AXT2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
会议为第28届Needham增长会议环节，由Needham公司半导体分析师查尔斯·施主持；目的是公司演示及开放观众提问。
管理层发言摘要：
加里·菲舍尔（副总裁兼首席财务官）：介绍公司历史（1986年成立，1998年上市），核心产品为特殊晶圆（用于硅晶圆无法工作的场景），制造基地位于中国，拥有垂直整合供应链（部分拥有原材料公司）；股价从去年的个位数增长至两位数，归因于磷化铟产品市场需求增长，公司是全球唯一纯磷化铟上市公司。
蒂莫西·J·贝特斯（业务发展副总裁）：介绍产品包括锗、砷化镓、磷化铟，其中磷化铟是光收发器、共封装光学器件核心材料，受AI数据中心需求驱动，横向扩展（机架连接可插拔收发器）和纵向扩展（共封装光学/CPO）需求显著增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息（管理层表示“财务数据是可用的，所以我现在不打算花时间在这上面”）。
关键驱动因素
磷化铟需求显著上升，由AI数据中心基础设施建设驱动，光传输对磷化铟的依赖（“光纤电缆两端必须有磷化铟”）；
垂直整合供应链降低成本、控制原材料供应，支撑产能扩张。
三、业务运营情况
分业务线表现
锗业务：占比不到10%，用于卫星太阳能电池材料，受锗原材料价格波动影响大，为“时进时出”业务；
砷化镓业务：公司成立基础，应用于工业激光器、数据中心VCSEL、LED、手机功率放大器，正研究增长应用；
磷化铟业务：过去12个月股价上涨主因，核心应用于光收发器（横向扩展，如EML/DML激光器）和共封装光学（纵向扩展/CPO，预计2028-2029年增长拐点），2026年订单需求预计增长两倍，2027年或再增长两倍。
市场拓展
磷化铟境外收入占比超70-75%，中国业务聚焦GPON（无源光网络）、电信市场，国内激光源/探测器开发推动增长，预计未来12个月硅光子学领域加速；
全球市场：与住友共享磷化铟市场（2024年各占约40%，共80-90%），日本能源占约10%，其他小厂商占剩余份额。
研发投入与成果
拥有垂直整合供应链，控制原材料（铟、镓、锗、石英、高温坩埚等），通过部分拥有或完全拥有10家原材料公司实现供应保障，降低成本并支持回收；
专有工艺技术提升产品质量（缺陷密度低于竞争对手），适应大芯片尺寸需求。
运营效率
产能扩张：2026年产能将翻倍（较2025年底），利用现有空置厂房（原砷化镓晶体生长厂房）降低成本、缩短周期；
供应链集中在中国园区，便于回收和成本控制。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
磷化铟产能翻倍，满足横向扩展需求（机架连接可插拔收发器）；
推进中国子公司彤美在上海证券交易所科创板上市（仍在排队，持续回应用信息请求）。
中长期战略
聚焦磷化铟在AI数据中心的应用，把握纵向扩展（CPO）增长拐点（2028-2029年）；
持续扩大垂直整合供应链规模，匹配衬底需求增长；
应对全球供应链复杂性（如出口管制、地缘政治），探索境外制造可能性。
五、问答环节要点
出口管制影响
问：中国对磷化铟实施出口管制的影响？
答：磷化铟自2025年2月4日被列入出口管制清单，境外订单需申请许可证；2025年Q1-Q2许可证空白，Q3后稳定获批，许可程序为多机构审查（地区商务局→中央商务部→贸易部→国防部），流程不透明，是主要风险因素，但与客户及中国商务部密切合作推动发放。
境外制造与供应链
问：是否有中国境外替代制造来源？
答：目前无境外磷化铟晶圆制造，正考虑该可能性；原材料供应稳定，铟供应40%来自中国境外，美国有铟生产公司。
市场份额与客户
问：全球磷化铟市场份额及下游客户？
答：2024年与住友各占约40%（共80-90%），日本能源占10%；直接客户包括外延供应商（Landmark、VPEC等）和激光器制造商（Lumentum、Broadcom、英特尔等），最终用于数据中心硬件（如英伟达机架）。
定价与财务
问：产能翻倍后定价趋势？
答：整体定价稳定，部分区域/应用（如中国GPON）ASP较低，正重新建立全球基准价格，避免竞争对手40%的大幅提价；
问：中国收入占比及现金汇回？
答：2025年中国收入占比40-50%，美国收入为高个位数，日本为两位数；通过股息、采购等合规方式汇回现金，团队经验丰富。
数据中心收入占比
问：数据中心连接相关收入占比？
答：磷化铟总市场中数据中心占30-35%（多为传统数据中心），AI数据中心目前占比个位数接近10%，但增长迅速。
六、总结发言
管理层强调磷化铟市场需求受AI数据中心驱动显著增长，公司作为全球唯一纯磷化铟企业，凭借垂直整合供应链和产能扩张（2026年翻倍）处于独特竞争地位；
需应对出口管制等风险，持续推进中国子公司上市，通过技术优势（低缺陷密度）和供应链控制把握增长机遇；
长期看好磷化铟在横向扩展（当前）和纵向扩展（CPO，2028-2029年）的应用前景，对未来增长有信心。