美国运通2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月（具体日期可推断为10月17日，电话会议回放截止日期为10月24日）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩并展望未来，提醒包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关材料已发布于公司官网。
管理层发言摘要：
Stephen J. Squeri（董事长兼首席执行官）：Q3业绩强劲，收入同比增长11%至184亿美元，EPS增长19%至4.14美元；推出更新后的美国消费者及商务Platinum卡，初步客户需求和参与度超预期；基于前三季度表现上调全年指引，预计收入增长9%-10%，EPS 15.20-15.50美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入184亿美元，同比增长11%；全年收入增长预期上调至9%-10%。
净利润与EPS：Q3 EPS 4.14美元，同比增长19%；全年EPS预期15.20-15.50美元。
收入结构：年度卡费接近100亿美元，连续29个季度两位数增长；净利息收入增长12%；服务费和其他收入增长17%（经外汇调整），其中全球商务旅行集团交易贡献约5个百分点。
资产负债表与现金流：贷款和持卡人应收款同比增长7%；Q3向股东返还资本29亿美元，包括6亿美元股息和23亿美元股票回购；ROE达36%。
关键驱动因素
营收增长：零售消费增长12%，旅游和娱乐（T&E）反弹（航空消费回升，餐饮增长9%，高端T&E前排机票消费增长14%）；交易增长10%驱动整体消费增长。
成本与费用：VCE（持卡人获取和参与费用）增长14%，占收入比率42%，主要因Platinum卡新福利早期参与度高；合作伙伴过去12个月提供超30亿美元价值，通过创新管理福利成本。
三、业务运营情况
核心业务表现
Platinum卡更新：新账户获取量翻倍，超50万次新镜面卡申请，美国运通旅游预订量创纪录；美国以外地区Platinum卡消费增长24%。
消费与交易：总消费经外汇调整增长8.5%（Q2为6.5%），千禧一代和Z世代占总消费36%，交易次数比老年群体高25%；Q3新增320万张卡，70%来自付费产品。
市场拓展
国际业务：经外汇调整消费增长13%，五个主要国家中的三个增长18%或以上；商户覆盖范围持续扩大，美国以外地区为重点。
运营效率
信贷质量：Q3拖欠率1.3%（与上季度持平），核销率1.9%（环比下降），均低于2019年水平；Platinum卡申请人平均FICO评分提高15分。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：收入增长9%-10%，EPS 15.20-15.50美元，假设宏观经济稳定。
战略重点：推进Platinum卡更新后的客户参与，扩大高端产品影响力；提升数字能力，包括为商业客户整合Center费用管理解决方案。
中长期战略
产品与服务：持续通过产品更新增强高端价值主张，打造“会员平台+高价值产品/福利/服务”模式。
市场拓展：扩大美国以外地区商户覆盖，提升国际市场份额；吸引年轻高端客户（千禧一代、Z世代），培养长期忠诚度。
五、问答环节要点
Platinum卡影响
财务动态：卡费增长将在2026年出现拐点，福利成本立即发生，费用收入滞后约两年完全体现；对Q3账单业务增长直接贡献较小，主要驱动为宏观消费复苏。
客户获取：新账户中升级客户和新客户比例良好，暂无法确定是否来自竞争对手，但年轻客户参与度高（交易次数多25%）。
中小企业（SME）业务
增长情况：有机增长开始回升，特别是小型和中端市场；计划2026年初推出整合Center的商务卡产品，应对金融科技竞争。
国际业务与合作伙伴
国际表现：主要市场增长强劲，3个top5国家增长≥18%，欧洲为重点拓展区域。
合作伙伴价值：与Uber等世界级品牌深化合作，过去12个月合作伙伴提供超30亿美元价值，共同推动持卡人参与和商户增长。
消费者健康与宏观影响
客户健康：持卡人还款能力强，拖欠率和核销率稳定且低于行业水平；年轻高端客户占比提升，消费能力和忠诚度高。
政府停摆：历史经验显示无显著影响，已准备短期救济计划支持受影响客户。
六、总结发言
管理层对Q3业绩及Platinum卡更新初期表现表示满意，强调高端客户群、产品创新和全球网络是核心竞争力。
未来将继续聚焦高端市场，通过产品迭代、数字能力建设和国际扩张驱动长期增长，并维持10%+收入增长和 mid-teens EPS增长目标。
Kartik Ramachandran（投资者关系主管）感谢参会者，称投资者关系团队将提供后续支持，会议结束。