Credicorp2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾Credicorp 2025年第三季度业绩，提及网络直播配有幻灯片演示，强调会议正在录制且设有提问环节。
管理层发言摘要：
Gianfranco Ferrari（首席执行官）：纪念公司在纽交所上市30周年，提出三大战略支柱——加速数字生态系统的可扩展性与货币化、通过业务协同释放增长、纪律性执行以聚焦盈利与资本配置；重申中期目标为3-4年内实现19.5%的净资产收益率（ROE）和42%左右的效率比率。
提及秘鲁近期政治变动（总统弹劾与新总统就职），强调公司凭借地理与业务多元化、强劲资本流动性及风险管理应对不确定性，过去30年总股东回报超14%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第三季度ROE为19.6%；年初至今ROE为20.1%（若剔除Ban Medica交易特殊收益则为19.3%）；净利息收入增长2.7%，其他核心收入增长11.9%。
贷款与资产质量：按外汇中性计算，贷款增长7%；不良贷款率（NPL）为4.8%，风险成本降至1.7%；不良贷款覆盖率110.1%。
净息差与效率：净息差（NIM）为6.6%，风险调整后净息差达5.5%；效率比率46.4%（年初至今45.7%）。
关键驱动因素
营收增长：数字平台（Yape、Tempo等）贡献新收入流，手续费收入与外汇交易收益增长；零售贷款（尤其是消费贷和抵押贷款）及Mivanco小额信贷推动贷款增长。
成本与风险：低成本融资基础（活期和储蓄账户占比39.5%）降低资金成本；强化风险管理、经济复苏及低风险vintages占比提升（78%）改善资产质量，降低风险成本。
三、业务运营情况
分业务线表现
环球银行（BCP）：ROE 25.6%，外汇中性贷款增长2.4%（零售银行增长3%），净息差6.1%；Yape贡献手续费收入，月活跃用户1550万，交易量增长推动外汇收益。
小额信贷（Mivanco）：ROE 18.8%，贷款增长8%（玻利维亚业务按市场汇率重估后），不良资产率5.7%，净息差15%；哥伦比亚业务贷款同比两位数增长，ROE 12.3%。
保险与养老金（Grupo Pacifico）：ROE 20.9%，承保业绩增长7%，寿险业务索赔下降推动利润，产险业务受高索赔影响部分抵消收益。
市场拓展
数字生态：Yape推动金融包容性，发放首笔贷款客户超100万，计划2028年将贷款客户群扩至800万；Tempo、Warda等平台在支付、信贷领域扩展。
区域业务：秘鲁市场受益于经济复苏（GDP预计增长3.4%），消费支出增长6%；智利、哥伦比亚市场随大选后政策预期改善，玻利维亚新政府亲市场倾向带来潜在机会。
运营效率
成本管理：运营费用增长12.8%，核心业务（BCP）因可变薪酬和IT支出增长，创新组合（Yape等）支出增长16.1%；效率比率处于42%中期目标轨道。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：维持GDP增长3.4%指引，贷款同比增长6.5%（期末余额）；风险成本预计1.8%（指引低端），净息差与效率比率保持在目标范围。
业务重点：加速零售贷款增长，推动Yape货币化（2028年收入目标增长三倍），完成养老金提取（AFP）相关业务调整。
中长期战略（3-4年）
数字生态：Yape目标贡献15%净利润，拓展多期贷款与中小企业业务；提升数字平台交易性收入，实现风险调整后净息差增长。
业务协同：深化银行保险、汇款等业务，推动Mivanco小额信贷ROE达20%左右；利用数据与AI实现业务交叉赋能，优化资本配置。
区域布局：把握秘鲁、智利、玻利维亚等市场政治经济变化机遇，尤其是大宗商品（铜、锂）驱动的增长潜力。
五、问答环节要点
资产质量与风险成本
2025年风险成本预计1.8%（指引低端），2026年随高收益领域贷款扩张逐渐上升，但风险调整后净息差将同步提升。
养老金提取（AFP）将增加流动性，短期内利好资产质量，但可能降低贷款增长约0.5个百分点。
贷款增长与净息差
外汇中性贷款增长7%，全年目标6.5%（名义值），零售贷款（BCP）与Mivanco为主要驱动力；玻利维亚业务重估不影响实际增长。
组合向零售与高收益贷款倾斜，叠加低成本融资，支撑净息差在利率下行周期保持韧性。
Yape与创新业务
Yape当前贡献6.6%风险调整后收入，2028年目标收入增长三倍，用户扩至1800万；多期贷款占收入20%，单位经济效益积极。
创新业务支出增长16.1%（Yape等占83%），未来运营支出增长核心业务放缓、创新业务保持稳定，推动收入超支增长。
资本回报与并购
2025年股息支付率58%，计划维持常规股息增长并可能发放特别股息；资本优先支持内生增长，暂无重大并购计划。
区域市场与保险业务
玻利维亚新政府亲市场政策带来机遇，业务价值可能提升；保险损失率短期受特殊因素影响，中长期随零售业务拓展改善，目标成为增长引擎。
六、总结发言
管理层重申战略核心：以数字生态、业务协同、纪律执行为支柱，聚焦可持续增长与长期价值创造。
强调公司韧性：通过多元化、风险管理与资本实力应对政治经济不确定性，把握区域市场（秘鲁、智利、玻利维亚等）增长机遇。
未来目标：实现19.5% ROE与42%效率比率的中期目标，Yape等创新业务贡献提升，推动向“更强健、更具韧性”的商业模式转型。