Booz Allen Hamilton控股2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2026财年第二季度财务业绩及公司运营情况；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，并提及幻灯片免责声明。
管理层发言摘要：
Horacio Rozanski（董事长、CEO兼总裁）：业务复苏进程慢于预期，下调全年收入及利润指引；市场环境呈现显著分化，民事业务面临“一代人以来最具挑战性的市场”，国家安全业务（国防与情报整合业务）表现强劲但资金到位存在摩擦；宣布采取成本削减措施（包括减少管理层级和人数）及聚焦增长领域（网络安全、AI、作战技术等）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q2总收入29亿美元，同比下降8%（不计入可计费收入下降9%；调整后同比下降5%）；修订后全年营收预期113-115亿美元。
利润与每股收益：Q2调整后EBITDA 3.24亿美元，利润率11.2%（同比下降40个基点）；调整后稀释每股收益1.49美元，同比下降18%；全年调整后EBITDA预期11.9-12.2亿美元，调整后稀释每股收益预期5.45-5.65美元。
订单与积压：Q2总预订额72亿美元（其中国家安全业务占90%），净预订额48亿美元，订单出货比1.7倍；总积压订单400亿美元（同比增长3%），已资助积压订单50亿美元（同比下降6%）。
现金流：Q2自由现金流3.95亿美元，全年预期8.5-9.5亿美元；现金及等价物8.16亿美元，净债务31亿美元，净杠杆率2.5倍。
关键驱动因素
营收变动原因：民事业务收入同比下降22%（全年预期下降约20%），主要因采购环境停滞、大型合同运行率削减及新订单延迟；国家安全业务同比增长5%（全年预期中个位数增长），受益于90亿美元级订单（如12亿美元Shadow Raptor任务订单）。
利润率压力：民事业务固定价格合同占比高、利润率较高，其收入下滑导致整体利润率承压；政府停摆预计影响全年收入3000万美元及利润1500万美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
民事业务：市场需求疲软，Q2无重大采购行动或合同增减，已进入稳定期但复苏延迟；重点推进AI能力（如代理式AI实施）及商业技术合作以重启增长。
国家安全业务：占Q2总预订额90%，赢得4个超8亿美元订单（含陆军国民警卫队情报安全局竞争性项目、国防情报局AI/ML能力建设项目）；网络安全（Thunderdome产品获2025网络安全突破奖）、AI（联邦政府最大AI提供商）、作战技术（边缘技术如MDK、TAC CITX）为核心增长引擎。
市场拓展
技术生态合作：与Nvidia、AWS、SHIELD AI等企业合作，整合商业技术与自研能力，增强任务交付效率；通过风险投资布局新兴技术公司。
区域与客户：民事业务聚焦政府优先领域（关键矿产、边境安全），国家安全业务贴合特朗普政府技术与任务优先级。
研发投入与成果
核心技术：零信任架构（Thunderdome提前两年达政府里程碑）、边缘作战技术（模块化装备、战术解决方案）、AI/ML在情报与作战中的应用；量子计算、AI原生6G等前沿技术布局。
运营效率
成本优化：启动年度化1.5亿美元成本削减计划，包括加速内部AI应用、简化运营模式及管理层级调整；客户员工利用率同比提升，Q2员工总数3.3万人（同比下降10%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年下半年）
财务预期：假设当前资金趋势持续，民事业务维持稳定，国家安全业务按中个位数增长；成本削减措施于下半年产生部分效益，2027财年全面体现。
战略重点：推进合同向成果导向型及固定价格模式转型；优先投资网络安全（政府+商业）、AI（代理式、对抗性AI）、作战技术（边缘系统）及关键国家安全项目。
中长期战略
技术布局：强化网络安全、AI、作战技术领先地位，推动量子计算、6G等下一代技术研发；深化与商业科技生态合作，加速技术转化与任务应用。
业务转型：民事业务通过技术创新（如AI驱动交付）恢复增长，国家安全业务扩大市场份额并提升利润率；探索商业市场及盟友国家机会。
五、问答环节要点
民事业务前景
问：民事业务利润率是否维持历史水平（约13%）？是否存在进一步下滑风险？
答：民事业务已稳定（无新增削减）但复苏延迟，预计面临招标竞争加剧导致的定价压力，但AI及商业技术应用可部分抵消利润率下滑。
业务模式与增长预期
问：2027财年能否恢复增长？长期增长驱动因素是什么？
答：民事业务基数效应改善叠加国家安全业务增长，2027财有望恢复增长；长期增长依赖国家安全业务（中个位数增长）、民事业务技术转型及成本削减释放的投资能力。
积压订单与资金关系
问：总积压订单是否仍为有效增长指标？资金到位延迟对订单执行的影响？
答：长期积压订单仍是增长基础，但短期已资助积压订单下降6%；新订单启动速度低于历史水平，需应对资金增量缩短、流程摩擦等挑战。
六、总结发言
管理层对Q2业绩及下调指引表示失望，强调市场分化背景下民事业务拖累整体表现；
明确短期行动重点：通过1.5亿美元成本削减优化财务结构，聚焦高增长领域（网络安全、AI、作战技术）投资；
长期信心源于技术领先地位（零信任、AI、边缘技术）、任务应用能力及敏捷运营模式，预计2027财利润率恢复至历史水平，业务重回增长轨道。