Atlanta Braves A股2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及年末业绩，提醒通话正在录音；投资者关系副总裁Cameron Rudd提示前瞻性陈述风险及非GAAP指标（经调整OIBDA）的使用，相关调节表可在公司网站获取。
管理层发言摘要：
Terence McGuirk（董事长、总裁兼首席执行官）：对球队阵容充满信心，认为具备争夺世界大赛冠军的实力；宣布收回本地电视转播权，推出自有多媒体平台BravesVision，直接负责比赛分发、制作及收入生成。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年总收入：7.32亿美元（同比增长约7000万美元，2024年为6.63亿美元）；
棒球业务收入：6.35亿美元（同比增长，2024年为5.95亿美元），其中赛事收入3.58亿美元（同比增长，主要因赛季门票、赞助合同费率及新协议增加，部分被观赛相关收入减少抵消），广播收入1.89亿美元（同比增长，2024年为1.66亿美元），其他收入4200万美元（同比增长800万美元，主要来自Truist Park活动）；
综合用途开发收入：9700万美元（同比增长3000万美元，2024年为6700万美元），主要因新租约及PennantPark收购带来的租金收入增加2700万美元，及赞助、停车收入增长；
经调整OIBDA：1.08亿美元（同比增长近7000万美元，2024年为4000万美元），主要由棒球业务经调整OIBDA增加4400万美元及综合用途开发经调整OIBDA增加2300万美元驱动；
运营亏损：1400万美元（2024年亏损4000万美元），改善主要因收入增加，部分被终止长期本地广播协议相关的3000万美元非现金减值费用及折旧摊销增加抵消；
现金及现金等价物：截至2025年12月31日为1亿美元，主要投资于美国国库券、政府证券等。
关键驱动因素
棒球业务收入增长由赛事、广播及其他收入共同推动；
综合用途开发收入增长主要来自租金收入增加；
经调整OIBDA改善源于收入增长及棒球运营成本降低。
三、业务运营情况
分业务线表现
棒球业务：2025年常规赛门票销售及赞助收入创纪录，门票销售量为过去25年第四高；2026赛季门票需求强劲，已售出超190万张门票，高级俱乐部售罄且赛季产品有等待名单。
综合用途开发（电池区）：2025年近900万游客（与2024年持平），租户销售额1.37亿美元（创纪录）；PennantPark收购后入住率从80%提升至90%，第四季度完成近50,000平方英尺新交易；新增Truist Securities大楼、Walk-On's Sports Bistreaux等租户，J. Alexander将于2026年入驻。
市场拓展
媒体平台：推出自有多媒体平台BravesVision，作为本地电视广播官方主页，通过电视提供商及MLB合作流媒体平台覆盖球迷；与Gray Media合作转播15场春季训练比赛（同比增加50%）及部分常规赛（免费无线电视转播）；全国电视转播合作包括FOX、ESPN、TBS等。
活动举办：2025年电池区举办超380场活动，包括144场公共区域活动、147场可口可乐Roxy活动及95场比赛日活动；2026年计划举办3场萨凡纳香蕉队比赛、勇士国音乐节及Noah Kahan演唱会等。
运营效率
票务优化：通过定价策略、产品细分及库存管理提升营销效率和转化率，加强高级和团体票策略。
场地升级：连接Henry项目与电池区的人行天桥即将完工，改善连接性和流量。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
棒球业务：提升场上竞争力，目标进入季后赛并争夺世界大赛冠军；优化BravesVision的订户覆盖、分发、广告及流媒体选项，确保球迷访问。
综合用途开发：扩展电池区非比赛日活动，巩固其东南部首要目的地地位；推进PennantPark租户渠道，提升入住率。
中长期战略
综合用途开发：作为长期增长平台，持续优化零售、办公和酒店资产组合，获取租金溢价；
媒体权利：自主运营本地媒体权利，探索长期财务收益；国家媒体权利2029年到期，将参与联盟谈判。
五、问答环节要点
BravesVision相关
问：BravesVision的运营支出或资本支出何时反映？本地电视和流媒体黑out规则如何？
答：财务细节将从2026年第二季度开始披露；Braves.TV订户在区域内外均可观看，MLB.TV市场外套餐无区域限制。
国家媒体权利
问：MLB是否可能收回本地媒体权利？
答：国家媒体权利2029年到期， commissioner将领导业主谈判，目前战略尚不明确。
现金流与融资
问：2026年自由现金流趋势及融资方式？
答：棒球业务利润将再投资于球队，房地产业务寻求机会性投资；BravesVision运营后现金流将有变化，Q2起披露相关数据。
税收影响
问：高工资员工扣除额税法变化的影响及应对？
答：意识到162(m)问题，正在研究解决，暂不适合详细评论。
六、总结发言
管理层感谢参会者，提到距离2026赛季开幕日（3月27日）还有30天，期待赛季开始；
强调对球队竞争力及BravesVision平台的信心，将持续优化球迷体验和业务运营。