阿普达2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，参会管理层包括总裁兼CEO Stephan Tanda及CFO Vanessa Kanu；提及新闻稿及演示文稿已发布，将讨论非GAAP财务指标并提供调节表。
管理层发言摘要：
Stephan Tanda（总裁兼CEO）：Q3调整后每股收益1.62美元；制药部门增长受中枢神经系统治疗、哮喘等药物递送系统需求驱动，注射剂因GLP1弹性组件需求增长显著；宣布收购巴西Somaplast公司以加强口服给药包装布局；各业务 segment 表现（制药核心销售+2%，美容持平，closure -1%）；强调创新及股东回报（股票回购、股息增长）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：报告销售额增长6%，核心销售额（经汇率和收购调整后）增长1%；Q3调整后每股收益1.62美元（同比+4%）。
利润：调整后EBITDA增长7%，利润率23.2%（同比+30个基点）；前9个月调整后EPS 4.48美元（同比+7%）。
现金流与资产负债：前9个月自由现金流2.06亿美元，期末现金及短期投资2.65亿美元，净债务9.36亿美元，杠杆率1.22；累计向股东返还2.79亿美元（含1.9亿美元股票回购）。
关键驱动因素
营收增长驱动：制药部门核心销售+2%（处方药物+3%、注射剂+18%），美容个人护理+13%，closure产品销售+2%。
利润影响因素：高价值药物递送系统及特许权使用费提升制药利润率（37.2%，+120基点）；美容利润率受销售组合及低毛利工具销售拖累下降120基点至12.1%；closure受设备维护影响利润率下降110基点至16.1%。
三、业务运营情况
分业务线表现
制药部门：核心销售+2%，其中处方药物（中枢神经系统、哮喘等）+3%，注射剂（生物制剂、GLP1）+18%，活性材料科学+3%；消费者医疗保健受去库存影响-11%。
美容部门：核心销售持平，个人护理+13%（身体护理、护发需求强劲），抵消高端香水和面部护肤疲软（-5%）；北美独立品牌护肤分配产品销售下滑。
Closure部门：核心销售-1%，产品销售+2%（食品饮料增长），但被工具销售下降及树脂价格传导抵消；食品-4%，饮料+9%，个人护理-8%。
研发投入与成果
制药领域：Unidose液体系统用于FDA批准的Enbermist（心衰水肿治疗）；HeroTracker SENS获FDA 510K认证（智能吸入器传感器）；与Dianosiq合作开发可生物吸收鼻内植入物；法国研发中心扩建，整合AI等技术加速药物递送解决方案开发。
美容领域：推出Clairens可重复充装眼部精华包装技术；Dior新香水采用其高端泵；Basic Lab使用精密滴管技术。
市场拓展
区域市场：美容部门亚洲、拉美及北美部分市场增长，欧洲因高端产品疲软持平；制药收购巴西Somaplast以拓展口服给药非处方药及营养保健品市场（预计2030年中高个位数增长）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
财务预期：调整后EPS指引1.20-1.28美元，有效税率19.5%-21.5%，折旧摊销7500-8000万美元（假设欧元兑美元1.17）。
业务重点：制药注射剂持续增长（生物制剂、GLP1需求），美容核心销售有望正增长，closure产品销量继续上升；急救药品需求疲软或影响Q4。
中长期战略（2026年及以后）
市场趋势：制药长期目标维持7%-10%增长，依赖慢性疾病治疗解决方案及新产品线；预计2026年急救药品收入下降35%（影响Q4及2026年H1），之后恢复低至中个位数增长。
投资方向：持续投入注射剂产能（GLP1、Annex 1合规），美容业务聚焦volume提升及区域市场恢复，closure优化成本及创新。
五、问答环节要点
财务与增长展望
问：2026年制药增长如何校准？急救药品占比及影响？
答：2026年不提供整体指引，但急救药品占制药业务10%-11%，预计下降35%；注射剂预计高个位数至低两位数增长，消费者医疗保健有望恢复增长。
业务驱动与竞争
问：GLP1和Annex 1对增长贡献？
答：GLP1为本季度及未来核心驱动力，Annex 1紧随其后；注射剂产能已完成验证，可满足需求，未观察到口服制剂对当前需求的冲击。
运营与利润率
问：美容业务利润率拐点及驱动因素？
答：关键在于volume增长，通过中国产能灵活响应需求，优化区域布局（欧洲、中国表现良好，北美待恢复），创新及成本控制为长期驱动。
资本配置与库存
问：注射剂产能扩张计划？
答：现有“大盒子”产能可通过设备增加逐步提升，暂无大规模新增计划；急救药品客户库存较高，预计2026年逐步消化。
六、总结发言
管理层重申Q3业绩稳健（调整后EBITDA增长7%），尽管面临急救药品短期阻力（2026年H1预计下降35%），但制药基本面强劲（注射剂、新产品线）、美容及closure有望恢复增长。
强调创新驱动（药物递送技术、智能医疗设备）、战略收购（Somaplast）及股东回报（股票回购、32年连续股息增长），对长期增长目标（制药7%-10%）及资本结构灵活性有信心。
祝愿投资者节日快乐，期待未来沟通。