，而我们多样化的产品组合使我们能够在某些终端市场面临逆风时保持韧性。
作为管理团队，我们对我们的团队有信心，并专注于实现我们的计划。我们认识到最近的业绩挑战，我们比以往任何时候都更加决心推动改进的结果，为我们的股东、员工和利益相关者创造更大的价值。接下来，我们将话筒交给操作员，开启提问环节。
发言人：操作员此时，我想提醒大家，为了提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。我们将暂停片刻以整理问答名单。今天的第一个问题来自Roth Capital Partners的Justin Claire。您的线路已开通。
发言人：Justin Clare嗨，早上好。感谢今天抽出时间。所以我想从指导开始。所以对于2026财年，您正在呼吁或者您看到中个位数的销量增长。我认为收入指南的中点意味着同比增长7%。所以这表明您可能会在全年看到一些定价优势。所以想知道您是否可以评论这是否符合预期，以及是什么推动了潜在的价格改善。
发言人：Justin Clare是否。
发言人：Justin Clare或者是什么推动了潜在的价格改善。
发言人：William E. Waltz是的，Justin，你说得对。我的意思是，正如我们在一些准备好的发言中所说，我们的钢导管业务出现了环比价格上涨。在其他一些业务中，我们也有定价增长，这影响了销售线。但这也是价格与成本的动态。我们确实预计价格与成本的逆风将继续存在。但是，考虑到一些基础原材料商品投入与历史水平相比的位置，我们也看到了ASP在销售增长中的一些嵌入收益。但是，有时价格与成本之间也存在一些压缩。
所以这是一些动态，但在ASP线会有一些嵌入收益或增长，我应该说，由于一些原材料投入在今年（26年）与去年（25年）相比处于较高水平。
发言人：Justin Clare明白了。好的。另外，关于指引，当我查看您的第一季度指引，然后第一季度的隐含EBITDA利润率约为11%，全年接近12%。您期望是什么推动全年利润率改善？您对此有多少可见性？真的是定价动态推动的吗？
发言人：John M. Deitzer这是个很好的问题。所以，从第一季度来看，我们确实看到了一些疲软，从第四季度开始环比下降。我们确实预计随着全年的推进，情况会有所好转，这意味着我们对第二至第四季度的建筑服务和大型项目有很好的了解。这是积极的。在全年中，我们也看到了真正的实力。我认为John for Genser的评论中提到了太阳能的增长，我们预计2026年与2025年相比会有所增长，2025年该行业全年波动较大，以及《通胀削减法案