美国车桥2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：巴克莱全球汽车与移动大会期间的企业业绩交流，重点讨论公司2025年业绩、Dalay集团收购进展及未来战略。
管理层发言摘要：
David Dauch（CEO）：2025年业绩强劲，第三季度表现突出，上调全年业绩指引（销售额58-59亿美元，EBITDA 7.1-7.45亿美元，调整后自由现金流1.8-2.1亿美元）；强调Dalay集团收购的战略意义，预计带来3亿美元协同效应，扩展产品组合（覆盖内燃机、混合动力及电气化）和全球布局，目标2026年初完成交易。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年销售额：58-59亿美元；
EBITDA：7.1-7.45亿美元；
调整后自由现金流：1.8-2.1亿美元；
研发支出：从季度4000万美元降至3500万美元，同比节省2000万美元。
关键驱动因素
业绩增长：北美市场卡车、SUV等核心平台需求稳定，传动系统业务利润率提升，金属成型业务利润率持续恢复；
成本控制：优化研发投入，通过产能利用率提升和供应链整合降低成本。
三、业务运营情况
分业务线表现
传动系统：第三季度创四年最佳业绩，受益于福特Super Duty、Ram重型卡车等核心平台的稳定生产，利润率持续改善；
金属成型：处于利润率恢复阶段，目标重回两位数水平，通过内部效率提升和产能优化驱动增长。
市场拓展
北美市场：卡车、跨界车和SUV需求稳定，受益于客户现有项目延期及制造业回流带来的产能扩张机会；
欧洲与中国：电动化业务在欧洲（捷豹路虎、梅赛德斯）和中国（国内外OEM）持续增长，中国市场通过合资企业和本土客户拓展提升渗透率。
供应链与产能
供应中断影响有限：对Nextperia、福特等供应链问题敞口较小，核心平台（如福特Super Duty）生产未受重大影响；
产能灵活性：传动系统产能可部分共用（内燃机与电动化产品），通过销量保护条款保障投资回报。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
完成Dalay集团收购：预计2026年初完成交易，整合后实现60%协同效应（2026年末）和100%协同效应（2027年末）；
财务指标：净杠杆率目标从交易完成时的近3倍降至2.5倍，长期目标2倍以下，通过EBITDA增长和自由现金流偿还债务。
中长期战略
产品战略：打造“书架式”产品组合，覆盖内燃机、混合动力及电气化（电驱动单元、电子beam轴等），平衡研发投入；
资本配置：优先债务偿还，达标后考虑股票回购或股息等股东回报；CapEx控制在销售额的5%或以下。
五、问答环节要点
供应链与生产：对Nextperia、福特等供应中断敞口有限，核心平台生产受保护，第四季度影响较小；
电动化趋势：北美电动车需求低于预期，行业存在“空窗期”，公司调整研发投入（季度降500万美元），聚焦组件和子系统级产品，Scout项目按计划推进；
收购整合：Dalay集团收购后，预计SGA和工程费用协同效应为低垂果实，工厂整合和制造改进为长期重点，目标超越3亿美元协同效应；
中国市场：合并后中国业务占比提升，通过合资企业和本土客户实现盈利，利润率与全球业务一致。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，强调Dalay集团收购是战略核心，将通过规模扩张、产品多元化和协同效应提升盈利能力；
未来聚焦整合后业务协同、债务优化及股东回报，长期致力于成为产品中立（内燃机/电动化）、全球布局的传动系统领导者。