美国车桥2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期
主持人说明：
主持人 Douglas Karson 介绍会议目的，感谢参会者，提及会议规模扩大（从20年前的三分之一增长至当前），并引出美国车桥公司管理层。
管理层发言摘要：
Chris May（副总裁、首席财务官）感谢主办方及参会者，介绍美国车桥基本情况：全球一级汽车供应商，年收入60亿美元，业务分为传动系统和金属成型两大部门，核心市场为北美（占收入四分之三），主要客户为通用、Stellantis、福特；重点提及公司正在推进对 Dalai 的收购，已完成9/10司法管辖区反垄断审批，预计2026年初完成交易。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合并后预期：收入约120亿美元（较当前规模翻倍），协同效应3亿美元，利润率有望提升至14%以上（中高 teens 水平）；
独立业务表现：2025年第三季度调整后 EBITDA 利润率12.9%，调整后自由现金流近1亿美元；永久融资加权平均期限超6年，无重大债务到期至2028年以后。
关键驱动因素
收入增长：持续赢得业务订单（包括内燃机、混合动力、电动汽车零部件及重型卡车应用）；
协同效应：主要来自 SGA 精简（重复上市公司成本、研发支出优化）、采购杠杆（规模效应提升议价能力、垂直整合机会如钢锻件和粉末金属）、运营效率（工厂整合、全球足迹合理化）。
三、业务运营情况
分业务线表现
传动系统业务：核心产品为轻型卡车和跨界车的车桥及传动系统，支持电气化转型，已推出电动驱动单元并获得 Scout 等项目订单；
金属成型业务：全球最大汽车锻造商之一，近期赢得重型卡车应用订单，产品生命周期长。
市场拓展
客户多元化：合并后通用汽车收入占比从42%降至27%，新增丰田、日产、大众等客户；
地域多元化：合并后北美收入占比从75%降至57%，欧洲收入占比从15%提升至23%，新增中国合资企业（Dali 业务），形成北美、欧洲、中国布局。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率：拥有行业领先的生产设施（以清洁度和运营效率著称），合并后将整合双方运营系统以提升效率。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
完成 Dalai 收购（等待中国反垄断审批）；
偿还债务，目标净债务杠杆率降至2.5倍以下。
中长期战略
转型为全球领先一级供应商：通过合并实现规模扩张（年收入120亿美元，进入北美供应商上四分位），提升技术能力以支持客户全球项目及电气化需求；
财务目标：实现14%以上利润率，调整后自由现金流占比超5%。
五、问答环节要点
平衡 sheet 策略：交易为杠杆中性，未来优先偿还债务至净杠杆率2.5倍以下，之后考虑股东回报；
全球布局价值：合并后规模提升工程人才储备和技术能力，支持客户全球项目；地域多元化增强应对关税等宏观风险的灵活性（“中国为中国”“北美为北美”生产策略）；
关税影响：通过本地化生产缓解，剩余部分与客户协商补偿；
电动汽车定位：采取谨慎策略，核心轻型卡车业务电气化周期长，重点发展驱动单元、E 型梁车桥等产品；当前电动汽车收入占比低个位数，受产量收缩影响有限；Dali 半轴业务（全球40%份额）为电动汽车必需部件，需求随全轮驱动渗透率提升而增长；
新客户拓展：合并后将逐步与丰田、大众等新客户建立关系，预计需要时间培育。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：通过收购 Dalai 实现规模扩张（收入翻倍至120亿美元）、客户及地域多元化（通用占比下降、新增欧洲和中国市场）、协同效应释放（3亿美元），目标成为财务表现强劲（14%+利润率、5%+自由现金流）的全球一级汽车供应商；
战略重点：持续推进电气化转型，加强核心传动系统和金属成型业务，优化资产负债表，利用全球布局支持客户需求并应对宏观挑战。